5日晚，16家上市券商公布了2015年1月業(yè)績快報。16家券商合計實現(xiàn)營收137億元，凈利潤64.6億元，同比分別增長140%和211%，但營收比去年12月下滑19%，凈利潤環(huán)比增長9.3%，整體盈利略好于市場預(yù)期。經(jīng)歷調(diào)整蓄勢之后，部分券商依靠確定性的業(yè)績預(yù)期或再次進(jìn)入投資者配置視野。

　　業(yè)績同比翻番環(huán)比分化

　　中信、海通、招商1月凈利潤排名前三位，分別達(dá)10.4億元、9.7億元、7.4億元。三家大券商業(yè)績同比增幅明顯，中信證券同比增幅達(dá)319%，環(huán)比增長10%；海通同比增幅達(dá)121%，環(huán)比增長32%；招商證券同比增長193%，環(huán)比增長67354%。招商證券業(yè)績劇增的原因在于去年12月凈利潤基數(shù)過小，僅為109.58萬元。

　　整體來看，券商業(yè)績同比增長幅度在2倍左右，環(huán)比出現(xiàn)分化。凈利潤環(huán)比增長的券商有中信、招商、方正、西南、長江、國海、國金、東吳、海通、興業(yè)，環(huán)比下降的有華泰、太平洋、廣發(fā)、東北、國元、山西。其中，華泰營業(yè)收入環(huán)比下降40.80%，凈利潤環(huán)比下降44.09%；太平洋營業(yè)收入環(huán)比下降31.84%，凈利潤環(huán)比下降36.06%；廣發(fā)證券營業(yè)收入環(huán)比下降29.15%，凈利潤環(huán)比下降33.89%。

　　估值提升仍可期

　　行業(yè)分析師認(rèn)為，部分券商業(yè)績環(huán)比增速下降已在預(yù)期中，目前月報略好于預(yù)期。未來資本市場改革推進(jìn)，將帶來估值溢價空間。

　　長江證券非銀行業(yè)分析師劉俊認(rèn)為，1月股市整體震蕩下行，成交額環(huán)比下降29%，兩融余額環(huán)比增速有所下滑，因此市場對券商1月業(yè)績較擔(dān)憂，但總體上凈利潤略好于市場預(yù)期，并未大幅下降。

　　華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，利空消息基本消化，降準(zhǔn)力促券商反彈。受兩融檢查影響，券商板塊已回調(diào)20%-30%，近日企穩(wěn)回升。牛市格局下，券商板塊有望繼續(xù)引領(lǐng)市場。

　　海通非銀行業(yè)分析師認(rèn)為，券商行業(yè)通過加杠桿實現(xiàn)質(zhì)變的邏輯延續(xù)，近一個月的調(diào)整已釋放風(fēng)險，降準(zhǔn)則成為短期催化劑。

　　對于今年全年業(yè)績，長江證券認(rèn)為，券商業(yè)績增速將至少達(dá)40%，但短期向上催化因素尚未形成，板塊將維持震蕩向上態(tài)勢。

　　申銀萬國證券行業(yè)分析師認(rèn)為，當(dāng)前券商股中信、海通最新的PB估值為3.1和2.7倍，再融資后將攤薄至2.3-2.5倍左右。2.3-2.5PB是沒有大牛市下券商股的合理估值。券商仍屬于ROE在10%以上且確定增長的行業(yè)，與經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)ROE下滑形成鮮明對比，券商行業(yè)對產(chǎn)業(yè)資本具有很強的吸引力，會提升估值溢價。由于制度完善、資本市場對外開放、衍生品市場大發(fā)展、國企改革等因素刺激，未來5-10年市場日均交易額將達(dá)5000億元，有利于券業(yè)ROE再上一個臺階。