藍籌股百花齊放 市場信心顯著提升

　　19日市場繼續(xù)反彈，藍籌股百花齊放，兩市再現(xiàn)普漲格局。分析人士指出，短期市場并無邊際新增實質(zhì)性利空，投資信心是當前市場核心因素。本質(zhì)上，此次反彈是風險充分釋放后的一致預(yù)期上漲。

　　19日市場繼續(xù)反彈，滬指上漲1.14%，報收2730.85點，量能放大至1401億元。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.1%。盤面上，藍籌股百花齊放，兩市再現(xiàn)普漲格局。

　　分析指出，短期市場并無邊際新增實質(zhì)性利空，投資信心是當前市場核心因素，而兩根大陽線就是市場情緒最好催化劑。本質(zhì)上，此次反彈是風險充分釋放后的一致預(yù)期上漲。

　　兩陽線釋放積極信號

　　“一根陽線改變情緒，兩根陽線改變觀點。”17日市場還在預(yù)測2638點必破，兩根陽線后“空翻多”者不在少數(shù)，“大底探明”、“反轉(zhuǎn)指日可待”等論調(diào)重出江湖。

　　市場人士表示，現(xiàn)在討論反轉(zhuǎn)成立與否為時尚早，滬指下一重要阻力位在2800點，只有持續(xù)放量突破2800點討論上述問題才有意義。不過18、19日行情也釋放出兩大積極信號：

　　其一，市場磨底久已，做多意愿猶如“干柴”，稍有利好刺激，便會短時間內(nèi)迸發(fā)，當下市場已進入人心思漲階段。

　　其二，權(quán)重股普漲對于人氣的階段性恢復(fù)有積極作用，由于權(quán)重股體量龐大，一旦啟動，雖短期爆發(fā)力有限，但即使僅考慮交易慣性問題，也會具有一定持續(xù)性，金秋行情有望借此突破。

　　短期內(nèi)滬指能否突破2800點，或可從18、19日盤面找到提示性線索。客觀看，近兩日大基建對盤面的貢獻功不可沒。這一幕在7月20日-7月24日滬指放量三連陽也曾上演，上次基建板塊大漲原因在于資金面疊加宏觀邏輯改善共振，反彈未能持續(xù)彼時受到不斷惡化的外圍消息面影響。

　　此次基建板塊再度爆發(fā)，恰逢短期外圍消息面真空，在政策預(yù)期不斷強化背景下，迎來難得做多機會。那么這一次的持續(xù)上漲空間有多少？國金證券分析師黃俊偉稱，若以期間漲幅超40%計算，近10年來共有3個時間段，分別是2012年9月-2013年2月，2014年8月-2015年4月，2016年8月-2017年4月，持續(xù)時間分別為6、9、9個月。三個時段建筑藍籌上漲期初算數(shù)平均估值（預(yù)期）分別為6.7、6.7、10倍，上漲期初建筑藍籌估值均處于低估值狀態(tài)。

　　至于本次大基建行情與前三次的異同，黃俊偉認為，本次上漲與2014年以及2016年行情有較大不同，2014年和2016年均有行業(yè)自身邏輯，但和2012年則類似，都是財政政策貨幣政策邊際寬松。

　　全面反轉(zhuǎn)仍待信號

　　短期看，各項技術(shù)指標都指向市場有望迎來反彈，如“30分鐘級別下行波段動力顯著衰減”、“參考2015年6月中旬-2016年1月末下跌的時間周期，今年1月末以來的下跌將進入尾聲?！钡鹊?。

　　但也有分析人士表示，經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)之前，政策面改善下市場的反彈都是修復(fù)性反彈，反彈的力度與空間均是有限的。因此，9月份總體的市場運行趨勢仍然以震蕩筑底為主?？赡軙?月一樣穿插著修復(fù)性的反彈，但是并不會引起市場總體形勢的變化。

