香港證監(jiān)會日前首次啟動了針對做空機(jī)構(gòu)的法律行動，該做空機(jī)構(gòu)名為香櫞，曾發(fā)布過 150多份做空報告，先后狙擊了20多家中國概念股公司。不過，香港證監(jiān)會認(rèn)為香櫞在2012年6月發(fā)布的關(guān)于恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的報告虛假不實，具有誤導(dǎo)性。這一次，為何香港證監(jiān)會要起訴做空機(jī)構(gòu)？

　　這和做空機(jī)構(gòu)頻頻出手但卻落空的現(xiàn)狀有關(guān)。起著資本市場“清道夫”作用的做空機(jī)構(gòu)近來屢次落敗，網(wǎng)秦、500彩票和世紀(jì)互聯(lián)都是中國民企奮起反擊并且取得勝利的案例。今年6月份，網(wǎng)秦正式宣布未發(fā)現(xiàn)任何證據(jù)表明其從事渾水指控的欺詐行為。當(dāng)日，網(wǎng)秦股價暴漲30.93%。500彩票和世紀(jì)互聯(lián)則是對被做空問題逐個回應(yīng)，最終股票停止下跌。

　　做空機(jī)構(gòu)出手落空的原因大致有三：一是中國投資者和公司對做空機(jī)構(gòu)操作手法有了很大程度上的了解。做空過程主要是前期充分調(diào)研，找準(zhǔn)中美或者中港差異，最后邀請空方進(jìn)入。曾經(jīng)有一位充當(dāng)渾水“線人”的知情人稱，渾水會雇傭大量中國本地人士充當(dāng)線人，實地考察，酬勞豐厚。該“線人”就曾在嘉漢林業(yè)中實地考察過。二是中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)在海外的表現(xiàn)確實為中概股和內(nèi)地民企的形象扳回了一局。9月份在紐交所上市的阿里巴巴[微博]將路演變成了一場全球資本盛宴。百度[微博]、騰訊(113.3, -0.10, -0.09%, 實時行情)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也讓投資者看到了中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長潛力。三是縱觀全身而退的中概股公司或者內(nèi)地民企，不論是新東方、展訊通信，還是奇虎360，公司都通過后來的表現(xiàn)讓投資者明白公司本身就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并沒有進(jìn)行財務(wù)造假和欺詐。

　　這些落空的案例表示做空機(jī)構(gòu)在資本市場上“清道夫”的作用越來越小，惡意誤導(dǎo)投資者、賺取巨額利潤的目的越來越明顯。做空恒大地產(chǎn)使香櫞獲利170萬港元。香港雖有著穩(wěn)健的沽空機(jī)制，卻不允許利用虛假信息惡意誤導(dǎo)投資者。

　　除去做空機(jī)構(gòu)自身問題外，香港證監(jiān)會的定位一直是致力于保護(hù)中小投資者，其鮮有失手、鐵面無私、敢于行動的形象是在數(shù)次鐵腕行動中建立起來的。

　　今年9月，香港證監(jiān)會發(fā)出公告宣布起訴包括前中信泰富主席榮智健在內(nèi)的多名高層，趕在六年訴訟期滿前，證監(jiān)會繼續(xù)調(diào)查2008年中信泰富投資澳元累計期權(quán)巨虧事件。除去起訴中信泰富，香港證監(jiān)會此前還有否決電訊盈科(5.3, 0.04, 0.76%, 實時行情)私有化方案、向造假上市的洪良國際開出4200萬港元罰款并取消洪良國際上市地位以及否決長江實業(yè)(130.5, -1.20, -0.91%, 實時行情)分拆酒店式公寓出售計劃等眾多行動。在這些案例中，不論是面對亞洲首富李嘉誠父子，還是全球主要會計師事務(wù)所，香港證監(jiān)會都敢于行動。所以，起訴做空機(jī)構(gòu)只是香港證監(jiān)會再次保護(hù)中小投資者的行動。