數(shù)量龐大的“人造美女”，有望將整容機(jī)構(gòu)鵬愛(ài)醫(yī)療推向資本市場(chǎng)。

　　國(guó)內(nèi)連鎖醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)鵬愛(ài)醫(yī)療正在向港股充斥，或?qū)⒂?月上旬通過(guò)港交所的上市聆訊。如無(wú)意外，這家以個(gè)體診所起家的醫(yī)療美容集團(tuán)，將成為國(guó)內(nèi)第一只真正意義上的“整容股”。

　　就在沖刺上市前的兩三年間，鵬愛(ài)醫(yī)療曾在多個(gè)城市進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)張，與之相隨的是收購(gòu)過(guò)程的“粗糙”：收購(gòu)標(biāo)的曾先后曝出虛假宣傳及侵權(quán)等負(fù)面新聞。整容行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在于“美容不成反而毀容”。消協(xié)曾發(fā)布數(shù)據(jù)稱(chēng)，每年因整容導(dǎo)致毀容的投訴達(dá)2萬(wàn)起。在這樣的背景下，鵬愛(ài)醫(yī)療所面臨的市場(chǎng)環(huán)境喜憂(yōu)參半：一邊是龐大的市場(chǎng)需求及“暴利”，一邊是整容行業(yè)的“毀容風(fēng)險(xiǎn)”。

　　劉曉慶或?yàn)橥顿Y人

　　去年，國(guó)內(nèi)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)“伊美爾”董事長(zhǎng)汪永安曾公開(kāi)表示，伊美爾將成為整容行業(yè)首家上市公司。在鵬愛(ài)醫(yī)療突然被曝赴港IPO之前，市場(chǎng)普遍將“整容第一股”的期待放在國(guó)內(nèi)整容機(jī)構(gòu)“伊美爾”身上。如今，資本市場(chǎng)留給“整容第一股”的位置，或被鵬愛(ài)醫(yī)療捷足先登。

　　“民營(yíng)醫(yī)院概念股”對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)已不稀奇，但主營(yíng)業(yè)務(wù)為“美女制造”的暫此一家，因此，鵬愛(ài)醫(yī)療IPO信息一出便馬上引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。此外，著名港星曾志偉擔(dān)任獨(dú)董、內(nèi)地影視界“大姐大”劉曉慶傾情代言等“亮點(diǎn)”，更為公司IPO增添噱頭。

　　被稱(chēng)為“不老傳奇”的劉曉慶，從多年前開(kāi)始就不斷忙于駁斥和追究關(guān)于自己的“整容”傳聞，從這個(gè)角度看，劉曉慶為整容機(jī)構(gòu)“鵬愛(ài)醫(yī)療”做代言可謂毫不避嫌。值得注意的是，作為形象代言人的劉曉慶，曾經(jīng)在過(guò)往的多個(gè)關(guān)于公司的宣傳報(bào)道中被稱(chēng)為“投資人”、“股東”。

　　8月28日，記者以顧客身份探訪(fǎng)鵬愛(ài)醫(yī)療設(shè)在北京的分部。該機(jī)構(gòu)一名員工告訴記者，“這家店是曉慶姐的”。不過(guò)，僅就鵬愛(ài)醫(yī)療上市招股書(shū)中披露的信息來(lái)看，記者并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)劉曉慶在鵬愛(ài)醫(yī)療存在“代言人”之外的身份。

　　記者欲向鵬愛(ài)醫(yī)療方面詢(xún)問(wèn)這一情況，被告知采訪(fǎng)需等待程序。截至發(fā)稿，未得到來(lái)自公司方面的反饋。

　　最近3年快速擴(kuò)張

　　如今門(mén)店分布全國(guó)十余個(gè)大中城市的鵬愛(ài)醫(yī)療美容集團(tuán)，起家于董事長(zhǎng)周鵬武開(kāi)辦的個(gè)體門(mén)診。在鵬愛(ài)醫(yī)療自家的內(nèi)刊里，年近60的周鵬武以年輕帥氣的“小武哥”的形象出現(xiàn)，談?wù)撛鯓訉?shí)現(xiàn)“逆生長(zhǎng)”；在電視新聞中，周鵬武作為民營(yíng)醫(yī)院的創(chuàng)業(yè)典型，講述創(chuàng)業(yè)艱難——用20多年時(shí)間，將個(gè)體門(mén)診做成14家醫(yī)院。

　　事實(shí)上，鵬愛(ài)醫(yī)療雖創(chuàng)業(yè)歷史漫長(zhǎng)，但其14家醫(yī)院版圖的形成不過(guò)最近的三年光景。

　　招股文件顯示，1997年，周鵬武的首家醫(yī)院“鵬程醫(yī)院”設(shè)立；2005年，深圳鵬愛(ài)醫(yī)院成立。在此之后的6年間，周鵬武及其“鵬愛(ài)”品牌的事業(yè)長(zhǎng)居深圳“老家”，其版圖未曾發(fā)生過(guò)變化，這6年間，其在公司規(guī)模方面的作為幾乎是靜止的。

