港股在周一收盤出現(xiàn)連續(xù)第二個(gè)交易日下跌，恒生指數(shù)早盤低開后，盤中跌幅一度擴(kuò)大至最多超過200點(diǎn)，收市報(bào)21304.44點(diǎn)，全日下跌162.6點(diǎn)，跌幅為0.76%，大市成交比前一個(gè)交易日減少近13%，至559.12億港元。

　　藍(lán)籌重磅股整體回落，騰訊控股(00700.HK)和匯豐控股(00005.HK)跌幅超過1%；港交所(00388.HK)跌幅逾2%，200港元關(guān)口失守；恒安國際(01044.HK)跌幅近3%，成為昨日表現(xiàn)最弱勢的藍(lán)籌股；康師傅(00322.HK)則逆市上升2.33%，收盤報(bào)9.2港元，成為昨日表現(xiàn)最好的藍(lán)籌股。

　　從板塊方面看，內(nèi)房股無疑是最受關(guān)注的板塊之一。萬達(dá)商業(yè)(03699.HK)昨日開盤前申請停牌，消息稱，公司將公布一項(xiàng)40億美元的私有化交易；另外，剛剛宣布入主在深圳上市的內(nèi)房企業(yè)嘉凱城的恒大地產(chǎn)(03333.HK)，昨日逆市走高，股價(jià)上升3.69%，收盤報(bào)5.9港元。

　　恒大回歸A股“準(zhǔn)備動作”基本完成

　　恒大地產(chǎn)于24日公告稱，公司以每股3.79元的價(jià)格從浙商集團(tuán)、杭鋼集團(tuán)、國大集團(tuán)等收購嘉凱城約9.52億股股份，合計(jì)金額約36.1億元，占總股本的52.78%，恒大將因此成為嘉凱城的控股股東。

　　資料顯示，嘉凱城是浙江省國資委旗下唯一的房地產(chǎn)上市公司，2009年在深交所上市，資產(chǎn)規(guī)模近350億元。就此次收購，有業(yè)內(nèi)人士指出，獲得境內(nèi)上市平臺成為回歸A股的一條重要捷徑。隨著此次收購，恒大回歸A股的“準(zhǔn)備動作”基本完成，在香港市場提速私有化將是公司下一步重要舉措。

　　交易數(shù)據(jù)顯示，恒大地產(chǎn)在2015年連續(xù)回購共計(jì)約19.23億股公司股份，涉及資金約103億港元；實(shí)際上，早在2014年，恒大同樣以大手筆斥巨資回購股份，以近59億港元回購了17.63億股。目前公司大股東的持股比例已接近75%，這意味公司距離完成私有化僅一步之遙。

　　市場人士認(rèn)為，恒大借此次收購將可豐富公司土地儲備資源，進(jìn)一步增加在一、二線城市項(xiàng)目量的占比，同時(shí)擁有境內(nèi)A股上市平臺將可增強(qiáng)公司的持續(xù)融資能力。興業(yè)金融證券內(nèi)房分析員何志忠表示，目前恒大的債務(wù)規(guī)模較大且有很多離岸債務(wù)，如果公司被私有化或放棄H股上市地位，對公司日后融資的評估及獲得信貸評級等帶來一些不便，“因此，不排除公司回歸A股是為了爭取多一個(gè)融資平臺，對其日后無論在內(nèi)地、香港、其他海外市場融資都會帶來方便?！?/p>

　　萬達(dá)商業(yè)或提高私有化報(bào)價(jià)

　　萬達(dá)商業(yè)目前是中國最大的商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)商，公司股份上周五收盤報(bào)51.3港元，高于之前提出的每股48港元的初步私有化價(jià)格。因此，公司昨日的臨時(shí)停牌意味著萬達(dá)商業(yè)有可能再次提高私有化報(bào)價(jià)。

　　據(jù)悉，萬達(dá)商業(yè)的母公司、房地產(chǎn)和娛樂企業(yè)集團(tuán)萬達(dá)集團(tuán)早前曾對私人投資者表示，萬達(dá)商業(yè)在內(nèi)地上市后投資者可獲得兩倍回報(bào)。外電援引消息人士的話稱，目前已有私人投資者正在幫助萬達(dá)集團(tuán)為萬達(dá)商業(yè)的私有化交易提供資金，之后他們將擁有退市后實(shí)體的非上市、不可交易股份。

