1月19日，滬深交易所正式啟動(dòng)了跨境ETF和跨境LOF等基金的當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易（又稱“T+0”交易）?，F(xiàn)已獲批“T+0”交易的18只跨境基金分別是華夏恒生ETF、南方中國(guó)中小盤、華安標(biāo)普全球石油、嘉實(shí)恒生H股、嘉實(shí)黃金、易方達(dá)黃金、國(guó)投新興市場(chǎng)精選、招商標(biāo)普金磚四國(guó)、銀華抗通脹主題、華寶興業(yè)標(biāo)普油氣、匯添富黃金、工銀標(biāo)普全球資源、信誠(chéng)金磚四國(guó)、信誠(chéng)全球商品主題、易方達(dá)恒生H股、華安德國(guó)DAX30、國(guó)泰納斯達(dá)克100和博時(shí)標(biāo)普500。共計(jì)5只ETF基金和13只LOF基金。這些基金的投資范圍集中在大宗商品、港股和以美國(guó)為代表的海外權(quán)益市場(chǎng)等領(lǐng)域。

　　“T+0”交易極大地增加基金對(duì)資金的吸引力，增加了套利機(jī)會(huì)，推動(dòng)基金規(guī)模上升。以易方達(dá)H股ETF（510900）為例，2014年底基金份額為1億份，在1月19日開通“T+0”前上升到了3.72億份，而在開通后，基金份額逐日提升，截至上周五（2月27日）達(dá)到了10.56億份，規(guī)模提升顯著。交易量的變化也十分明顯，以這18只跨境基金為例，2014年4季度日均總成交量?jī)H為1670萬元，而在2015年1月19日后到2月底的這段時(shí)間，日均總成交量達(dá)到了10.63億元，華寶油氣（162411）甚至單日成交額突破10億元，基金交投的活躍極大地促進(jìn)了場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性的增加，給基金帶來了活力。

　　去年下半年主板市場(chǎng)的大幅反彈推升了分級(jí)基金的火爆行情，各類工具型基金進(jìn)入了投資者的視野。除了主動(dòng)偏股方向基金能靠基金經(jīng)理優(yōu)秀的管理能力獲取良好收益以外，還有一大批投資便利、并擁有明確風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)的工具型基金，在市場(chǎng)形成一定趨勢(shì)的時(shí)候，能很好的捕捉投資機(jī)會(huì)，獲取較好回報(bào)。

　　隨著國(guó)內(nèi)投資者知識(shí)的日益豐富，對(duì)大類資產(chǎn)配置的要求不斷提升，單獨(dú)的A股市場(chǎng)權(quán)益產(chǎn)品已很難滿足投資者的需求?？缇钞a(chǎn)品投資范圍涵蓋石油黃金等大宗商品，還包括海外股票市場(chǎng)，能起到很好的優(yōu)化投資組合、分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。開通“T+0”后，將進(jìn)一步提升該類產(chǎn)品的吸引力。“T+0”交易的開放實(shí)現(xiàn)了與境外市場(chǎng)接軌，從制度上維護(hù)市場(chǎng)的公平，促進(jìn)跨境基金的發(fā)展。

　　需要提醒的是，“T+0”交易雖然給投資者操作帶來了便利，但同時(shí)也加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。開通“T+0”后，投資者可以實(shí)現(xiàn)日間套利，通過對(duì)標(biāo)的未來走勢(shì)的判斷買賣ETF基金，隨著預(yù)期的改變，日內(nèi)交易價(jià)格波動(dòng)將加劇，給投資該類產(chǎn)品帶來了不小的困難。溢價(jià)率方面，在開通后的初期，有著游資的炒作，這批跨境“T+0”產(chǎn)品的溢價(jià)短時(shí)間內(nèi)超過10%水平。由于ETF基金存在很便利的溢價(jià)套利機(jī)制，若溢價(jià)率短時(shí)間內(nèi)沒有回落，則大量資金將通過買入一攬子股票——申購ETF——賣出ETF的套利操作，打壓ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格，從而給在二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)買入的投資者造成損失。交易量的上升完善了ETF的定價(jià)機(jī)制，我們看到市場(chǎng)回歸理智后，這批基金的折溢價(jià)率普遍小于開放“T+0”前的水平。其背后的邏輯也容易理解，由于套利機(jī)制的完善，在產(chǎn)生一定溢價(jià)時(shí)，更多理性的投資者將選擇申購套利，或者直接在二級(jí)市場(chǎng)賣出鎖定套利收益，從而將基金溢價(jià)率打回?zé)o明顯套利空間的水平。

　　隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善，相信投資者可以越來越便捷地運(yùn)用各類投資工具，優(yōu)化自身的投資組合，實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。