　　2011年，前期一直發(fā)展緩慢的鵬愛(ài)突然發(fā)力大舉擴(kuò)張，當(dāng)年一口氣做了四件事：開(kāi)設(shè)?？诤突葜甍i愛(ài)醫(yī)院、收購(gòu)南昌鵬愛(ài)醫(yī)院，以及聘請(qǐng)劉曉慶做代言。接下來(lái)的2012年到2014年間，鵬愛(ài)醫(yī)療馬不停蹄拿下深圳、濟(jì)南、煙臺(tái)、北京、上海、長(zhǎng)沙等多家醫(yī)院，并在武漢、杭州開(kāi)設(shè)兩家醫(yī)院。

　　鵬愛(ài)14家分院中，8家來(lái)源于收購(gòu)當(dāng)?shù)蒯t(yī)院。多家被收購(gòu)醫(yī)院曾先后曝出各類(lèi)“負(fù)面新聞”。

　　濟(jì)南鵬愛(ài)醫(yī)院曾經(jīng)是一家名為“曹博士”的私立醫(yī)院。公開(kāi)報(bào)道稱(chēng)，該醫(yī)院曾發(fā)生一起事故，有患者在整形美容手術(shù)中主動(dòng)脈被割裂。去年，該醫(yī)院還曝出虛假包裝整形專(zhuān)家以及服務(wù)外包造成醫(yī)療糾紛事件；長(zhǎng)沙鵬愛(ài)被收購(gòu)前名為“泛美”，給鵬愛(ài)留下了侵權(quán)官司和拖欠工資等糾紛；2013年海南省衛(wèi)生監(jiān)督總隊(duì)的違法醫(yī)療廣告監(jiān)測(cè)中，?？邬i愛(ài)被認(rèn)定存在違法醫(yī)療廣告。

　　一位醫(yī)療行業(yè)人士稱(chēng)，這些問(wèn)題，或暴露出鵬愛(ài)醫(yī)療在急于謀求上市的“大躍進(jìn)”中，對(duì)盡職調(diào)查的忽視。不過(guò)，從商業(yè)利益的角度看，收購(gòu)式擴(kuò)張給鵬愛(ài)帶來(lái)了顯而易見(jiàn)的好處。經(jīng)過(guò)沖擊上市前3年時(shí)間的瘋狂“增肥”，鵬愛(ài)為上市準(zhǔn)備了一份靚麗的申請(qǐng)表：目前，鵬愛(ài)醫(yī)療的市場(chǎng)份額在其根據(jù)地華南地區(qū)占據(jù)第二位；在全國(guó)位居第四，份額達(dá)6％。

　　高毛利持續(xù)性存疑

　　“初中生、高中生，大學(xué)生，各個(gè)年齡段都有。”鵬愛(ài)醫(yī)療北京分部的工作人員告訴記者，整形在普通人群中越來(lái)越普及，很多人愿意在外貌上花錢(qián)。

　　按照鵬愛(ài)醫(yī)療的標(biāo)準(zhǔn)，做個(gè)雙眼皮的價(jià)格約12800元，注射一針玻尿酸的折扣價(jià)為8800元。鵬愛(ài)北京分部的銷(xiāo)售人員告訴記者，因?yàn)樵碌滓皼_業(yè)績(jī)”，因此如果當(dāng)天簽約，可以打八折。而耗材的多少“因人而異，有的人墊個(gè)鼻子需要注射兩針，有的人需要四針。”做完之后，效果最長(zhǎng)可保持一年多，到期后需要繼續(xù)注射。

　　原天圖資本高級(jí)合伙人王岑，曾經(jīng)主導(dǎo)投資了整容行業(yè)老品牌“伊美爾”。王岑告訴記者，之所以當(dāng)初投伊美爾，是考慮到整容行業(yè)符合“消費(fèi)升級(jí)”的大趨勢(shì)?！澳闳绻?wèn)一問(wèn)，身邊整過(guò)容的人是很多的?！?/p>

　　鵬愛(ài)醫(yī)療招股書(shū)顯示，2011年，公司營(yíng)收2.92億元，凈利潤(rùn)3080萬(wàn)元；到了2013年，這組數(shù)字發(fā)生了明顯增長(zhǎng)：營(yíng)收4.24億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為4467萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，隨著整容第一股招股書(shū)的披露，行業(yè)凈利潤(rùn)之高也令市場(chǎng)咋舌。鵬愛(ài)醫(yī)療招股書(shū)顯示，自2011年以來(lái)，公司毛利基本保持在60％以上，非手術(shù)類(lèi)美容服務(wù)毛利率可達(dá)77％。

