證監(jiān)會(huì)“松綁”券商IPO的政策，使得后者融資補(bǔ)血的熱情高漲。

　　9月29日晚，中州證券(01375.HK，中國內(nèi)地名為中原證券)公告稱將重新提交A股發(fā)行申請(qǐng)。很快，有微博網(wǎng)友曝出其在中國H股、A股和北美上市的“三地上市”計(jì)劃，稱中原證券總資產(chǎn)將從目前擴(kuò)張到千億規(guī)模。

　　隨著內(nèi)外部環(huán)境的劇變，中原證券的融資欲望，只是證券業(yè)“資金饑渴癥”的一個(gè)縮影。

　　三地上市計(jì)劃

　　據(jù)微博網(wǎng)友@曹山石爆料，中原證券董事長菅明軍的一份匯報(bào)材料中，列明中原證券近期上市計(jì)劃：2014年上半年在中國香港實(shí)現(xiàn)H股首發(fā)上市，募集資金20多億元；年底到2015年上半年，爭(zhēng)取回歸中國內(nèi)地A股，募集資金80億-100億元；2015年年底到2016年年初，實(shí)現(xiàn)北美資本市場(chǎng)上市，進(jìn)一步加快國際化步伐。

　　在這份“三地上市”方案中，中原證券計(jì)劃用3年時(shí)間，將凈資產(chǎn)從2013年年底的40億元，做大到2016年年初的450億元左右，總資產(chǎn)則從110億元擴(kuò)張到1000億元。如此“宏偉”的上市計(jì)劃，引發(fā)圈內(nèi)人士強(qiáng)烈關(guān)注。

　　“從目前的市況來看，這個(gè)融資計(jì)劃是不可能完成的?！苯K一位資深保代對(duì)《金證券》記者直言，今年6月，中州證券在中國香港H股以每股2.51港元(折合人民幣1.99元)的“破凈”發(fā)行價(jià)，最終凈募集11.03億元人民幣。如果拿中原證券H股計(jì)劃募資20億元衡量，只達(dá)標(biāo)50%。

　　中原證券董秘辦人士回應(yīng)《金證券》記者說，“目前積極推進(jìn)中國內(nèi)地A股上市工作。我們也說不準(zhǔn)A股的上市時(shí)間，只能積極申請(qǐng)?！痹撊耸窟€表示，“關(guān)于北美上市的傳言，不是我們這里流出去的，我們不予置評(píng)，請(qǐng)投資者以公告信息為準(zhǔn)?！?/p>

　　從已經(jīng)公布的情況來看，中原證券“A+H”的上市目標(biāo)已經(jīng)明確。2014年6月25日，中原證券在港交所掛牌，為避免重名，在香港的名稱為中州證券。9月29日晚間，中州證券發(fā)布公告稱，公司將重新提交A股發(fā)行申請(qǐng)，擬在上交所發(fā)行不超過8.77億股。

　　再度沖刺A股

　　總部位于河南鄭州的中原證券，其實(shí)最初中意的是A股市場(chǎng)。

　　據(jù)悉，與中原證券成立時(shí)間相當(dāng)或者成立規(guī)模相當(dāng)?shù)闹苓吶?，例如湖北?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000783/" target="_blank" title="長江證券 000783">長江證券、安徽的國元證券、山西的山西證券、陜西的西部證券、江蘇的東吳證券，幾乎都已在A股上市。

　　融資方面，國元證券2009年公開發(fā)行不超過5億股，募資接近100億元；長江證券2011年公開增發(fā)融資76億元；而西部證券和東吳證券也在上市后，分別拋出50億元左右的定增方案。

　　《金證券》記者注意到，中原證券2012年年初在A股排隊(duì)上市，當(dāng)年10月順利走完IPO所需12個(gè)步驟中的受理、見面和問核三個(gè)程序。但隨后A股IPO暫停，中原證券于2013年10月轉(zhuǎn)而赴港上市，并于今年6月登陸港交所。

　　如今，中原證券再度沖刺A股，其IPO“錢景”幾何？

　　按照中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2013年證券公司業(yè)績排名，中原證券只能算得上是個(gè)“中等生”。115家證券公司中，2013年中原證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.96億元，對(duì)應(yīng)凈利潤2.68億元，分別排名40位和43位。其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入5.66億元，投行業(yè)務(wù)收入1.48億元，在券商中排名40以內(nèi)。

