昨日A股和港股都出現(xiàn)了喜事，滬指盤(pán)中摸上4000點(diǎn)并創(chuàng)下七年來(lái)新高；香港恒生指數(shù)則大漲3.8%，收盤(pán)26237點(diǎn)，也創(chuàng)出七年來(lái)歷史新高。溝通A股和港股的滬港通昨日表現(xiàn)則是冰火兩重天，港股通出現(xiàn)開(kāi)通以來(lái)首次105億元額度用光的現(xiàn)象，滬股通則出現(xiàn)了開(kāi)通以來(lái)最大凈賣(mài)出35.5億元。

　　港股通額度首次用光

　　昨日，截至14時(shí)08分，離港股收市還有約兩個(gè)小時(shí)，港股通105億元額度就出現(xiàn)首次用光現(xiàn)象。截至收盤(pán)，滬股通凈賣(mài)出35.5億元，也創(chuàng)下了開(kāi)通以來(lái)最大凈賣(mài)出。

　　港股通額度的首次用光對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)意義重大，因?yàn)樽?014年11月17日滬港通開(kāi)通以來(lái)，此前港股通最大凈買(mǎi)入還只是25.59億元，港股通全年2500億元的額度昨日之前也才用了384億元，額度基本上都是富余很多。

　　滬股通和港股通形式逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象真正開(kāi)始其實(shí)是在今年的3月24日，當(dāng)日A股出現(xiàn)深V巨震，創(chuàng)下了1.44萬(wàn)億元的巨量成交，滬股通在連續(xù)17個(gè)交易日凈買(mǎi)入后出現(xiàn)了凈賣(mài)出，而且是滬股通開(kāi)通以來(lái)的最大凈賣(mài)出。自3月24日開(kāi)始，港股通凈買(mǎi)入連續(xù)8個(gè)交易日超過(guò)滬股通，資金南下已成主流。

　　“現(xiàn)在A股的確漲得有點(diǎn)貴，滬股通凈賣(mài)出不斷增加，港股通額度不夠用，也預(yù)示著滬股通真正做空時(shí)代即將到來(lái)?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金首席策略分析師楊德龍表示。

　　資金流向南部洼地

　　“根本原因在于AH股溢價(jià)指數(shù)過(guò)高，此前接近140點(diǎn)，A股相對(duì)港股來(lái)說(shuō)太貴了，而且A股這段時(shí)間上漲過(guò)多，相對(duì)較便宜的港股吸引了很多內(nèi)地投資者去抄底，特別是香港的一些小盤(pán)股，估值特別低?！睏畹慢埥邮鼙本┥虉?bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道。

　　廣發(fā)證券策略分析師陳果近日在資金南下系列主題報(bào)告中分析稱(chēng)：“在過(guò)去6個(gè)月中，上證綜指暴漲58.5%，而恒生指數(shù)漲幅僅有8.4%，長(zhǎng)期低于100點(diǎn)的AH溢價(jià)指數(shù)則飆升至137點(diǎn)的高位，使得港股出現(xiàn)了補(bǔ)漲行情?！苯刂磷蛉?，AH溢價(jià)指數(shù)跌5.04%，收于128點(diǎn)，目前來(lái)看還是偏高。

　　以昨日港股漲幅靠前的AH股為例，中國(guó)北車(chē)昨日A股漲停后收盤(pán)價(jià)格為22.28元/股，而H股盡管大漲41.83%，股價(jià)才為15.8港元/股(約12.64元/股)，AH股之間仍存在78.32%的溢價(jià)。而和中國(guó)北車(chē)一樣的AH溢價(jià)較高股還有中國(guó)南車(chē)、馬鋼股份、皖通高速等，這些公司的港股昨日漲幅均超過(guò)了20%，加速向A股估值看齊，由此港股的賺錢(qián)效應(yīng)開(kāi)始吸引資金南下。

　　如果說(shuō)估值出現(xiàn)洼地是資金流向港股的客觀原因，那么政策利好則是資金南下的推動(dòng)器。3月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，允許公募基金參與滬港通交易。分析人士認(rèn)為，公募基金的加入將使得港股通資金額度變得更加稀缺。同時(shí)，3月31日，保監(jiān)會(huì)又發(fā)文稱(chēng)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金投資香港創(chuàng)業(yè)板，借著政策的利好，“改革?！闭綇腁股延伸到了港股。

　　資金南下分流作用有限

　　盡管出現(xiàn)了外資的撤離以及一些老股民開(kāi)始將資金轉(zhuǎn)投港股，但A股昨日還是創(chuàng)出了1.55萬(wàn)億元的天量成交紀(jì)錄。市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，A股的增量資金主要還是來(lái)源于近日來(lái)跑步入場(chǎng)的新股民，雖然境外投資者在撤離A股，但是受到A股賺錢(qián)效應(yīng)的激勵(lì)，不斷有新資金入場(chǎng)，這最終促使滬指盤(pán)中摸上了4000點(diǎn)。對(duì)于近期出現(xiàn)的資金南下現(xiàn)象，有分析人士認(rèn)為，資金南下對(duì)A股的影響微乎其微。

　　“港股通額度首次用完、滬股通出現(xiàn)最大凈賣(mài)出，這些都表現(xiàn)出A股和港股的地位徹底逆轉(zhuǎn)，資金也從當(dāng)初的北上資金是南下資金的10倍逆轉(zhuǎn)至南下資金遠(yuǎn)超北上資金。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道。

　　市場(chǎng)人士表示，目前來(lái)看，港股通因?yàn)橛忻咳?05億元額度的限制，105億元資金相對(duì)于A股平均每日超過(guò)1萬(wàn)億元的成交額來(lái)說(shuō)影響非常小，而且目前A股中還存在著一些沒(méi)有上漲的板塊，如汽車(chē)板塊、鋼鐵板塊和銀行板塊等，這些板塊未來(lái)將繼續(xù)支撐A股上揚(yáng)。對(duì)于A股未來(lái)走勢(shì)判斷，李大霄分析說(shuō)，“A股局部板塊已經(jīng)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，主要是以創(chuàng)業(yè)板為代表的這些高估的板塊”。但是目前上交所主板平均市盈率還只有20.25倍，估值并不算高。

　　值得注意的是，目前A股的局勢(shì)和之前的歷史背景非常相似，陳果分析稱(chēng)，“A股和H股目前的形式有著和2007年大牛市時(shí)相似的背景，2006年8月28日港股直通車(chē)方案公布，在公布日之前的一段時(shí)間里，A股暴漲206%，恒生指數(shù)只上漲了27%，而在方案公布之后，恒生指數(shù)漲速開(kāi)始追趕A股，并快過(guò)A股”。而且，除了A股漲幅過(guò)高、港股存在補(bǔ)漲行情外，2007年也出現(xiàn)了投資港股的利好，那就是《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》的發(fā)布。不過(guò)，港股補(bǔ)漲并不代表A股不漲，未來(lái)總體趨勢(shì)還將是繼續(xù)震蕩上行。

　　北京商報(bào)記者 馬元月 彭夢(mèng)飛/文 韓瑋/制表