近日，上市券商陸續(xù)公布5月經(jīng)營數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，券商5月營收同比大幅上升近四倍，凈利潤同比上漲約五倍，不過上述兩個(gè)指標(biāo)環(huán)比開始出現(xiàn)一定程度下降。市場(chǎng)人士認(rèn)為，受益于牛市交投活躍以及去年同期低基數(shù)因素，券商業(yè)績出現(xiàn)大幅上升，但環(huán)比分化的趨勢(shì)開始顯現(xiàn)。

　　盡管今年以來，券商板塊整體并未出現(xiàn)大行情，但券商股仍被部分機(jī)構(gòu)視為投資優(yōu)良標(biāo)的。券商投行人士分析，當(dāng)前股市行情火爆，兩融規(guī)模和市場(chǎng)交易量不斷放大，為券商業(yè)績?cè)鲩L提供支撐?；ヂ?lián)網(wǎng)證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)的布局也會(huì)加速券商自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，未來券商發(fā)展空間仍然值得期待。

　　業(yè)績繼續(xù)飆漲

　　受益于牛市行情，券商5月業(yè)績持續(xù)飄紅，營收及凈利指標(biāo)同比增速翻倍，業(yè)績暴漲已然成為市場(chǎng)常態(tài)。上市券商日前披露的5月份業(yè)績報(bào)告顯示，22家券商當(dāng)月營收合計(jì)334億元，同比上漲424%，環(huán)比下跌6%，凈利潤達(dá)166億元，同比上漲560%，環(huán)比下跌6%，分化趨勢(shì)開始出現(xiàn)。除4家新上市券商外，18家上市券商5月業(yè)績同比全部翻倍。

　　在券商人士看來，盡管“一人多戶”政策帶來的降傭效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，傭金率也出現(xiàn)一定程度下滑，但由于天量交易頻繁出現(xiàn)，一定程度上抵消了降傭帶來的負(fù)面影響。中金公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月A股日均成交額首次突破萬億大關(guān)，達(dá)到1.4萬億。而在5月，日均交易額依舊高企，環(huán)比微增3.78%至1.54萬億元。中金公司認(rèn)為，天量日均交易額將支撐可觀的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

　　值得注意的是，由于監(jiān)管層開始加大去杠桿力度，券商兩融業(yè)務(wù)收入開始收窄，盡管兩融余額不斷創(chuàng)出新高但增速卻開始下降。數(shù)據(jù)顯示，券商兩融余額在5月底錄得2.08萬億，首次突破2萬億，預(yù)計(jì)利息收入占券商收入比持續(xù)上升，但余額增速連續(xù)2個(gè)月保持20%以上的增長后下滑到13.03%。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，券商自身開始主動(dòng)降杠桿操作，將高漲幅個(gè)股調(diào)出兩融標(biāo)的池，從而控制兩融風(fēng)險(xiǎn)，資本金和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)約束一定程度上抑制了兩融業(yè)務(wù)高增長態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)務(wù)創(chuàng)新可期

　　盡管今年以來，券商股整體板塊跑輸大盤，但高業(yè)績支撐的特性依然被部分機(jī)構(gòu)投資者看中，成為投資布局的優(yōu)良價(jià)值品種。日前兩融新規(guī)頒布，業(yè)界普遍認(rèn)為，兩融界限的劃定實(shí)際上也明晰了兩融杠桿幅度，降杠桿的利空因素正在消化，一定程度上利于券商股表現(xiàn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)的布局也成為券商實(shí)力提升、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。券商人士指出，2015年券商創(chuàng)新大會(huì)召開在即，各家券商陸續(xù)試水互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，并有望在后續(xù)加大投資力度，券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型充滿想象空間。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，今年券商創(chuàng)新大會(huì)可能推出多項(xiàng)利好政策，市場(chǎng)資金也會(huì)逐步提高對(duì)于券商的認(rèn)可度。

　　在不少市場(chǎng)人士眼中，當(dāng)前券商股正在成為優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。國海證券分析指出，在“寬松+改革”環(huán)境下，市場(chǎng)繼續(xù)保持活躍成交的概率較大，券商行業(yè)全年凈利潤增速將超過100%，后續(xù)包括注冊(cè)制、深港通、海外資金入市等資本市場(chǎng)改革預(yù)期對(duì)券商板塊帶來的利好催化將逐漸顯現(xiàn)，券商板塊有望進(jìn)入再配置時(shí)點(diǎn)。