千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。11月17日，“滬港通”正式開(kāi)通，對(duì)于內(nèi)地與香港的投資者來(lái)說(shuō)，都帶來(lái)了全新的機(jī)會(huì)。

　　然而近千家投資標(biāo)的，哪些將迎來(lái)顯著的投資機(jī)會(huì)？港股的折溢價(jià)和低估值股被一致看好，尤其是港股中的新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)公司因較高的行業(yè)空間和成長(zhǎng)性備受青睞。而滬股中的類(lèi)債券股對(duì)香港乃至全球其它地區(qū)投資者將具有很好的吸引力。

　　與此同時(shí)，隨著滬港通的正式推出，內(nèi)地B股市場(chǎng)已完成其歷史使命。B轉(zhuǎn)H股的投資機(jī)會(huì)也一并涌來(lái)。

　　投資低估值成長(zhǎng)型港股

　　目前港股通公司共268家，食品飲料、醫(yī)藥、機(jī)械、紡織服裝、商貿(mào)零售、通信、公用事業(yè)、房地產(chǎn)和銀行等行業(yè)相對(duì)較為重要港股通的股票范圍是香港聯(lián)合交易所恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成分股和同時(shí)在香港聯(lián)合交易所、上海證券交易所的AH股公司股票。

　　IFind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，港股標(biāo)的漲跌幅和市盈率不盡一致，其中工業(yè)最高，年內(nèi)漲幅達(dá)29.39%，平均市盈率66.57倍。能源業(yè)表現(xiàn)最差，年內(nèi)跌幅達(dá)10.97%，平均市盈率13.47倍。此外，平均市盈率最低的當(dāng)屬地產(chǎn)建筑業(yè)，只有11.01倍，年內(nèi)跌幅1.7%。

　　不過(guò)，對(duì)于普通投資者而言，尋找A/H股中間的折溢價(jià)情況，或許是更為直觀的投資機(jī)會(huì)。其中，萬(wàn)科A、濰柴動(dòng)力、海螺水泥、中國(guó)太保、青島啤酒5家公司，A股的價(jià)格均低于 H股的價(jià)格，折價(jià)率分別是114.73% 、111.25% 、111.21% 、111.11%、110.85%，境外資金進(jìn)來(lái)，或許會(huì)優(yōu)先配置這些品種。

　　有些投資者或許質(zhì)疑，其中有些標(biāo)的是深市的，滬港通無(wú)法配置。實(shí)際上仍有曲徑通幽的辦法。瑞銀證券首席策略分析師、中國(guó)證券研究副主管陳李此前對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示“一些QFII或會(huì)使用滬港通額度持有他們喜歡的上海市場(chǎng)股票，將原先寶貴的QFII額度投資深圳市場(chǎng)，或者企業(yè)債?！?/p>

　　投資者進(jìn)入香港市場(chǎng)后，也可以找到折價(jià)的品種。同花順IFind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新華制藥、山東墨龍、洛陽(yáng)玻璃、浙江世寶、經(jīng)緯紡機(jī)5家公司H股的折價(jià)最大，折價(jià)率分別是55.62%、43.91%、41.44%、39.86%、36.45%。

　　實(shí)際上，從AH兩地上市的股票價(jià)格來(lái)看，與3個(gè)月以前比，A股較港股出現(xiàn)折價(jià)股票數(shù)量從30只減少到23只，最大折價(jià)也從20%下降至15%。其中金融、公用事業(yè)與交通運(yùn)輸類(lèi)股票折價(jià)率較3個(gè)月前下降幅度最大。

　　不過(guò)，還有一些A股少見(jiàn)的優(yōu)質(zhì)品種可供投資者選擇，包括博彩股、陵園類(lèi)股票，以及騰訊等互聯(lián)網(wǎng)龍頭股。值得注意的是，一向很少發(fā)言的高盛，對(duì)于滬港通也極為看好，認(rèn)為滬港通為A股投資者帶來(lái)選擇低估值成長(zhǎng)型港股的機(jī)會(huì)。

　　高盛從A股、H股和港股中挑選的20只滬港通股票，挑選股票的標(biāo)準(zhǔn)包括：稀缺價(jià)值、對(duì)GDP增長(zhǎng)的敏感性、QFII持倉(cāng)、較高/穩(wěn)定的收益率、AH股折價(jià)股和恰當(dāng)?shù)墓芾韺蛹?lì)機(jī)制。香港上市公司特點(diǎn)在于：地域方面(來(lái)自非內(nèi)地之收入)；行業(yè)方面(稀缺性?xún)r(jià)值)；業(yè)務(wù)方面(內(nèi)地家庭熟悉之品牌)。此外，高盛認(rèn)為內(nèi)地投資者較偏好增長(zhǎng)型及市值偏小的股份，而在香港上市的類(lèi)似股份，估值低于A股，有望得以重估。

