《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在機(jī)構(gòu)投資者、海外資金為主的港股市場，正在發(fā)生一些細(xì)微的改變。其中最值得注意的一個(gè)現(xiàn)象是，內(nèi)地投資者的比例正在增加。 而隨著內(nèi)地資金不斷涌入，在增加市場活躍度的同時(shí)，也給港股估值偏好、炒作風(fēng)格帶來一定影響，比如，“殼股”、“細(xì)價(jià)股”遭炒作。

　　內(nèi)地投資者悄然增加

　　港交所數(shù)據(jù)顯示，在外地投資者中，歐美投資者占了很大比例，而內(nèi)地是除了美國、英國、歐洲其他地區(qū)之外最大的投資者來源地，內(nèi)地投資者在外地投資者中交易占比達(dá)到11.1%。而在2012年，這一數(shù)字還是8.5%。

　　數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地投資者在外地投資者中的占比近年來在穩(wěn)步上升。2005年，內(nèi)地投資者交易占比僅為5.41%，而2007年這一數(shù)據(jù)上升到了8.22%，到了2009年，占比達(dá)到了歷史最高的11.86%，此后略有下降，2012年為8.49%，到了2013年，內(nèi)地投資者的交易占比再次達(dá)到11%以上，為11.12%。按照市場整體交易額的占比來計(jì)算，2013年內(nèi)地投資者的比例為5.1%，而2012年為3.9%。

　　這一變化從內(nèi)地機(jī)構(gòu)對港股的態(tài)度也能看出。比如上海一家陽光私募產(chǎn)品的投資范圍中，都加上了“在法律允許范圍內(nèi)可參與香港證券市場的投資”這句話。

　　與內(nèi)地投資者的參與度漸高同步的是，從去年以來的港股結(jié)構(gòu)性上漲行情來看，市場那些公認(rèn)的大藍(lán)籌鮮有整體性的靚眼表現(xiàn)，而大批中小市值個(gè)股持續(xù)保持著高歌猛進(jìn)的態(tài)勢，甚至大有和去年一路走牛的A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)遙相呼應(yīng)之勢。

　　有分析認(rèn)為，大量涌入港股的內(nèi)地資金，正在對港股市場的估值結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，而香港和內(nèi)地投資者對企業(yè)估值和資本定價(jià)思維上的巨大差異，成為港股很多中小盤股股價(jià)大幅波動(dòng)的重要因素。雖然這些內(nèi)地資金的實(shí)力還無法和強(qiáng)大的國際對沖基金抗衡，但是在和香港本地資本的定價(jià)權(quán)博弈中，內(nèi)地資本已經(jīng)開始慢慢占據(jù)了更重要的地位?！敖陙硇」善笔艿疥P(guān)注，與內(nèi)地炒家增多有一定關(guān)系?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，內(nèi)地的投資者多了，導(dǎo)致現(xiàn)在一部分美股的波動(dòng)也很大。

　　港股市場偏好出現(xiàn)變化

　　在近期的港股市場上，“殼股”的炒作備受關(guān)注。比如英發(fā)國際（00439，HK），在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，最高漲幅就已高達(dá)15倍，堪稱港股市場的大妖股。

　　對于英發(fā)國際的暴漲，有人認(rèn)為是機(jī)構(gòu)資金炒作，也有市場人士分析稱其注入資產(chǎn)良好，新東家深圳光啟的“超材料”概念值得關(guān)注。其實(shí)，這是港股市場利用借殼概念爆炒低價(jià)股的一個(gè)代表，而這與A股市場上借殼上市被瘋炒的故事何其相似。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前曾報(bào)道過，市值低于10億港元（8月前）的香港本地10家上市券商中，已經(jīng)有4家做出了賣殼的動(dòng)作，或者曾傳出賣殼的消息。而香港的小盤券商股也一度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，短時(shí)間內(nèi)漲幅可觀。顯然，這與內(nèi)地企業(yè)“借殼”的預(yù)期不無關(guān)系。

　　近年來，內(nèi)地到香港買殼的公司不斷增加，最近兩年趨勢更加明顯，這就推動(dòng)了殼資源價(jià)格不斷攀升。以香港主板為例，1997年的殼價(jià)大約在6000萬港元，而2011年上升到1.8億~2.5億港元，在2014年更是達(dá)到3.8億~4.5億港元。

　　在“滬港通”即將啟動(dòng)的情況下，香港本地的投資者以及國際投資者一直在擔(dān)心，未來的港股市場會(huì)不會(huì)徹底被“A股化”，也成為一個(gè)“喜小”、“喜差”、“喜新”的市場。

　　其實(shí)，炒作并不是A股市場的專利。一位資深港股投資者這樣對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“港股機(jī)構(gòu)投資者的投機(jī)性一點(diǎn)也不比A股投資者差，我知道深圳一大片機(jī)構(gòu)專門惡意炒作港股小盤股，可以說凡是小盤股，基本都有機(jī)構(gòu)的資金。”

　　“香港機(jī)構(gòu)的操作手法，其實(shí)跟內(nèi)地類似，都有坐莊的?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，香港市場很多股票的流動(dòng)性很差，忽然大起大落一般都是有資金在操縱，“香港的小機(jī)構(gòu)經(jīng)常做這種事情，真正的散戶不可能有這么大的能量?！?

　　而在香港金利豐證券研究部董事黃德幾看來，香港的細(xì)價(jià)股炒作不是一個(gè)好現(xiàn)象?！癆股有停牌制度，長期不盈利會(huì)被處理，而香港上市的公司虧損七八年都沒關(guān)系，并且可以在他們自己認(rèn)為合適的時(shí)候發(fā)行不超過20%的股份?！?

　　“因此，香港上市的公司有‘印鈔機(jī)’的效果。一旦這些實(shí)力一般、估價(jià)較低、市值較小的股票被熱炒，出現(xiàn)了大幅上漲，那么這是市場見頂?shù)男盘栔?。”黃德幾進(jìn)一步表示。

　　不過，內(nèi)地資金在港股市場仍然是 “少數(shù)派”?！案酃芍蓖ㄜ嚨浆F(xiàn)在，港股市場內(nèi)地投資者在外地投資者中交易占比只有11%，占整體交易額的5%，還不夠多?！痹谒磥?，未來隨著入港的內(nèi)地資金量日益增大，在增加港股活躍度的同時(shí)，也會(huì)給市場偏好帶來影響，“兩個(gè)市場的偏好會(huì)適當(dāng)中和，但內(nèi)地對香港的影響會(huì)更大一些。”