港股周一迎來(lái)超跌反彈，上周港股大市先于內(nèi)地A股復(fù)市，恒指兩個(gè)交易日累跌近千點(diǎn)，猴年可謂開(kāi)局不利。究其原因，主要是受春節(jié)期間歐美股市重挫負(fù)面影響，其中歐股一度跌至兩年半低位，美股亦再次探底，至上周五方有所企穩(wěn)。急跌過(guò)后，港股跟隨外圍反彈，恒指周一跳空高開(kāi)349點(diǎn)，后升幅曾擴(kuò)大逾600點(diǎn)，全天均維持高位運(yùn)行，終收?qǐng)?bào)18918點(diǎn)，上漲598.56點(diǎn)，漲幅3.27%，成交664億港元。國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)7863點(diǎn)，上漲358.47點(diǎn)，漲幅4.78%。

　　回顧恒指上周兩個(gè)交易日情況，主要是跟隨外圍市場(chǎng)急跌，上周五曾刷新三年半低位至18279點(diǎn)。大市交投方面，日均成交約660億港元，反映資金不敢貿(mào)然抄底。不過(guò)在衍生市場(chǎng)方面，資金呈現(xiàn)活躍態(tài)勢(shì)。港股大跌市下，恒指好倉(cāng)于2月11日及12日兩個(gè)交易日，累積有約1.4億港元凈流入部署，淡倉(cāng)則有約1.1億資金凈流出套現(xiàn)。

　　假期前的一周(2月1日至5日)，恒指波幅指數(shù)(VHSI)最低點(diǎn)為2月2日的24.8，其后逐日上升，大市上周復(fù)市急跌后，該指數(shù)上周五(12日)已升至36，升幅達(dá)11.2個(gè)波幅點(diǎn)。期間若有投資者參與入市，以較高的引伸波幅購(gòu)入恒指認(rèn)購(gòu)證，則代表其入場(chǎng)成本上升，后市需特別留意引伸波幅下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，在上周四的跌市中，恒指牛證出現(xiàn)較多資金凈流入，達(dá)6612萬(wàn)港元。近期牛熊證受投資者關(guān)注，因?yàn)槠鋬r(jià)格受引伸波幅的影響較輕微，尤其在風(fēng)高浪急的市況下，這優(yōu)點(diǎn)有助降低風(fēng)險(xiǎn)。然而，牛熊證獨(dú)有的收回機(jī)制亦需要重點(diǎn)留意。

　　展望港股后市，恒指此前反彈受阻20天線約19700點(diǎn)附近，上周探底退守18000點(diǎn)關(guān)，周一雖然大幅彈升，但短期市況仍難言樂(lè)觀，需繼續(xù)觀察外圍市場(chǎng)走勢(shì)。美國(guó)股市上周下挫，納指及標(biāo)普均跌穿了此前2月中下旬的低點(diǎn)。過(guò)去一周，國(guó)際原油價(jià)格跌勢(shì)不止，紐約期油一度跌回每桶27美元以下，令市場(chǎng)顯著承壓。上周美聯(lián)儲(chǔ)耶倫的國(guó)會(huì)證詞傳遞出鴿派信號(hào)，表達(dá)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)謹(jǐn)慎態(tài)度，并聲稱美國(guó)不排除采取負(fù)利率的可能，更進(jìn)一步加劇了投資者憂慮情緒。

　　至上周五，原油價(jià)格技術(shù)性反彈逾12%，提振美股跟隨彈升，三大指數(shù)周跌幅有所收窄。但是，短期油價(jià)是否見(jiàn)底，仍需要觀察，投資者情緒普遍偏謹(jǐn)慎的背景下，美股或無(wú)法擺脫弱勢(shì)震蕩格局。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面好壞參半，1月非農(nóng)新增人口遜預(yù)期，但失業(yè)率及薪資水平向好，1月零售銷售按月增0.2%，好于預(yù)期，則一定程度緩和了市場(chǎng)悲觀情緒。本周美股市場(chǎng)，除了繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話，及1月美國(guó)CPI、PPI通脹數(shù)據(jù)需要重點(diǎn)留意，這關(guān)乎美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。

　　內(nèi)地A股節(jié)前曾走出一波小幅反彈行情，本周一走勢(shì)低開(kāi)高走，反映大市逐漸呈現(xiàn)出抗跌性。近期人民幣匯率逐漸企穩(wěn)回升，加上投資者憧憬未來(lái)的政策利好，或有助于A股市況回暖。

　　整體來(lái)說(shuō)，外圍市場(chǎng)偏弱，港股亦處于弱勢(shì)格局之中。短期而言，恒指若能?chē)@19000點(diǎn)附近反復(fù)筑底，后市行情或能樂(lè)觀一些。而若市況再次轉(zhuǎn)差，則或退守18000點(diǎn)。