周三，A股結(jié)束連續(xù)兩日的反彈，開啟震蕩回調(diào)模式，上證指數(shù)3000點(diǎn)得而復(fù)失。

　　進(jìn)入2016年新年以來的12個(gè)交易日里，上證指數(shù)下跌15.02%，部分個(gè)股折價(jià)超過60%，而截至昨天收盤，兩市股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的個(gè)股也達(dá)到36只，銀行、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、煤炭等則成為“破凈軍團(tuán)”的主力。

　　對于后市，市場人士認(rèn)為A股結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)，被錯(cuò)殺個(gè)股、低估值股以及改革受益等題材個(gè)股仍將反復(fù)受到資金的炒作，但在市場信心恢復(fù)之前，建議投資者嚴(yán)格注意控制倉位，切莫盲動(dòng)。

　　進(jìn)入2016年以來，A股歷經(jīng)四次熔斷，市場人氣低迷，12個(gè)交易日里，上證指數(shù)下跌15.02%，權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上證綜指近期階段低點(diǎn)為2844.70點(diǎn)，較前期頂部3684.57點(diǎn)折價(jià)22.8%；深證成指近期階段低點(diǎn)較前期頂部折價(jià)26.68%；中小板指近期階段低點(diǎn)較前期頂部折價(jià)27.32%；創(chuàng)業(yè)板指近期階段低點(diǎn)較前期頂部折價(jià)31.76%。

　　從個(gè)股來看，近期階段最低售價(jià)普遍較去年10月以來的最高售價(jià)打6折左右，平均折價(jià)率接近38.8%。中技控股、景興紙業(yè)、浙江世寶、晶盛機(jī)電、游久游戲等個(gè)股近期最低售價(jià)較10月以來最高售價(jià)折價(jià)超過60%，除了景興紙業(yè)，還有“打五折”的股票也不少，合計(jì)有222只股近期最低售價(jià)較10月以來最高售價(jià)折價(jià)超過50%。

　　除了遍地打折股之外，還有更令投資者揪心的是“破凈”大軍的擴(kuò)大。截至昨天收盤，兩市股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的個(gè)股也達(dá)到了36只。而從行業(yè)來看，銀行、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、煤炭等則成為了“破凈軍團(tuán)”的主力。

　　“破凈”大軍擴(kuò)大

　　有券商研發(fā)部門發(fā)現(xiàn)，“破凈股”的數(shù)量于1月4日起有漸多跡象，并且與市場走勢呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)性。1月4日，A股大幅下跌，滬指跌幅6.86%，當(dāng)日“破凈股”數(shù)量為30只。隨后，根據(jù)當(dāng)日的市場表現(xiàn)，“破凈股”數(shù)也產(chǎn)生相應(yīng)的波動(dòng)。到了11日，滬指跌幅超過5%，兩市千股跌停，“破凈股”數(shù)便再次回升至25只。

　　對此，華泰證券指出，市場印證了“不破不立”的諺語，2016年開年股市的持續(xù)下跌非常罕見，周線三連陰，很多個(gè)股都已在2014年牛市啟動(dòng)來的下方位置，尤其是一些年報(bào)持續(xù)增長的績優(yōu)個(gè)股更是被錯(cuò)殺，這對長線資金來說有很大吸引力。

　　但是也有大部分市場人士認(rèn)為，大幅折價(jià)個(gè)股以及破凈大軍的擴(kuò)大并不能證實(shí)這類股票將出現(xiàn)徹底反轉(zhuǎn)行情，在個(gè)股選擇上還要看公司年報(bào)業(yè)績是否有持續(xù)增長性。

　　廣州萬隆指出，在改革轉(zhuǎn)型背景下，老生產(chǎn)力正成為被改革對象。如鋼鐵早已破凈，但卻沒有獲得主力資金的青睞，階段性行情會(huì)出現(xiàn)，但是寄望此類傳統(tǒng)板塊整體持續(xù)上漲撐起大盤，并不現(xiàn)實(shí)。

　　那些與改革轉(zhuǎn)型方向相符的新興力量代表股，卻獲得了資金的持續(xù)追捧。再結(jié)合兩會(huì)看，改革持續(xù)推進(jìn)，但更大的發(fā)動(dòng)行情的理由并未出現(xiàn)，未來股市分化已成必然。因此，在IPO將再入快車道、供求失衡的預(yù)期下，未來股指仍難走出弱勢，唯有與改革轉(zhuǎn)型相關(guān)、而個(gè)股自身產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作積極的個(gè)股，才有較好的結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)能力。

　　錯(cuò)殺個(gè)股仍要看業(yè)績

　　當(dāng)前在破凈股板塊中被機(jī)構(gòu)看好的主要有兩類個(gè)股，一類業(yè)績增長預(yù)期較好，另一類估值得到明顯修復(fù)，特別是市盈率和市凈率雙低的藍(lán)籌股。相比之下，業(yè)績欠佳的個(gè)股若市盈率已偏高，其每股凈資產(chǎn)有點(diǎn)像“空架子”，擺脫破凈的難度較大。

　　觀點(diǎn)

　　年前3000點(diǎn)附近

　　震蕩概率大

　　A股3000點(diǎn)作為重要的心理關(guān)口，對投資者恢復(fù)信心有重要影響。12日收盤，上證指數(shù)微漲0.20%，收于3022.86點(diǎn)；深證成指漲0.80%，收于10293.70點(diǎn)。1月13日上證指數(shù)再次收在了3000點(diǎn)之下。經(jīng)過本周初反彈之后，昨天上證指數(shù)3000點(diǎn)再次得而復(fù)失。

　　“這說明暴跌已經(jīng)結(jié)束，大盤開始進(jìn)入震蕩整理期。但另一方面，多頭信心仍然不足，所以市場很難發(fā)動(dòng)大級別的反彈行情?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金首席策略分析師楊德龍向記者表示。

　　大多數(shù)市場人士認(rèn)為，市場恐慌情緒猶在，市場仍然需要一段恢復(fù)信心的時(shí)間。

　　其中，大摩投資認(rèn)為，考慮到滬指在目前位置有去年8月份探出的2850點(diǎn)底部以及去年9月份構(gòu)建的3000點(diǎn)一線的平臺，指數(shù)短期繼續(xù)向下回調(diào)的空間已經(jīng)不大，3000點(diǎn)一線將大概率成為目前指數(shù)的階段性底部，但是由于市場情緒較為低迷，增量資金入市有限，短期市場反彈的空間也有限，未來指數(shù)預(yù)計(jì)將在3000點(diǎn)一線繼續(xù)震蕩盤整。