過(guò)去一年，軍工、金融等行業(yè)引爆了A股的投資熱點(diǎn)，如今新的一年即將到來(lái)，各大券商也紛紛對(duì)2015年的投資路線做出了預(yù)測(cè)。本期，北京商報(bào)證券周刊通過(guò)梳理十大券商2015年的策略報(bào)告，為投資者繪出一幅投資路線圖。

　　券商業(yè)績(jī)存爆發(fā)預(yù)期

　　作為2014年下半年A股牛市上漲的“領(lǐng)頭羊”，券商板塊在2015年的表現(xiàn)依然被各大券商所看好。在10家券商機(jī)構(gòu)的2015年度策略報(bào)告中，共有4家券商機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)配置中推薦重點(diǎn)關(guān)注券商股。

　　同花順iFinD顯示，經(jīng)過(guò)一輪大幅上漲，券商行業(yè)目前的平均市盈率已經(jīng)整體有所提升，達(dá)到了66.23倍。而券商股在今年三季度的整體盈利能力相比去年也大大提升，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)由去年的198億元大幅增長(zhǎng)至308億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)56%。在大同證券高級(jí)投資顧問(wèn)付永翀看來(lái)，券商股未來(lái)盈利能力有繼續(xù)提升的空間。“券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及兩融業(yè)務(wù)等明顯回暖，加之創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，券商股的估值修復(fù)空間依然存在?！?/p>

　　各機(jī)構(gòu)看好券商發(fā)展契機(jī)的原因也有所不同。東興證券認(rèn)為，監(jiān)管層支持券商加杠桿，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)，券商凈杠桿率將由目前的2.8提高至5.5-6，券商凈資產(chǎn)收益率將提高到14%-16%。而在IPO加速、注冊(cè)制推進(jìn)、鼓勵(lì)并購(gòu)重組、市場(chǎng)成交量放大、融資融券余額增加等預(yù)期下，券商業(yè)績(jī)也將不斷催化，預(yù)計(jì)2015年券商凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%-30%。而首創(chuàng)證券則認(rèn)為我國(guó)直接融資市場(chǎng)發(fā)展滯后已經(jīng)嚴(yán)重制約了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和企業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展直接融資既有助于緩解企業(yè)融資難問(wèn)題，也有利于緩解銀行承擔(dān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)以及融資領(lǐng)域的高杠桿問(wèn)題。

　　高鐵行業(yè)高速發(fā)展

　　作為明年的另一大熱點(diǎn)行業(yè)，以高鐵為核心的鐵路基建行業(yè)也受到了諸多券商的青睞。而券商一致看好高鐵的大背景是我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，隨著國(guó)家大力推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)和“走出去”戰(zhàn)略，高鐵的國(guó)際市場(chǎng)潛力巨大。

　　銀河證券認(rèn)為高鐵發(fā)展的空間依然很大，其原因主要包括：一方面，根據(jù)“十二五”規(guī)劃的目標(biāo)，2014年、2015年鐵路投資的增速依然高于20%；另一方面，今年鐵路建設(shè)目標(biāo)一提再提，且審批也在加速，但前三季度僅完成目標(biāo)的50%左右，決定四季度和明年的投資進(jìn)程依然高漲。同時(shí)，銀河證券也給出了高鐵經(jīng)濟(jì)的投資順序：修鐵路-機(jī)車制造-運(yùn)營(yíng)服務(wù)-鐵路，帶動(dòng)區(qū)域商業(yè)模式變革。

　　而華泰證券看好高鐵行業(yè)則是因?yàn)榻迪?dòng)了企業(yè)融資成本下降，大宗商品大跌帶動(dòng)高鐵企業(yè)原材料成本下降。

　　實(shí)際上，高鐵板塊上市公司的盈利能力提升也是券商看好其未來(lái)表現(xiàn)的一大原因。同花順iFinD顯示，今年三季度高鐵行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)345億元，相比去年同期增加了68億元。需要注意的是，目前鐵路基建板塊中包括中國(guó)北車、中國(guó)交建等藍(lán)籌股的市盈率尚不足15倍，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“一帶一路”建設(shè)將繼續(xù)促進(jìn)公司業(yè)績(jī)發(fā)力，市值提升的空間依然存在。

　　互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)會(huì)多

　　新興產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也成為券商看好的2015年行業(yè)配置之一，而其廣泛應(yīng)用下帶來(lái)的價(jià)值金礦則是遭到券商熱捧的原因。

　　首創(chuàng)證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)眾多的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，而概括可從兩方面進(jìn)行挖掘：第一，互聯(lián)網(wǎng)自身的建設(shè)和發(fā)展，包括相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、設(shè)備提供商、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)、應(yīng)用產(chǎn)品提供商等；第二，互聯(lián)網(wǎng)向傳統(tǒng)領(lǐng)域全面滲透，在潛移默化中影響和改造多個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，例如在線教育、智能家居、智慧醫(yī)療、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融和移動(dòng)支付等諸多領(lǐng)域。