　　高盛認(rèn)為，能夠吸引A股投資者的港股包括：匯控、騰訊、友邦、和黃、聯(lián)想、光大國(guó)際、康哲藥業(yè)、廣汽、華能新能源及港交所。

　　今年以來(lái)，AH股中H股漲幅最大的前十大股票分別是浙江世寶(312.86%)、東北電氣(248.78%)、洛陽(yáng)玻璃 (181.48%)、山東墨龍(172.28%)、南京熊貓(129.72%)、昆明機(jī)床(123.74%)、重慶鋼鐵(115.38%)、*ST儀化(109.15%)、*ST京城(105.67%)、新華制藥(101.41)。

　　國(guó)信證券分析師酈彬在最新研究報(bào)告中指出，可以從以下幾個(gè)方向把握港股投資機(jī)會(huì)：關(guān)注港股中的新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)公司。對(duì)比發(fā)現(xiàn)基本上在各新興產(chǎn)業(yè)普遍存在著港股的相對(duì)折價(jià)，一些新興產(chǎn)業(yè)龍頭具備較高的行業(yè)空間和成長(zhǎng)性，且估值水平也相對(duì)A股合理；考慮標(biāo)的的稀缺性。從QFII持股來(lái)看，海外投資者對(duì)白酒、中藥等A股的稀缺標(biāo)的有明顯偏好，而同樣，港股中一些具備稀缺性的公司也值得A股投資者關(guān)注；從AH折價(jià)角度，一些估值較低的港股值得關(guān)注。

　　關(guān)注“類(lèi)債券”A股公司

　　今年以來(lái)，AH股中A股漲幅最大的前十大股票分別是東方航空(94.82%)、大連港(89.55%)、中國(guó)交建(601800)(78.26%)、馬鋼股份(77.71%)、經(jīng)緯紡機(jī)(74.24%)、深高速(600548)(72.69%)、中國(guó)中鐵(70.60%)、東北電氣(68.91%)、中國(guó)中冶(601618)(66.27%)、中國(guó)鐵建(58.81%)。

　　實(shí)際上，隨著滬港通推進(jìn)的消息逐漸披露，A股市場(chǎng)也迎來(lái)的大幅上漲，這是因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為將迎來(lái)境外資金的源頭活水。這其中暗含這一個(gè)重要的邏輯。

　　華安證券分析師楊宗星在報(bào)告中指出，對(duì)A股而言，長(zhǎng)期壓制公用事業(yè)、銀行等等行業(yè)估值的一個(gè)重要因素，是國(guó)內(nèi)較高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率預(yù)期。由于其它可比類(lèi)型金融資產(chǎn)收益率總體較高，使得市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率預(yù)期較高。這樣一來(lái)，雖然公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、銀行等與其它股票相比，有息率較高的優(yōu)勢(shì)，但這些“類(lèi)債券”公司收益率卻不一定能超過(guò)其它類(lèi)型可比金融資產(chǎn)，且承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)看上去還要稍大些，從而投資者并不偏好這類(lèi)公司。

　　楊宗星進(jìn)一步指出，當(dāng)滬港通開(kāi)通以后，這些“類(lèi)債券”A股公司股息率，相比香港市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期，具有明顯的收益率優(yōu)勢(shì)。并且，如果能夠有套利工具，對(duì)沖掉行業(yè)與公司股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，且考慮使用這些套利工具成本后，這些“類(lèi)債券”A股公司股息率仍比香港無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期具備優(yōu)勢(shì)的話(huà)，則其對(duì)香港乃至全球其它地區(qū)投資者將具有很好的吸引力。

　　同花順I(yè)Find統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股估值最低的當(dāng)屬銀行股，市盈率最低的前十大股票分別是浦發(fā)、建行、工行、興業(yè)、農(nóng)行、華夏、光大、招行、民生、中行，市盈率4.9868-5.5226倍不等，市凈率0.8821-0.8619倍不等。

　　高盛認(rèn)為，10只全球投資者會(huì)有興趣的“滬股通”股份包括：上汽集團(tuán)、貴州茅臺(tái)、大秦鐵路、寶鋼股份、海螺水泥、天士力、中國(guó)國(guó)旅、復(fù)星醫(yī)藥、上海機(jī)場(chǎng)及中信證券。

　　不過(guò)，由于兩地市場(chǎng)的很多深層次因素不盡相同，包括總體金融制度、交易制度、交易者結(jié)構(gòu)等，預(yù)計(jì)內(nèi)地與香港市場(chǎng)行業(yè)(板塊)的估值差異仍將可能繼續(xù)存在。