港股逐步反彈 重回區(qū)間震蕩格局

　　受益于市場(chǎng)對(duì)“深港通”的憧憬，港股市場(chǎng)經(jīng)歷英國(guó)脫歐公投后的顯著波動(dòng)后，恒指上周初于20000點(diǎn)心理關(guān)口附近獲得支持，并逐步展開(kāi)技術(shù)反彈。市場(chǎng)對(duì)英國(guó)“脫歐”的憂(yōu)慮情緒也逐漸消散，恒指于上周五已重返50天線約20560點(diǎn)之上。而從技術(shù)上看，恒指仍維持區(qū)間震蕩的格局，波幅范圍在19600點(diǎn)至21600點(diǎn)之間。

　　全周來(lái)看，恒指上周呈現(xiàn)四連陽(yáng)的格局。受外圍歐美股市反彈提振，加上市場(chǎng)對(duì)“深港通”預(yù)期持續(xù)升溫，恒指有望于近期收復(fù) 英國(guó)脫歐公投前的失地，并展開(kāi)新一輪升勢(shì)。另外，近期人民幣貶值壓力持續(xù)放大，也有利于 資金流入港股。觀察上周大市交投，前三個(gè)交易日大市成交額在640億港元左右徘徊，但上周四略有好轉(zhuǎn)，升至約725億港元。在衍生市場(chǎng)方面，上周四認(rèn)股證成交額約115億港元，占大市總成交額約15.8%，牛熊證成交額約61億港元，相比前三個(gè)交易日有所提升。

　　恒指牛熊證 資金流方面，截至上周三的五個(gè)交易日，牛證獲得約5280萬(wàn)港元資金 凈流入，同時(shí)，熊證也有約5170萬(wàn)港元資金凈流入，反映震蕩市況下多空爭(zhēng)持激烈。截至上周三，多倉(cāng)主要分布在收回價(jià)19100點(diǎn)至19700點(diǎn)之間，過(guò)夜街貨相當(dāng)于約3510張期指合約；熊證空倉(cāng)則集中于收回價(jià)21000點(diǎn)至21200點(diǎn)之間，相當(dāng)于約1160張期指合約。

　　行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，過(guò)去一周較多資金關(guān)注交易所板塊及網(wǎng)絡(luò)媒體股板塊，相關(guān)認(rèn)購(gòu)證分別獲得約2690萬(wàn)港元及2920萬(wàn)港元資金凈流入；另外，內(nèi)險(xiǎn)股及A股 ETF板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證也分別獲得約2160萬(wàn)港元及960萬(wàn)港元資金凈流入；反觀，內(nèi)地電訊股板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證則出現(xiàn)約720萬(wàn)港元資金凈流出套現(xiàn)。

　　權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證普遍回落，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下跌0.4個(gè)波幅點(diǎn)至19.5%， 國(guó)企指數(shù) 的引伸波幅下跌0.8個(gè)波幅點(diǎn)至23.1%；個(gè)股板塊方面，網(wǎng)絡(luò)媒體股的引伸波幅下跌0.8個(gè)波幅點(diǎn)； 銀行 股的引伸波幅上升約0.5個(gè)波幅點(diǎn)；內(nèi)險(xiǎn)股的引伸波幅下跌約0.4個(gè)至1.9個(gè)波幅點(diǎn)。

　　港股近期恰逢近期外圍市場(chǎng)不穩(wěn)，持貨度過(guò)長(zhǎng)假期的投資者需承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，有較大機(jī)會(huì)在下周初開(kāi)市時(shí)出現(xiàn)上升或下跌缺口。

　　在假期前后買(mǎi)賣(mài)權(quán)證，最好留意引伸波幅變化，倘若市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)淡，引伸波幅在假期前后均有機(jī)會(huì)下跌。如選擇持貨度過(guò)長(zhǎng)假的話，則更需要清楚手持的權(quán)證特性，其時(shí)間值損耗速度以及對(duì)引伸波幅的敏感程度，權(quán)證越深入價(jià)外以及越短期，時(shí)間值損耗就越嚴(yán)重，同時(shí)對(duì)引伸波幅的變化也越敏感，持有這類(lèi)權(quán)證過(guò)長(zhǎng)假，所要付出的時(shí)間值損失，以及面對(duì)引伸波幅帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)都較高，較保守的做法是將深入價(jià)外或較短期的進(jìn)攻型權(quán)證，轉(zhuǎn)換至長(zhǎng)期、貼價(jià)甚至輕微價(jià)內(nèi)的防守型條款，一方面可繼續(xù)捕捉正股升勢(shì)，同時(shí)也可將風(fēng)險(xiǎn)降低。