港股周一窄幅整理，權(quán)重股方面?zhèn)€別發(fā)展，近日累計較多升幅個股均有所回吐，但部分具有良好業(yè)績個股，仍未改強(qiáng)勢格局。恒指全天圍繞21400點(diǎn)附近爭持，高低波幅僅百余點(diǎn)，大市交投亦偏清淡，成交額約559億港元，最終收報21304點(diǎn)，下跌162.6點(diǎn)，跌幅0.76%。國企指數(shù)收報8986點(diǎn)，下跌134.58點(diǎn)，跌幅1.48%。

　　觀察恒指自本月14日升至21500點(diǎn)水平后，即展開高位整固格局，主要于21000點(diǎn)至21500點(diǎn)區(qū)間徘徊。上周四恒指強(qiáng)勢沖高，曾高見21634點(diǎn)，但第二個交易日再次回落，仍未能算作有效突破。本周將有期指結(jié)算，市況或趨向震蕩，考慮到單就4月初以來，恒指累積最多升幅亦超千點(diǎn)，短期整理需求不容忽視。不過，恒指當(dāng)前整體向上趨勢猶在，下方21000點(diǎn)有不錯支撐。4月最后一周，若能平穩(wěn)過渡，恒指較大機(jī)會或能實(shí)現(xiàn)自去年5月大跌浪以來，首次月線兩連升。

　　縱觀“港股通”標(biāo)的股票近五個交易日市場表現(xiàn)，盡管同期港股大市延續(xù)震蕩向上趨勢，但港股通個股跌多漲少。其中，累計上漲個股數(shù)量為117只，累計下跌個股數(shù)量達(dá)到182只。究其原因，主要由于期內(nèi)權(quán)重藍(lán)籌股普遍跑贏大市，而一些小盤股則走勢相對落后。具體來看，在強(qiáng)勢股中，前期跌幅較大的恒發(fā)洋參累計上漲47.62%，位居漲幅榜首；權(quán)重較大的能源板塊和金融板塊漲幅居前，國際油價重回升勢激發(fā)了能源股做多熱情，中信資源漲幅超過10%，中國石油也上漲7%以上；在金融股方面，重磅藍(lán)籌匯豐控股彈升5%以上；此外，消費(fèi)類個股也受到資金追捧，銀泰商業(yè)、華潤啤酒累計漲幅均超過10%。在弱勢股方面，燃?xì)饧半娏︻悅€股跌幅居前，新奧能源、中國燃?xì)狻?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600027/" target="_blank" title="華電國際 600027">華電國際、中國電力下跌10%以上；另外，科技類個股也普遍獲利回吐，瑞聲科技、騰訊控股下挫3.5%以上。在AH股比價方面，近五日AH溢價指數(shù)呈現(xiàn)先跌后升的走勢，累計微漲0.03%，報132.34點(diǎn)。

　　伴隨港股穩(wěn)步反彈，恒指波幅指數(shù)(VHSI)繼續(xù)回落至19至20附近，權(quán)證引伸波幅亦同步下降。一般來說，引伸波幅與大市漲跌并沒有必然聯(lián)系，但實(shí)際上每當(dāng)市況告升，引伸波幅均普遍回落，對權(quán)證價格帶來負(fù)面影響。引伸波幅作為影響權(quán)證價格重要因素之一，發(fā)行商在為權(quán)證定價時，會根據(jù)多個要素來估計權(quán)證的引伸波幅，如標(biāo)的資產(chǎn)的歷史波幅、市場預(yù)期及發(fā)行有關(guān)權(quán)證費(fèi)用，以及場外期權(quán)的引伸波幅等。

　　權(quán)證的最終價值是取決于到期日時，標(biāo)的資產(chǎn)價格與行使價的差距。如預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)的波動性愈大，相關(guān)權(quán)證的定價會愈高，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)愈有機(jī)會超越行使價(以認(rèn)購證而言是升高于行使價，認(rèn)沽證則為跌低于行使價)。因此，引伸波幅越高，權(quán)證價格通常越高，反之亦然。目前，市場引伸波幅普遍回落，權(quán)證價格變得較便宜，反而創(chuàng)造了較有利的入市時機(jī)，市場人士或可考慮把握機(jī)會透過權(quán)證作為捕捉股價波幅的工具。

　　外圍市場方面，美國股市上周先升后整理，全周三大指數(shù)漲跌不一，于高位窄幅整固。近期原油價格整體維持升勢，市場較多注意力在美企季報表現(xiàn)。首先，高盛、美國銀行等大金融股第一季度財報表現(xiàn)欠佳，而以微軟及谷歌為代表的科技股，其財報亦不及預(yù)期，均拖累了美股升幅。其實(shí)，就最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依舊呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，市場對企業(yè)第一季報預(yù)期開始降低。本周市場，美聯(lián)儲4月議息會議將如期召開，預(yù)計本次會議不加息概率偏大，至下次6月議息前，市場將迎來較長喘息期，可留意美股短線會否有新的方向選擇。

　　內(nèi)地一季度經(jīng)濟(jì)逐漸呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，市場并無較大利空背景下，A股仍沒有逃脫“盤久必跌”的魔咒，一方面是反映市場人士信心不足，但另一方面，市場下行空間料也不會太大。近期央行大規(guī)模逆回購，對資金面形成正面支持，A股短線反彈機(jī)會或增多。

　　總體來說，近段時間港股表現(xiàn)出較強(qiáng)的內(nèi)生增長動力，上周亦沒有受到A股市場大跌的過多影響，短線震蕩向上趨勢可望延續(xù)。恒指圍繞21000點(diǎn)至21500點(diǎn)區(qū)間蓄勢充分后，料或有機(jī)會繼續(xù)上試上方22000點(diǎn)關(guān)口。