　　對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，券商也給出了很高的預(yù)期。華安證券預(yù)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在2015年規(guī)模即可突破萬(wàn)億元，而三年后，到2017年規(guī)模將達(dá)到1.7萬(wàn)億元，增速保持在25%。而德邦證券則認(rèn)為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將成行業(yè)重心，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療線下HIS資源有望成為對(duì)接入口而提升價(jià)值，而O2O電子商務(wù)的線下入口資源價(jià)值也愈加凸顯。此外，受益信息安全與國(guó)產(chǎn)信息化投資繼續(xù)推進(jìn)等原因，安全產(chǎn)品、云計(jì)算將長(zhǎng)期獲益。

　　核電受益“走出去”戰(zhàn)略

　　作為“走出去”戰(zhàn)略的最大受益行業(yè)之一，核電板塊在2015年的市場(chǎng)表現(xiàn)也值得投資者期待。

　　綜合來(lái)看，券商看好核電發(fā)展主要是由于國(guó)家政策利好核電產(chǎn)業(yè)。太平洋證券認(rèn)為，核電行業(yè)主要受益于“走出去”戰(zhàn)略拉動(dòng)資本輸出。而愛(ài)建證券則認(rèn)為，政府調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生給核電行業(yè)帶來(lái)了投資機(jī)會(huì)?！案咚揭M(jìn)來(lái)、大規(guī)模 走出去 正在同步發(fā)生。集成電路等高新技術(shù)引進(jìn)來(lái)，核電等我國(guó)優(yōu)勢(shì)裝備產(chǎn)業(yè) 走出去 ，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)?！倍掳钭C券也認(rèn)為，“改革盤活存量，高端制造迎來(lái)內(nèi)外良機(jī)，政府推手作用顯著，首推 高鐵+核電 裝備雙引擎 走出去 ”。

　　此外，核電重啟預(yù)期的臨近也成為券商看好核電企業(yè)的理由之一。近日，國(guó)家發(fā)改委秘書長(zhǎng)李樸民表示，“我國(guó)已將沿海核電工程列入國(guó)家重大工程建設(shè)包，將采用國(guó)際最高安全標(biāo)準(zhǔn)，在確保安全的前提下，啟動(dòng)一批沿海核電工程”。對(duì)此，民生證券認(rèn)為，核電重啟正式拉開，預(yù)計(jì)未來(lái)不僅國(guó)內(nèi)核電重啟，更能看到核電資本“出?！?。

　　同時(shí)，未來(lái)會(huì)看到更多的能源資本“出海”，央企以及上市公司龍頭代表的新能源資本去海外開發(fā)核電、光伏、風(fēng)電將會(huì)變成新常態(tài)。

　　國(guó)企改革主題貫穿全年

　　如果說(shuō)明年看好的行業(yè)各券商還存在一定分歧的話，那么十大券商對(duì)于明年市場(chǎng)投資主題則出現(xiàn)了驚人的一致，全部認(rèn)為國(guó)企改革將成為明年A股市場(chǎng)最大的投資主題。

　　實(shí)際上，在2014年國(guó)企改革的出現(xiàn)成為了各券商看好其未來(lái)的主要原因。華泰證券研究所數(shù)據(jù)表示，2014年以來(lái)，有116家上市公司進(jìn)行了與國(guó)企改革相關(guān)的并購(gòu)重組措施，而國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率開始提升，截至三季度國(guó)企利潤(rùn)率5.8%，高于私營(yíng)企業(yè)和股份制企業(yè)5.4%的利潤(rùn)率。

　　在愛(ài)建證券看來(lái)，國(guó)企改革是2015年重要風(fēng)口之一，從央企到地方國(guó)企，龐大資產(chǎn)的證券化和混合所有制改革將為企業(yè)帶來(lái)活力，將為投資者帶來(lái)大量的機(jī)會(huì)。同時(shí)，改革將在各個(gè)領(lǐng)域展開，改革釋放額紅利將讓行業(yè)和個(gè)人受益。電改、油氣改革、鹽改、金改、土改、稅改等依然是主題投資的重要領(lǐng)域。

　　銀河證券認(rèn)為混合所有制是本輪國(guó)企改革的核心，必須高度重視混合所有制改革的投資機(jī)會(huì)。因?yàn)榛旌纤兄圃诠蓹?quán)層面，引入民資后有助于改善國(guó)企治理和管理，也有利于國(guó)資在產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化，從而將帶來(lái)巨大的制度改革紅利。

　　而東興證券則認(rèn)為國(guó)企改革在明年將會(huì)從實(shí)現(xiàn)由“抽象”到“具體”的轉(zhuǎn)變。同時(shí)也給出了國(guó)企改革投資標(biāo)的的篩選標(biāo)準(zhǔn)：從小范圍樣本來(lái)說(shuō)，包括目前6家央企試點(diǎn)平臺(tái)下的21家上市公司。而更大范圍的則需要從626家地方國(guó)企中篩選出20億-50億元市值、大集團(tuán)、2014年漲幅在50%以下的個(gè)股。