　　彭博引述萬達(dá)發(fā)給潛在投資者的一份文件顯示，董事長王健林正在尋找潛在投資者，幫助其收購萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(03699.HK)最高14.41%股份。文件稱，如果萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在2018年8月31日以前或者從香港退市兩年之后依然無法達(dá)成內(nèi)地上市的話，萬達(dá)集團(tuán)將會回購股份，回購價(jià)格將保證為國內(nèi)投資者提供12%的年回報(bào)率，海外投資者則是10%。同時(shí)，為了增加投資者信心，萬達(dá)還強(qiáng)調(diào)，在內(nèi)地掛牌的一些地產(chǎn)公司的估值水平是香港上市可比地產(chǎn)公司的3倍還要多。

　　香港證券業(yè)持牌人士王雅媛認(rèn)為，文件中有兩點(diǎn)要留意：第一,對于“回報(bào)約3倍多”的說法，是針對潛在投資者在理論上最佳的情況下而言，以目前內(nèi)地一線內(nèi)房的平均市賬率1.2倍計(jì)算，如果萬達(dá)能以相同的水平上市的話,價(jià)格最多會高出萬達(dá)集團(tuán)提出的48港元一倍；第二，萬達(dá)分別向海外及境內(nèi)投資者提供了12%和10%的保底回報(bào)率，這一點(diǎn)更令人確信48港元一定不會是萬達(dá)商業(yè)的最后私有化報(bào)價(jià)。

　　王雅媛指出，基于萬達(dá)上市后股價(jià)曾經(jīng)升至近80港元，為股東提供了足夠的獲利空間。從這個(gè)角度去看，王健林并不需要給基礎(chǔ)投資者提供12%或10%相當(dāng)?shù)膬?yōu)惠回報(bào)。至于文件中提出的約3倍多的回報(bào)，如果以48港元上市的A股數(shù)量為3億股, 假設(shè)在解禁股到期前，公司并沒有新增任何股票，那么以萬達(dá)的實(shí)力及號召力,要炒起這么一只流通市值只有100多億人民幣的A股“的確是有這種可能性”。

　　內(nèi)房企業(yè)回歸A股利弊

　　對于恒大和萬達(dá)近期動作頻頻，有港股證券分析師認(rèn)為，出現(xiàn)回歸A股潮流的一個(gè)主要原因，是境內(nèi)外市場對內(nèi)房企業(yè)的估值有很大差異。以香港上市企業(yè)為例，在港上市的內(nèi)房股與A股的地產(chǎn)股估值差距一直較大，例如：萬科A與綠地控股的市盈率分別為15倍與24倍，但香港內(nèi)房股的平均市盈率不足7倍。因此，內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)龍頭回歸A股不僅有助于公司自身估值提升、回歸合理，同時(shí)也有助于增加A股市場優(yōu)質(zhì)企業(yè)供給，從長遠(yuǎn)看更有利于A股市場長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　不過，也有一些外資機(jī)構(gòu)對內(nèi)房企業(yè)的前景持悲觀的看法。國際評級機(jī)構(gòu)穆迪在最近發(fā)表的研究報(bào)告中表示，綠地控股、越秀地產(chǎn)(00123.HK)、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)(03377.HK)、保利地產(chǎn)(600048.SH)旗下的恒利(香港)置業(yè)、萬達(dá)商業(yè)(03699.HK)旗下萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(香港)等5家內(nèi)房企業(yè)可能會遭到降級，主要原因是這些公司的負(fù)債比率高企以及盈利能力疲弱。穆迪稱，上述5家公司的評級均為“Baa3”，前景展望為“負(fù)面”，由于“Baa3”是投資級別中最低的一級，因此一旦上述公司再被降級，將會成為非投資級別或投機(jī)級別。

　　穆迪強(qiáng)調(diào)，上述房企的負(fù)債情況、合同銷售額(相對銷售目標(biāo))的完成情況、回款率及未來土地投資等指標(biāo)值得投資者密切關(guān)注。