渣打銀行財(cái)富管理部近日發(fā)布關(guān)于中國(guó)股市的觀察報(bào)告，對(duì)于當(dāng)前中國(guó)股市是否存在泡沫，市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行了分析。渣打銀行認(rèn)為，A股局部泡沫逐漸顯現(xiàn)，而H股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、收益比顯然更佳。

　　報(bào)告分析指出，H股估值較A股便宜約30%，且南下入港的資金流或?qū)⒃黾印?015年7月1日起內(nèi)地與香港基金互認(rèn)，將有利于資金流入H股。此外，即將起錨的深港通也將有利于H股，因?yàn)樯钲谏鲜泄善钡墓乐狄F得多。

　　渣打銀行表示，由于A和H股快速上漲，許多投資者擔(dān)心市場(chǎng)是否上漲過(guò)快，且遠(yuǎn)超基本面。小盤A股密集的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率已超60倍。國(guó)內(nèi)公開發(fā)行股票市場(chǎng)展現(xiàn)出一定程度的“非理性繁榮”。企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒有顯著改善，而境內(nèi)中國(guó)股票則持續(xù)創(chuàng)新高。報(bào)告指出，“雖然指數(shù)可能會(huì)向5400/6000這些未來(lái)的阻力位移動(dòng)，但很少會(huì)出現(xiàn)指數(shù)不加技術(shù)回調(diào)地持續(xù)直線上升。一旦動(dòng)能停滯，便可能出現(xiàn)巨幅回調(diào)。”按照渣打的預(yù)測(cè)，“短期支撐位為4900點(diǎn)。中期支撐位處于4755，一旦跌破，則意味著中期會(huì)有更大幅的下跌。”

　　渣打銀行(中國(guó))有限公司財(cái)富管理部董事總經(jīng)理梁大偉分析認(rèn)為，中國(guó)股票市場(chǎng)近期上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素包括價(jià)值重估、比預(yù)計(jì)力度更大的政策寬松以及資本賬戶逐步放開帶來(lái)的資金流入。人民幣將納入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)及中國(guó)境內(nèi)股票和債券市場(chǎng)納入全球指數(shù)，也將成為市場(chǎng)未來(lái)驅(qū)動(dòng)之一。

　　報(bào)告指出，更多貨幣寬松政策仍然可期。雖然中國(guó)目前市場(chǎng)利率有所下降，但實(shí)際利率仍遠(yuǎn)高于世界上其他市場(chǎng)。存款準(zhǔn)備金率仍然高達(dá)18.5%，決策者有充分空間降準(zhǔn)?！按送鉀Q策者急切地想要保增長(zhǎng)。傳統(tǒng)貨幣工具之外，決策者亦采取了諸如松綁地方政府融資機(jī)制之類的非傳統(tǒng)寬松措施，預(yù)計(jì)這些將增加流動(dòng)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上行?！绷捍髠フf(shuō)。

　　渣打銀行預(yù)計(jì)，A股短期內(nèi)增長(zhǎng)或仍將持續(xù)，但是更看好H股市場(chǎng)未來(lái)的表現(xiàn)。報(bào)告稱，A股市場(chǎng)已經(jīng)積聚相當(dāng)漲幅，部分板塊出現(xiàn)了泡沫跡象。短期內(nèi)動(dòng)能或?qū)⒊掷m(xù)，原因在于以下幾大因素：一是政策寬松持續(xù)，二是A股終將納入MSCI指數(shù)，三是政策在推動(dòng)家庭儲(chǔ)蓄從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)中。