　　不過，2013年全國券商營業(yè)部平均經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為1300萬元，而中原證券的該項(xiàng)指標(biāo)為977萬元。這方面離全國平均水平還有一段距離。

　　也有券商業(yè)分析人士向《金證券》記者指出，中原證券IPO融資后的發(fā)展機(jī)會(huì)值得看好，理由港股上市以后業(yè)績?cè)鲩L加快。中報(bào)顯示，上半年中原證券實(shí)現(xiàn)營收7.99億元人民幣，凈利潤1.79億元人民幣，分別同比增長21.48%和33.98%。據(jù)悉，中原證券將其歸功于融資融券業(yè)務(wù)快速發(fā)展，利息收入為去年同期的3.5倍。10月7日，中州證券盤中創(chuàng)出3.39港元的上市最高。

　　中原證券上半年每股收益0.09元人民幣，如果全年每股收益0.18元，《金證券》記者測(cè)算后發(fā)現(xiàn)，參考目前券商A股的平均市盈率25倍，其發(fā)行價(jià)有望達(dá)到4.5元/股。以發(fā)行數(shù)量8.77億股推算，公司募資規(guī)模有望接近40億元。

　　券商“資金饑渴癥”

　　中原證券強(qiáng)烈的融資欲望，只是證券業(yè)“資金饑渴癥”的縮影。

　　據(jù)同花順iFind統(tǒng)計(jì)顯示，2014年以來，證券業(yè)已經(jīng)通過債權(quán)、股權(quán)融資約4300億元。其中債權(quán)融資220多筆，融資金額約3900億元；股權(quán)融資共5筆，均為增發(fā)，融資金額為373.34億元。

　　不僅如此，正在A股排隊(duì)的國泰君安、銀河證券等8家券商，預(yù)計(jì)IPO發(fā)行總股數(shù)達(dá)到74.37億股，融資規(guī)模數(shù)百億元；正處重組進(jìn)程中的安信證券、首創(chuàng)證券和湘財(cái)證券，則謀求“曲線入市”。加上已經(jīng)公告回歸A股的中原證券，瞄準(zhǔn)A股上市的券商數(shù)量不下12家。

　　券商對(duì)資金的瘋狂渴求，源于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的需求?！督鹱C券》記者采訪中了解到，資本中介業(yè)務(wù)正在消耗證券公司的大量資本，比如，對(duì)券商而言，兩融業(yè)務(wù)收入占比由2013年的12%，大幅提高至2014年上半年的18%。

　　而監(jiān)管硬性指標(biāo)也對(duì)資本金提出要求：對(duì)于資本實(shí)力不足、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率低于200%或者流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)低于120%(2015年6月30日前低于100%)的證券公司，要求其杠桿倍數(shù)(總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))不得超過5倍，同時(shí)將暫停受理其創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)申請(qǐng)，以確保業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展與公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力的動(dòng)態(tài)平衡。由此，吸收資本金成為券商發(fā)展壯大的內(nèi)在要求。

　　“行業(yè)都知道兩融、股權(quán)質(zhì)押這些業(yè)務(wù)，吃利息容易賺錢。但問題在于，你的本錢夠不夠？”前述券商業(yè)分析人士對(duì)《金證券》記者坦言。

　　8家券商排隊(duì)A股 計(jì)劃募資超百億

　　申報(bào)企業(yè) 注冊(cè)地 擬上市地 保薦機(jī)構(gòu) 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 審核狀態(tài) 是否已參加抽查抽簽 擬發(fā)行規(guī)模

　　東方證券 上海 主板 光大證券 立信 已反饋 是 10億股

　　東興證券 北京 主板 瑞銀證券 瑞華 已反饋 否 5億股

　　浙商證券 浙江 主板 瑞銀證券 天健 已受理 否 5億股

　　國泰君安證券 上海 主板 銀河證券、華融證券 安永華明 已受理 否 15.25億股

　　華安證券 安徽 主板 華泰聯(lián)合 華普天健 已受理 否 8億股

　　中國銀河證券 北京 主板 中信證券、中信建投 德勤華永 已受理 否 16.93億股

　　國信證券 深圳 中小板 廣發(fā)證券 瑞華 預(yù)先披露更新 是 12億股

　　第一創(chuàng)業(yè)證券 深圳 中小板 招商證券、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通 立信 已受理 否 2.19億股