日前，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)向證券公司、證券投資咨詢公司下發(fā)了《賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見稿）》，擬允許合格的券商和投資咨詢公司等機(jī)構(gòu)依法從事投資顧問，開展賬戶管理業(yè)務(wù)。這意味著“券商私募”時(shí)代開啟，公私募基金強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來了。

　　一家大券商研究所老總對(duì)此歡欣鼓舞。他認(rèn)為，如果把券商研究資源加以整合利用將產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)。征求意見稿規(guī)定，只要具有證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格、注冊(cè)資本不低于5000萬元、擁有超過10名取得證券投資咨詢從業(yè)資格并滿足相關(guān)條件的從業(yè)人員，以及滿足其他法務(wù)、內(nèi)控相關(guān)制度的公司，均可以開展賬戶管理業(yè)務(wù)，并收取管理費(fèi)及業(yè)務(wù)報(bào)酬。代客理財(cái)合法化后，將激活券商投顧業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)投顧業(yè)務(wù)資管化，提升券商投研能力的轉(zhuǎn)換價(jià)值。對(duì)比投顧而言，研究所是正規(guī)軍，云集了一批投研高手，如果自己能代客理財(cái)，那么不少投資經(jīng)驗(yàn)豐富的研究員就可以直接成為專戶的投資經(jīng)理，可以不再依賴銷售研究報(bào)告等賣方業(yè)務(wù)了。如果再和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)配合好，將對(duì)券商的研究所和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是一個(gè)巨大的利好。

　　可以預(yù)見的是，券商代客理財(cái)?shù)耐堆袌F(tuán)隊(duì)可能是券商研究所精銳部隊(duì)，擁有行業(yè)專業(yè)優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大人脈，同時(shí)輔以私募基金“管理費(fèi)+業(yè)績提成”的激勵(lì)方式，這樣的資管力量對(duì)公募和私募基金來說都是強(qiáng)勁的對(duì)手。以前券商研究員需要公私募給予傭金派點(diǎn)和各種排行榜的投票，而今各方利益關(guān)系將被重塑，這對(duì)券商、公募基金和私募基金所處的生態(tài)環(huán)境都將是極大的改變。公募基金本來沒有激勵(lì)機(jī)制的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在為其專門做服務(wù)的券商研究員變身為直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這對(duì)公募基金研究實(shí)力是不小的削弱。畢竟，未來誰擁有客戶，誰就擁有市場(chǎng)；誰擁有投研能力，誰就擁有業(yè)績。