香港股市近日可謂出現(xiàn)了翻天覆地的變化，繼中國(guó)證監(jiān)會(huì)于3月容許內(nèi)地公募基金投資滬港通股份后，“北水南下”的局面已然被激活。自此之后，香港股票市場(chǎng)的成交，由原本約700億港元水平，增加至2000億港元左右水平，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變。

　　新增資金主要是來自公募基金的專業(yè)投資者，比較著眼于基本面和估值等因素，所以，資金來港之后，一眾估值較便宜的中資股，股價(jià)都紛紛上揚(yáng)。這種情況，明顯有別于滬港通開通初期，由中小投資者主導(dǎo)的局面。同時(shí)間，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)亦一度由135水平回軟至120水平，意味著A股較H股的溢價(jià)，由35%縮減至20%。然而，隨著近期A股再次跑贏H股及港股，使AH股溢價(jià)指數(shù)反彈至130水平。

　　近期港股走勢(shì)相對(duì)落后的情況或有望出現(xiàn)改變，原因是支持港股的另一因素已出現(xiàn)。匯豐控股(0005.HK)近日傳出正考慮遷冊(cè)及出售英國(guó)零售業(yè)務(wù)。投資者憧憬若傳聞能落實(shí)，將有助匯控節(jié)省稅務(wù)開支及帶來特殊盈利，消息刺激匯控股價(jià)近日累升近一成。由于匯控仍是恒生指數(shù)成份股中最大的權(quán)重股，比重高達(dá)11.37%。所以，匯控股價(jià)上升，成為拉動(dòng)恒指上升的另一動(dòng)力。

　　參考大戶數(shù)據(jù)，在4月24日至4月28日期間，匯控的主要買家是花旗集團(tuán)，期內(nèi)獲得6.55億港元的資金凈流入，其次為耀才證券的1.13億港元，再之后的大多是外資及港資資金，但中資資金的力量亦不顯著。數(shù)據(jù)顯示，自3月27日起，港股通資金主要流入的股份依次為中國(guó)北車(6199.HK)、中國(guó)南車(1766.HK)、國(guó)美電器(0493.HK)、金山軟件(3888.HK)及中廣核電力(1816.HK)，分別獲得11.7億、11.33億、9.36億、8.14億及8.06億港元的資金凈流入。

　　從上述例子可見，中資及外資的投資標(biāo)的各有不同，雙方都傾向投資在自己較為熟悉的范疇，這就是投資學(xué)中的本土偏好現(xiàn)象。可見，在面對(duì)既熟悉又帶點(diǎn)陌生的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者亦會(huì)有這種傾向。但對(duì)港股市場(chǎng)而言，中資及外資各有所好，卻能令購買力更加平均分布，不會(huì)過分側(cè)重于某一方面，有利市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　自從匯控發(fā)力上揚(yáng)后，恒生指數(shù)已成功突破28000點(diǎn)的阻力，最高曾升至28621點(diǎn)的近7年高位?，F(xiàn)時(shí)恒指的明年預(yù)測(cè)市盈率只有約12.3倍，仍較區(qū)內(nèi)其它主要市場(chǎng)便宜。另一方面，港元匯率偏強(qiáng)，曾多次觸及7.75的強(qiáng)方兌換水平，反映資金仍持續(xù)流入。

　　在以上因素的支持下，恒生指數(shù)仍有上升空間，首個(gè)向上目標(biāo)為30000點(diǎn)。若能上破，甚至有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)2007年的高位31958.41點(diǎn)。