　　另一方面，從中期角度看，“政策底”向市場底的傳導(dǎo)過程仍較為復(fù)雜，需要等待多個信號確認。

　　廣發(fā)證券分析師戴康指出，2018年“政策底”已明朗，A股從破凈股、一元股、高股息率股票等方面進一步確認“底部區(qū)域”。從“政策底”到市場底的傳導(dǎo)需要兩個時機。時機之一是市場“強勢股補跌”的自然出清，目前已基本實現(xiàn)；時機之二是政策效果在經(jīng)濟數(shù)據(jù)上的落定。觀測信號可以是信用傳導(dǎo)疏通帶來M1與社融回暖、低評級信用利差的回落等，后續(xù)須密切跟蹤各信用觀測指標。

　　首創(chuàng)證券分析師王劍輝則表示，基建投資增速有望最早在9月份-10月份出現(xiàn)顯著改善，經(jīng)濟基本面將在四季度顯著企穩(wěn)甚至略有回升，壓制市場的主要因素有望在10月份以后獲得經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證。預(yù)計市場將在10月份以后，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐以及國際因素轉(zhuǎn)好的情況下有望迎來市場全面的反轉(zhuǎn)。

　　“放在稍長的視角看，市場正在起變化，A股的估值水平正重新變得有吸引力，買入的時機正越來越近。盡管外圍事件仍有反復(fù)預(yù)期，但預(yù)期由估值擺動帶來的市場單邊下挫階段已經(jīng)結(jié)束，并進入底部構(gòu)筑過程?！必敻蛔C券策略分析師李孔逸表示，基于市場估值、流動性、盈利預(yù)期改善和政策調(diào)整的綜合判斷，預(yù)計A股新一輪大級別行情或就在不遠的前方，但應(yīng)該不會馬上到來，這一底部構(gòu)筑過程會比較復(fù)雜，大約還需要2-3個季度的時間。

　　后市圍繞三主線布局

　　短線看，市場情緒在逐步好轉(zhuǎn)，近兩日漲停股個股明顯增多，中長期看，績優(yōu)白馬股的估值吸引力不斷強化。那么，當下有哪些板塊值得關(guān)注？

　　“深挖新藍籌，緊抓三主線?！眹甲C券分析師肖世俊表示，綜合工業(yè)企業(yè)盈利階段回升、A股納入明晟指數(shù)權(quán)重即將提升等利好催化，中報業(yè)績狀況，及中長期業(yè)績增長確定性、估值縱橫向安全邊際，可深挖業(yè)績估值匹配的新藍籌（總市值300-500億元）——公司治理結(jié)構(gòu)完善、行業(yè)競爭力領(lǐng)先、行業(yè)格局重塑空間大、盈利改善與業(yè)績增長拐點明確。

　　第一，中期看，重點圍繞受益于補短板供給側(cè)改革的新經(jīng)濟新動能、高質(zhì)量發(fā)展主線的先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、消費升級中的創(chuàng)新真成長股。

　　第二，從寬貨幣松信用擴財政穩(wěn)投資預(yù)期提升，及資本市場加大雙向開放、境內(nèi)外中長期資金持續(xù)增配低估值穩(wěn)增長藍籌股，建議可堅定持有大金融（銀行、券商估值已下跌至歷史底部，而基本面有望逐步見底回升），及穩(wěn)投資穩(wěn)就業(yè)的油氣勘探服務(wù)、城市管網(wǎng)、生態(tài)綠化與鄉(xiāng)村振興等民生基建工程、特高壓電網(wǎng)等。

　　第三，可關(guān)注中低收入群體的可支配收入邊際改善后，生活必需品消費升級、可選耐用品更新?lián)Q代、現(xiàn)代服務(wù)消費進階等結(jié)構(gòu)性內(nèi)需潛力的釋放，而近期消費績優(yōu)藍籌明顯補跌、釋放了估值壓力，中長期可重點布局大眾食品、日用化妝品、品牌服飾、家居飾品、醫(yī)養(yǎng)健康、旅游酒店等績優(yōu)新藍籌個股機會。

　　財富證券分析師黃仁存表示，這個時點的A股大概率處在輸時間不輸錢的位置。因此，建議投資者長期不必悲觀，重點是做好投資期限的匹配、選股及組合構(gòu)建、風險控制等工作。在變化中把握“不變的均值回歸規(guī)律”所帶來的概率優(yōu)勢，陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長，收獲時間的回報。短期，在解禁壓力相對較小、流動性邊際寬松的9-11月，建議投資者堅持低估值原則，布局優(yōu)質(zhì)個股。