　　“有的利潤(rùn)可能不止60％?！睂?zhuān)注于醫(yī)療器械的蔡農(nóng)告訴記者，像玻尿酸、豐胸假體等材料的利潤(rùn)率是十分可觀的。國(guó)內(nèi)和國(guó)外的品牌可能差價(jià)很多，此外，很多整形醫(yī)院的材料并非從正規(guī)渠道獲得，利潤(rùn)就會(huì)更高。在效果沒(méi)有出現(xiàn)問(wèn)題的情況下，作為普通消費(fèi)者根本無(wú)從辨別，醫(yī)院使用的到底是國(guó)產(chǎn)的還是進(jìn)口的，價(jià)值幾何。

　　“不過(guò)，在整容市場(chǎng)火爆的背景下，進(jìn)入這一市場(chǎng)的資本越來(lái)越多。整容行業(yè)可能會(huì)從藍(lán)海變成‘紅?！?，前述不具名業(yè)內(nèi)人士告訴記者。屆時(shí)，以鵬愛(ài)為代表的整容機(jī)構(gòu)是否能繼續(xù)維持高毛利，以及當(dāng)利潤(rùn)降低的時(shí)候，鵬愛(ài)這類(lèi)大體量的公司如何維持良性運(yùn)轉(zhuǎn)？這些問(wèn)題需要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　“隨著行業(yè)進(jìn)入者越來(lái)越多，價(jià)格只會(huì)越來(lái)越便宜，這是一個(gè)必然的趨勢(shì)?！辈剔r(nóng)稱(chēng)。

　　整容業(yè)每年投訴約2萬(wàn)起

　　業(yè)內(nèi)人士蔡農(nóng)認(rèn)為，醫(yī)療美容的“暴利”并不是問(wèn)題?！爸灰踩院托Ч軌虮ＷC，價(jià)格由市場(chǎng)決定是很正常的?！彼f(shuō)，但在整容行業(yè)缺乏規(guī)范和監(jiān)管的現(xiàn)狀下，整容醫(yī)療的質(zhì)量和安全性更值得關(guān)注。

　　整容者最擔(dān)心的是，美容不成反被毀容。一旦出現(xiàn)“整容悲劇”，整容機(jī)構(gòu)就面臨顧客的投訴和索賠。按照鵬愛(ài)醫(yī)療披露的數(shù)據(jù)，這家機(jī)構(gòu)，去年賠償顧客220萬(wàn)元，而當(dāng)年該公司的凈利潤(rùn)約4000萬(wàn)元。

　　整容行業(yè)高利潤(rùn)的背后是畸高的投訴率。根據(jù)消協(xié)2012年發(fā)布的數(shù)據(jù)，此前十年左右，我國(guó)平均每年因整容導(dǎo)致毀容的投訴達(dá)2萬(wàn)起。也就是說(shuō)，在2012年之前的10年間，或有20萬(wàn)張臉可能被整容所毀。

　　就鵬愛(ài)醫(yī)療這一“整容第一股”而言，其披露出的招股書(shū)中或多或少反映了這一客觀問(wèn)題。

　　公司招股書(shū)顯示，2011年、2012年、2013年，鵬愛(ài)醫(yī)療因客戶(hù)對(duì)服務(wù)不滿(mǎn)或醫(yī)療過(guò)失提出索償而支付的賠償分別為人民幣230萬(wàn)元、170萬(wàn)元、220萬(wàn)元，占相應(yīng)期間收入的0.8%、0.5%、0.5%，而同期，公司凈利潤(rùn)分別為3080萬(wàn)元、3220萬(wàn)元、4470萬(wàn)元。以此計(jì)算，2013年，鵬愛(ài)醫(yī)療用于賠償?shù)馁M(fèi)用約占到凈利潤(rùn)的5%。

　　鵬愛(ài)醫(yī)療近年來(lái)迅速“增肥”

　　● 2005年

　　深圳鵬愛(ài)醫(yī)院成立。在此之后的6年間，周鵬武及其“鵬愛(ài)”品牌的事業(yè)長(zhǎng)居深圳“老家”，其版圖未曾發(fā)生過(guò)變化，這6年間，其在公司規(guī)模方面的作為幾乎是靜止的。

　　● 2011年

　　前期一直發(fā)展緩慢的鵬愛(ài)突然發(fā)力大舉擴(kuò)張，當(dāng)年一口氣做了四件事：開(kāi)設(shè)?？诤突葜甍i愛(ài)醫(yī)院、收購(gòu)南昌鵬愛(ài)醫(yī)院，以及聘請(qǐng)劉曉慶做代言。

　　● 2012年-2014年

　　接下來(lái)，鵬愛(ài)醫(yī)療馬不停蹄拿下深圳、濟(jì)南、煙臺(tái)、北京、上海、長(zhǎng)沙等多家醫(yī)院，并在武漢、杭州開(kāi)設(shè)兩家醫(yī)院。

　　目前，鵬愛(ài)醫(yī)療的市場(chǎng)份額在其根據(jù)地華南地區(qū)占據(jù)第二位；在全國(guó)位居第四，份額達(dá)6％。

　　新京報(bào)記者 張泉薇 北京報(bào)道