內(nèi)地資金赴港熱情空前高漲，香港券商收到的內(nèi)地客戶申請數(shù)量暴增，工作人員處理開戶事宜經(jīng)常忙到半夜。不僅散戶積極南下，機(jī)構(gòu)投資者也急忙轉(zhuǎn)向，QDII額度已經(jīng)告急，走滬港通通道投資港股的新基金發(fā)行動(dòng)輒過百億。此外，長期在港股占據(jù)重要地位的外資熱錢也在持續(xù)涌入，導(dǎo)致香港金管局在半月內(nèi)注資715億港幣以維持港匯穩(wěn)定，節(jié)奏和力度遠(yuǎn)超2008年以來的4次注資潮。

　　“聽說港股可以做空，買牛熊證之類的權(quán)證產(chǎn)品可以及時(shí)止損，比A股炒法更多?！痹趫龅娜~女士對中國證券報(bào)記者表示，她在A股投資十余年，近期看到港股走勢很猛，想開個(gè)戶試試。事實(shí)上，開戶時(shí)客戶經(jīng)理向她介紹的牛熊證、窩輪等權(quán)證產(chǎn)品也是讓她心動(dòng)的原因之一，“據(jù)說可以套利。雖然港股不設(shè)漲跌幅限制，但買正股搭配窩輪，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不大。”

　　今年“五一”期間，香港券商未能休息，反而增加人手接待前來開戶的內(nèi)地投資者，因?yàn)檫^去幾周的周末已經(jīng)出現(xiàn)明顯的客流上升。中資券商海通國際[0.70%]執(zhí)行董事許儀對媒體表示，5月1日及2日均有中后勤員工加班進(jìn)行系統(tǒng)維護(hù)，同時(shí)有員工處理開戶事宜?！斑^去一個(gè)月基本上都是開戶到晚上11-12點(diǎn)，開戶數(shù)較平日數(shù)以倍計(jì)地增長。”而耀才證券相關(guān)人士也透露，為搶占滬港通市場，耀才證券面向內(nèi)地客推出參與滬港通3年及交易港股6個(gè)月的免息優(yōu)惠，并將此推廣至深港通。4月份耀才證券新增開戶數(shù)逾7000人，為平時(shí)開戶數(shù)的2.5倍，前線員工忙得連吃飯的時(shí)間也沒有，有些要到凌晨1點(diǎn)多才關(guān)門。

　　“來開戶的大多數(shù)都是內(nèi)地投資者。內(nèi)地人現(xiàn)在都比較有錢，通常交易金額比本地客戶要高一些?！币抛C券一位負(fù)責(zé)開戶咨詢的工作人員告訴記者。

　　為了不錯(cuò)過內(nèi)地投資者這個(gè)數(shù)量巨大的客源，香港大大小小的券商開始用各種方式招攬客戶。一家互聯(lián)網(wǎng)+券商業(yè)務(wù)運(yùn)營部人士表示，如已注冊的客戶邀請3名朋友申請港股戶口，4人均可獲得兩年港股免傭金，邀請20人開戶則可永久免傭金。耀才證券打出的口號是內(nèi)地客戶買賣A股免3年傭金，而原本網(wǎng)上交易的傭金也僅0.01%。富途證券以“視頻見證”吸引客戶，即除了親自到香港，還可透過QQ視頻與持牌代表見面，并提前準(zhǔn)備好身份證、填好開戶表格，通過視頻在專業(yè)人士面前簽字，再將表格寄給富途證券。

　　實(shí)際上，隨著香港股市的飆漲，香港券商大部分員工在加班處理港股開戶申請。同時(shí)由于近期港股成交量均維持在2000億元左右的高位，不少內(nèi)地投資者通過網(wǎng)上進(jìn)行交易時(shí)發(fā)現(xiàn)券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)集體“堵塞”的情況，因此，“五一”期間也有券商的中后勤員工加班維護(hù)交易系統(tǒng)。

