海通證券日前宣布，擬通過(guò)全資控股子公司海通國(guó)際控股有限公司以3.79億歐元收購(gòu)圣靈投資銀行100%的股權(quán)。盡管投資者對(duì)于這宗收購(gòu)抱肯定態(tài)度，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，完成收購(gòu)只是第一步，后續(xù)的業(yè)務(wù)和人員整合才是中國(guó)投行跨國(guó)收購(gòu)中難度最大的部分。

　　12月5日復(fù)牌以后，海通證券連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，12月11日，海通證券以跌停收盤。

　　海通證券12月4日晚間公告，公司全資子公司海通國(guó)際控股有限公司(簡(jiǎn)稱“海通國(guó)際控股”)目前正與Novo Banco，S.A.(以下簡(jiǎn)稱“Novo Banco”)進(jìn)行磋商，以期就可能收購(gòu)Novo Banco擁有的Banco Espírito Santo de Investimento，S.A.(即圣靈投資銀行)的全部股本而訂立買賣協(xié)議。公司后于12月8日宣布擬通過(guò)全資子公司海通國(guó)際控股，以3.79億歐元的購(gòu)買價(jià)格收購(gòu)Novo Banco持有的圣靈投資銀行100%的股權(quán)。本次收購(gòu)的交易對(duì)手方NovoBanco，是葡萄牙銀行根據(jù)救助措施設(shè)立的過(guò)渡性銀行，其持有BESI的全部已發(fā)行股本及其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　資料顯示，BESI為一家在葡萄牙成立的私人公司，并為Novo Banco的直接全資子公司。作為一家在若干國(guó)家擁有多家控股核心子公司的全面持牌銀行，BESI從事的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)包括咨詢、企業(yè)融資、股權(quán)、固定收益及結(jié)構(gòu)性融資服務(wù)等。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年和2014年上半年，BESI分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入2.61億歐元、2.47億歐元和1.83億歐元，稅后凈利潤(rùn)則分別為2054萬(wàn)歐元、736萬(wàn)歐元和430萬(wàn)歐元。截至2014年上半年，BESI的總資產(chǎn)為58.1億歐元，總負(fù)債則為51.9億歐元，凈資產(chǎn)為6.18億歐元。

　　海通證券副總裁金曉斌表示，BESI在2007年至2013年凈資產(chǎn)收益率(ROE)在10%水平，而海通2013年ROE則為6.7%，對(duì)集團(tuán)影響正面。他回應(yīng)BESI上半年財(cái)報(bào)錄得較高撥備時(shí)稱，BESI凈資產(chǎn)達(dá)6.18億歐元，以3.79億歐元作價(jià)已充分反映風(fēng)險(xiǎn)，并強(qiáng)調(diào)歐洲最差時(shí)間已過(guò)。該收購(gòu)作價(jià)3.79億歐元，正等待監(jiān)管當(dāng)局審批。

　　今年7月，圣靈投資銀行母公司圣靈金融集團(tuán)曝出財(cái)務(wù)危機(jī)，圣靈投資銀行股價(jià)受累暴跌。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月份以來(lái)，葡萄牙PSI指數(shù)從3179.73點(diǎn)的高位一路下跌，最低下跌至2182.34點(diǎn)，92個(gè)交易日累計(jì)跌幅高達(dá)30.42%。今年8月初，葡萄牙央行宣布對(duì)深陷財(cái)務(wù)困境的圣靈投資銀行實(shí)施救助，向圣靈投資銀行注資49億歐元，并將該行一分為二，拆分為“不良銀行”和“新銀行”兩部分。所有存款、優(yōu)先債和大部分資產(chǎn)將被轉(zhuǎn)移至“新銀行”，并在接受重組后被重新命名為Novo Banco，最終將被出售，所得款項(xiàng)用以償還歐盟和IMF的救助貸款。

　　實(shí)際上，在海通證券宣布進(jìn)行此宗收購(gòu)之前，就傳出有多家銀行和公司有意收購(gòu)BESI的股權(quán)。此前有消息稱，復(fù)星國(guó)際高管在里斯本向葡萄牙央行和政府詢問(wèn)了Novo Banco的情況，與此同時(shí)，在Novo Banco宣布了出售計(jì)劃后，西班牙國(guó)家銀行(Banco Santander)和葡萄牙Banco BPI S/A銀行，都對(duì)收購(gòu)表示興趣。

　　對(duì)于海通證券而言，這宗收購(gòu)則是延續(xù)了其“先亞太后歐美”的海外并購(gòu)路徑。2007年7月，海通證券在港設(shè)立全資子公司海通國(guó)際控股，作為海通證券海外投資和控股的平臺(tái)。截至2014年9月底，海通證券向海通國(guó)際控股累計(jì)投資約90億港幣，海通國(guó)際控股的總資產(chǎn)超過(guò)700億港幣。2009年海通國(guó)際控股開(kāi)始洽談對(duì)香港本地最大券商之一大福證券的收購(gòu)，2010年1月13日，其完成對(duì)大福證券的收購(gòu)，持有后者60.48%的股份。大福證券后更名為海通國(guó)際證券。2013年9月，海通證券通過(guò)海通國(guó)際控股，以7.15億美元的對(duì)價(jià)收購(gòu)了私募TPG巨頭旗下恒信金融集團(tuán)。

　　雖然海通證券收購(gòu)圣靈投資銀行是中國(guó)內(nèi)地證券公司收購(gòu)歐洲投行的第一單，但業(yè)內(nèi)人士稱，投資者不宜過(guò)于樂(lè)觀。實(shí)際上，金融機(jī)構(gòu)之間的整合一直都是國(guó)際并購(gòu)中的難點(diǎn)，瑞士信貸收購(gòu)帝杰證券，野村證券收購(gòu)雷曼兄弟在歐洲和亞洲的資產(chǎn)之后，都曾出現(xiàn)核心人員流失的情況。

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，海通證券的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)支出達(dá)到 25.68億元，同比大幅增長(zhǎng) 32.36%，是拖累公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚闹饕蛑?。海通證券在半年報(bào)中表示，職工薪酬以及恒信金融集團(tuán)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用增加是導(dǎo)致出現(xiàn)上述情況的主要原因。2014年5月，海通國(guó)際控股子公司恒信金融集團(tuán)采納了一項(xiàng)股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有效期5年。根據(jù)該計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象為恒信金融集團(tuán)董事會(huì)認(rèn)定的恒信金融集團(tuán)及其附屬公司的董事、高級(jí)管理人員、經(jīng)營(yíng)管理骨干、核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員等。