盡管上周油價由于美元匯率走軟等原因曾出現(xiàn)一定反彈，但多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于供過于求形勢難改，油價可能只是得到暫時的喘息。從上周五美股和21日港股盤面來看，能源板塊表現(xiàn)依舊低迷，恒生能源業(yè)指數(shù)大跌2.52%，表現(xiàn)遠(yuǎn)差于其它板塊和港股大盤。

　　港能源股受挫

　　截至21日港股收盤，恒生能源業(yè)指數(shù)大跌2.52%，恒生原材料指數(shù)大跌2.3%，居于跌幅榜前兩位，當(dāng)日香港恒生指數(shù)收跌0.75%，恒生國企指數(shù)收跌1.29%。

　　其中，恒生能源業(yè)指數(shù)的22只成分股中只有兩只股票收漲，10只股票跌幅在2%以上，例如海隆控股收跌8.24%至1.67港元，中國海洋石油收跌3.46%至8.38港元。恒生原材料指數(shù)的22只成分股中只有三只股票收漲，9只股票跌幅在2%以上，例如玖龍紙業(yè)收跌7.42%至4.37港元，五礦資源收跌4.49%至1.7港元。此外，截至上周五美股收盤，美股能源股和中概光伏股也多數(shù)收跌。

　　彭博分析師表示，不論對于美股還是港股市場，投資者比較關(guān)注可能的下行風(fēng)險，這也將市場資金推向了高防御性、高股息的股票陣營。能源板塊目前并未迎來根本利好消息，油價反彈也缺乏基本面支撐，很可能只是暫時現(xiàn)象。例如，美聯(lián)儲暫時沒有加息可能會抑制美元漲勢，但加息預(yù)期并未消散，只是時間略為延后。因此強(qiáng)美元這一大概率事件仍會施壓油價。

　　機(jī)構(gòu)不看好油價反彈

　　多家機(jī)構(gòu)近期強(qiáng)調(diào)，油價走軟的風(fēng)險依然很大，特別是隨著印尼預(yù)計將在12月份重新成為歐佩克成員國，該組織官方產(chǎn)量上限可能上調(diào)。高盛等國際投行加大看空油價前景，認(rèn)為油價反彈難以持續(xù)。

　　高盛甚至表示，油價跌至每桶20美元的風(fēng)險正在上升。高盛分析師在最新報告中下調(diào)了2016年平均油價的預(yù)估，從每桶57美元下調(diào)至45美元。高盛指出，由于沙特、伊拉克和伊朗的“固執(zhí)”增產(chǎn)，歐佩克還將在2016年生產(chǎn)出更多的石油。高盛認(rèn)為，歐佩克無疑希望用低價來保住市場份額的戰(zhàn)略還將讓供求不平衡加劇。雖然印尼只在歐佩克中位列原油產(chǎn)量倒數(shù)第四的位置，但它的加入將使歐佩克原油產(chǎn)量在7月的數(shù)值上再增加3%，達(dá)到3300萬桶。

　　而歐佩克之外的國家，包括美國的頁巖油公司對于更低油價的承受能力比預(yù)想的更好。原因是全球生產(chǎn)成本都在下降，而生產(chǎn)效率卻在提高，其他的商品價格也在顯著下降。這意味著，歐佩克之外國家的原油產(chǎn)量也在增加，距離供求關(guān)系重新平衡的愿景越來越遠(yuǎn)了。

　　摩根士丹利雖然較高盛樂觀，但其也預(yù)計，當(dāng)前到2016年中期，原油市場仍供給過剩，油價將位于每桶45—50美元的低位。直到2016年四季度起，市場重新平衡，油價將逐步上揚(yáng)。該機(jī)構(gòu)分析師表示，過去25年里，原油市場的多數(shù)下跌浪，都是受需求因素影響。當(dāng)前原油市場受供給推動而走低，更類似于1986年的下跌浪，這通常需要很長時間來化解。供給過剩導(dǎo)致的下跌浪，比需求疲軟導(dǎo)致的下跌浪，要緩解得更慢。