　　除此之外，港股通使用額度在接連兩日告罄后，也一直維持在較高水平，持續(xù)出現(xiàn)凈流入?！艾F(xiàn)在公募還沒有真正開始用港股通，私募機(jī)構(gòu)一般不用港股通，因?yàn)楫吘褂蓄~度限制，操作起來不方便。最近應(yīng)該就是一些散戶在炒?！鄙钲谝晃凰侥紮C(jī)構(gòu)投資總監(jiān)分析稱。

　　上海一位曾在多家外資大行任職的港股投資者告訴中國證券報(bào)記者，香港市場與A股市場的投資者結(jié)構(gòu)區(qū)別很大，個(gè)人投資者僅占25%左右?！澳壳盁o法估計(jì)散戶會(huì)帶來多少資金，但他們資金應(yīng)該有限，可能只是為了短暫的投機(jī)，不會(huì)對港股造成太大影響?！辈贿^，對于內(nèi)地散戶向來喜歡杠桿的偏好，該人士表示，不太建議新入市的股民買窩輪或者牛熊證，“風(fēng)險(xiǎn)和收益不對稱。從長期來看，很少有人通過做權(quán)證賺到很多錢，并且可能做的時(shí)間越長，到最后虧的可能性越高。當(dāng)然對于券商來講，他們肯定很希望投資者參與這些交易，畢竟可以創(chuàng)造成交量，有傭金收入?！?/p>

　　機(jī)構(gòu)焦急等待“補(bǔ)給”

　　散戶急沖沖地奔走開戶，而內(nèi)地機(jī)構(gòu)只能干著急，靜靜地等待后方增援部隊(duì)。對于機(jī)構(gòu)投資者而言，目前可以過江的路只有兩條：滬港通和QDII.

　　證監(jiān)會(huì)放開公募基金可投港股后，最先躁動(dòng)起來的是QDII?！?月份以后，我在倉位的控制上已經(jīng)大幅度向香港轉(zhuǎn)向，我管的基金原本合同范圍就包括香港地區(qū)，所以不需要修改合同，轉(zhuǎn)的速度比較快，算是較快進(jìn)場的。”上海一位QDII基金經(jīng)理對記者表示，盡管他一季度資產(chǎn)分布中，香港地區(qū)資產(chǎn)占比不到三成，但未來幾個(gè)季度的重點(diǎn)肯定是港股。

　　QDII基金整體都火爆起來，一天的凈申購量就可達(dá)到千萬元級別，然而在不久前的一季度，QDII基金還基本處于凈贖回的狀態(tài)，不少Q(mào)DII基金規(guī)模不足1億元。短短數(shù)日后，由于QDII被瘋狂掃貨，眾多基金公司原本就不多的外匯額度開始告急。記者查閱國家外匯管理局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，4月29日國家外匯管理局發(fā)布的QDII投資額度審批表上，無一家機(jī)構(gòu)在本月獲批新的QDII額度，外管局累計(jì)發(fā)放的QDII額度仍停留在3月26日的數(shù)字。

　　“我們公司拿到的QDII額度算比較多的，有近20億美元，前段時(shí)間差不多還剩5-6億美元，照新申購的速度來看，也快沒了。不過最近外管局的外匯額度也不多了，估計(jì)很難申請大規(guī)模的外匯額度。”一家基金公司市場部人士向記者介紹。

　　數(shù)據(jù)顯示，最近一年間，QDII基金份額一度從2014年5月的726.47億份回落至2014年12月的625.27億份，而2015年4月，QDII基金份額猛增至821.73億份。

　　借用滬港通通道的基金也快速趕來。首只滬港通基金景順長城滬港深精選基金迅速吸金，募集金額達(dá)110億元，成為近期募集規(guī)模最大的基金之一。此外，博時(shí)基金也正在發(fā)行滬港深主題基金。據(jù)記者了解，前海開源基金也將發(fā)行類似的滬港深基金。短期內(nèi)無望得到新額度的基金公司也積極應(yīng)變，經(jīng)過緊急系統(tǒng)測試和對接，南方基金包括南方全球、南方中國中小盤在內(nèi)的QDII基金已開通滬港通業(yè)務(wù)，間接彌補(bǔ)了投資額度不足的問題。

