近期，在歐美市場全線反彈的背景下，港股市場也出現(xiàn)了一波反彈行情，但由于內(nèi)地A股市場本周以來持續(xù)調(diào)整，港股的做多動能也較為有限。然而，從內(nèi)地公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及匯豐PMI來看，經(jīng)濟(jì)有觸底回升的態(tài)勢，預(yù)計A股仍以震蕩向上為主基調(diào)。預(yù)計短期內(nèi)影響港股市場運行的因素仍主要來自于歐美，弱于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疊加美聯(lián)儲政策收緊的預(yù)期，再結(jié)合前期脫離基本面的升幅，最終導(dǎo)致了歐美股市前期遭受大幅下挫，全球市場避險情緒的升溫也蔓延至港股市場，國際熱錢的流出難免引發(fā)香港資產(chǎn)價格的波動。

　　恒生指數(shù)周四全日低位震蕩，最終收報23333.18點，微跌0.3%；大市交投再度萎縮，僅成交506億港元。由于歐美市場的回暖，投資者避險情緒顯著回落，衡量港股市場避險情緒的恒指波幅指數(shù)連續(xù)大幅下行，當(dāng)日下跌2.36%，報17.82點。

　　中資股漲跌互現(xiàn)，國企指數(shù)逆市上漲0.11%，紅籌指數(shù)則下挫0.86%。由于近日A股市場持續(xù)跑輸香港H股，導(dǎo)致恒生AH股溢價指數(shù)連續(xù)三日大幅走低，周四下跌0.74%，報96.89點。

　　從各行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)來看，電訊股及資源類股份成為大市領(lǐng)跌主力。恒生電訊業(yè)指數(shù)以3%的跌幅位居各行業(yè)跌幅榜首，其中，重磅藍(lán)籌中國移動重挫3.19%，中國聯(lián)通和中國電信也分別下跌3.53%和2.49%。瑞銀發(fā)表報告指出，中移動第三季度收入按年跌2.1%，首次出現(xiàn)季度收入下降。即使撇開“營改增”的影響，期內(nèi)服務(wù)收入增長亦放緩至1%，也是史上最低的增長率。瑞銀認(rèn)為，多項數(shù)據(jù)反映出電訊業(yè)的向上勢頭在減弱，維持中移動“沽售”評級。此外，由于國際油價再度走低，美元重回升軌，導(dǎo)致資源類板塊受壓，恒生原材料業(yè)指數(shù)與恒生能源業(yè)指數(shù)分別下挫1.24%和0.75%。

　　在強(qiáng)勢股方面，近日以騰訊控股為代表的科技股反彈勢頭明顯，恒生資訊科技業(yè)指數(shù)近四個交易日累計升幅超過5%，顯著跑贏大市?？萍脊芍鼗貜?qiáng)勢一方面與近期美股市場相關(guān)中概科網(wǎng)股的逆勢走強(qiáng)有一定關(guān)系，從歷史經(jīng)驗上看，兩地市場科技股的走勢有較強(qiáng)的聯(lián)動性；另一方面，在全球市場整體反彈的背景下，港股市場的風(fēng)險偏好情緒有所升溫，資金重新青睞前期調(diào)整幅度較大的高成長性科技股。

　　展望港股后市，近期投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲政策取向以及歐洲的經(jīng)濟(jì)問題。此前在牛市思維中，弱于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)往往引發(fā)投資者對于政策放松的預(yù)期，進(jìn)而激發(fā)股市走強(qiáng)，然而這種邏輯近期發(fā)生了顯著變化。當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟而貨幣政策卻沒有預(yù)期的寬松之時，便引發(fā)了資產(chǎn)價格向經(jīng)濟(jì)基本面的回歸。對于港股市場來說，歐美市場波動帶來的最直接影響就是流動性趨緊，資金出于避險需求流出香港市場，流入美債、黃金等資產(chǎn)。就后市而言，這種資金外流的趨勢會否繼續(xù)，投資者應(yīng)關(guān)注歐美政策面動向，這也將決定港股能否止跌回升。