恒指節(jié)前一周走勢先高后低，仍然維持在21000點(diǎn)至21600點(diǎn)之間反復(fù)。其中，前四個(gè)交易日收盤價(jià)在21300點(diǎn)至21400點(diǎn)附近，并未出現(xiàn)較大變動(dòng)，至上周五重心突然下移，最終報(bào)收21067點(diǎn)。恒指全周下跌400點(diǎn)，跌幅1.86%，但整個(gè)4月仍獲得290點(diǎn)升幅。

　　恒指節(jié)前一周走勢先高后低，仍然維持在21000點(diǎn)至21600點(diǎn)之間反復(fù)。其中，前四個(gè)交易日收盤價(jià)在21300點(diǎn)至21400點(diǎn)附近，并未出現(xiàn)較大變動(dòng)，至上周五重心突然下移，最終報(bào)收21067點(diǎn)。恒指全周下跌400點(diǎn)，跌幅1.86%，但整個(gè)4月仍獲得290點(diǎn)升幅。短線而言，需留意恒指下方20天線即21000點(diǎn)關(guān)口附近承接力，若失守往下調(diào)整，或會(huì)進(jìn)一步回補(bǔ)4月中的上升缺口至20500點(diǎn)附近，策略上以短線操作為主，并審慎控制倉位。

　　外圍市場方面，上周為4月最后一周，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布維持 利率不變，但由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及部分企業(yè)季報(bào)欠佳，美股出現(xiàn)回吐；A股市場自此前一周大幅調(diào)整后，上周走勢仍維持弱勢，加上五一假期因素，交投量更不斷萎縮。外圍市況呈現(xiàn)疲態(tài)，港股上周雖然一度表現(xiàn)較強(qiáng)韌性，但受日本股市大跌影響，仍出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，市場觀望氛圍亦隨之升溫，上周大市日均成交于部分交易日竟跌落至600億港元以下。衍生市場方面，認(rèn)股證上周日均成交約110億港元，牛熊證日均成交約50億港元，均較前一周有所收窄。

　　截至上周四的五個(gè)交易日，恒指牛證合共出現(xiàn)約1180萬港元資金凈流出，目前多倉主要集中于收回價(jià)20400點(diǎn)至21100點(diǎn)之間部署，過夜街貨相當(dāng)約2810張期指合約；恒指熊證則出現(xiàn)較多資金 凈流入，約2650萬港元資金部署空倉，過夜街貨主要分布在收回價(jià)21700點(diǎn)至22100點(diǎn)之間，相當(dāng)約3210張期指合約。

　　行業(yè) 資金流數(shù)據(jù)，過去一周較多 資金流入部署內(nèi)地 保險(xiǎn) 股，相關(guān)認(rèn)購證獲得約3430萬港元資金凈流入部署；另外，網(wǎng)絡(luò)媒體股的相關(guān)認(rèn)購證也有較多投資者留意，獲得約1520萬港元資金凈流入好倉；交易所板塊則見多空爭持局面，相關(guān)認(rèn)購證及認(rèn)沽證分別出現(xiàn)670萬港元及196萬港元資金流入部署。

　　權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證有所回升，以三個(gè)月貼價(jià)場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.4個(gè)波幅點(diǎn)至19%， 國企指數(shù) 的引伸波幅上升0.2個(gè)波幅點(diǎn)至24.4%；個(gè)股板塊方面，內(nèi)險(xiǎn)股的引伸波幅略為回落約0.1個(gè)至0.8個(gè)波幅點(diǎn)；網(wǎng)絡(luò)媒體股的引伸波幅下跌0.3個(gè)波幅點(diǎn)；交易所板塊的引伸波幅則上升約2個(gè)波幅點(diǎn)。

　　市場上不少買賣牛熊證的投資者以短線策略部署為主，傾向日內(nèi)操作，選擇牛熊證條款時(shí)主要考慮的因素并非收回價(jià)，而是牛熊證換股比率和造價(jià)。先談?chuàng)Q股比率，牛熊證的對(duì)沖值接近一，換股比率10000兌1的牛熊證，需要指數(shù)變動(dòng)約10點(diǎn)才動(dòng)一格；如果是換股比率20000兌1的牛熊證，則需要指數(shù)變動(dòng)約20點(diǎn)才動(dòng)一格，因此，較多的短線投資者以換股比率較少的條款作日內(nèi)操作。另外，造價(jià)也是這類投資者的重要考慮因素之一，原因是造價(jià)在0.25港元以下的牛熊證每一格變動(dòng)只要0.001港元，但造價(jià)在0.25港元以上的牛熊證每一格變動(dòng)卻要0.005港元。即是說，造價(jià)在0.25港元以下的牛熊證對(duì)正股的敏感度相對(duì)較高，再以換股比率10，000兌1的牛熊證為例，造價(jià)在0.25港元以下時(shí)，熊證每格變動(dòng)只需要指數(shù)變動(dòng)10點(diǎn)，但要從造價(jià)由0.25港元，升上0.255港元，則需要指數(shù)變動(dòng)50點(diǎn)。(本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。