　　那么，內(nèi)地資金現(xiàn)存的“子彈”還有多少？據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年一季度的QDII額度增加了66億美元，如果接下來三個(gè)季度仍以同樣速度增長，那么今年仍可增加198億美元額度。截至4月30日收市，港股通總余額為1653億元，此外，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)即將開通的深港通可能還會(huì)提供3000億元額度。合計(jì)來看，港股有望迎來近6000億元來自內(nèi)地的增量資金。但有機(jī)構(gòu)投資者指出，這不是一天兩天就能辦到的事，可能時(shí)間會(huì)比較長。

　　外資熱錢跟風(fēng)起舞

　　作為一個(gè)資金自由進(jìn)出的市場，港股的這輪行情中也有外資熱錢跟風(fēng)起舞。由于外資持續(xù)涌入，香港金管局自4月9日以來已經(jīng)注資約715億港幣，以遏制港元強(qiáng)勢，節(jié)奏和力度遠(yuǎn)超2008年以來的4次注資潮。而據(jù)香港市場人士分析，外資多半流入股市。

　　上述港股投資者告訴記者，以往港股大行情的啟動(dòng)都是由外資帶動(dòng)，而這次，外資卻是在行情啟動(dòng)之后才過來的，金管局不得不開始大規(guī)模注資以維持港匯穩(wěn)定。

　　興業(yè)證券在研報(bào)中分析稱，長期以來，由于港股市場由歐美機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，大盤股有流動(dòng)性溢價(jià)，大盤價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)最優(yōu)。但隨著大陸投資者逐步走向海外投資，其投資風(fēng)格也產(chǎn)生“溢出效應(yīng)”。自3月27日公募新政公布以來，內(nèi)資影響力在加大，體現(xiàn)在小盤價(jià)值表現(xiàn)居首而大盤成長落后，港股與A股長期的投資風(fēng)格完全吻合。

　　從外圍市場分析，美聯(lián)儲不久前暗示可能至少要等到第三季才會(huì)開始加息也是本次外資流入的一大背景。

　　在資金的推動(dòng)下，今年4月，恒指從低于25000點(diǎn)的水平快速上漲至近期高點(diǎn)28000點(diǎn)的位置，累計(jì)上漲3232點(diǎn)，以點(diǎn)數(shù)計(jì)是歷年來升幅最大的一個(gè)月；全月漲幅達(dá)到12.98%，是除了A股以外全球表現(xiàn)最佳的市場，部分子行業(yè)股價(jià)漲幅超過30%，平均估值接近過去一年的高位。不過，從港股最近數(shù)日表現(xiàn)來看，已經(jīng)由月初瘋狂暴漲逐漸回歸常態(tài)，月末成交量也較4月中上旬的2000億元有所回落。

　　不過值得注意的是，由于前期資金不斷涌入，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期來看港股市場已經(jīng)過熱。分析認(rèn)為，內(nèi)地散戶能帶來多少資金尚難以預(yù)估，熱情能持續(xù)多久還要看港股的進(jìn)一步走勢；而對內(nèi)地基金而言，港股通基金申報(bào)審批尚需一段時(shí)間，QDII額度增加仍遙遙無期，短時(shí)間內(nèi)，內(nèi)資外溢呈現(xiàn)斷流狀態(tài)，如果此時(shí)外資獲利撤離，很有可能引發(fā)港股市場的劇烈調(diào)整。

　　對此，國投瑞銀新興市場QDII基金經(jīng)理湯海波表示，今年影響港股的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩方面：一是內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)情況。如果政策收緊A股暴跌，港股極有可能受到影響；二是美國今年9月份左右將加息。由于香港市場中40%的資金來源是外資，對美國利率的敏感度較高，屆時(shí)美國加息料對港股造成短期波動(dòng)。不過，如今港股資金面受內(nèi)地的影響越來越大，所以外資影響預(yù)計(jì)不會(huì)太大。