三名日本科學(xué)家獲諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)因?yàn)長ED研究作貢獻(xiàn)

　　據(jù)諾貝爾官方網(wǎng)站消息，赤崎勇、天野浩和中村修二因發(fā)明“高亮度藍(lán)色發(fā)光二極管”獲得2014年諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)。

　　諾貝爾獎(jiǎng)評(píng)選委員會(huì)在聲明中稱，“高亮度藍(lán)色發(fā)光二極管”帶來明亮、節(jié)能的白色光源。

　　此前廣受外界關(guān)注的加州大學(xué)伯克利分校華裔教授楊培東和斯坦福大學(xué)華裔教授張首晟無緣獲獎(jiǎng)。

　　赤崎勇是日本工程學(xué)、物理學(xué)家，曾任松下電器研究員，現(xiàn)任名城大學(xué)終身教授、名古屋大學(xué)特聘教授。赤崎勇開發(fā)了氮化鎵結(jié)晶化技術(shù)，并完成世界第一個(gè)高亮度的藍(lán)色發(fā)光二極管。

　　天野浩是日本工程學(xué)家，專長半導(dǎo)體器件制造，現(xiàn)任名城大學(xué)、名古屋大學(xué)教授。

　　中村修二則是日本電子工程學(xué)家，高亮度藍(lán)色發(fā)光二極管與青紫色激光二極管的發(fā)明者，現(xiàn)任美國加州大學(xué)圣塔芭芭拉分校教授、愛媛大學(xué)客座教授。

　　獲獎(jiǎng)原因是因?yàn)榘l(fā)明高亮度藍(lán)色發(fā)光二極管，為LED作了重要貢獻(xiàn)，分析認(rèn)為相關(guān)的LED概念股有望受到游資追捧，A股相關(guān)的有三安光電、德豪潤達(dá)、士蘭微、天龍光電、天富熱電、水晶光電、乾照光電、國星光電。

　　三安光電：LED照明迎巨擘橫向拓展覓機(jī)遇強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)

　　2014-08-01 類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：平安證券 研究員：盧山

　　[摘要]

　　事項(xiàng)：

　　公司7月31日公布2014年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)收入21.77億元，同比增長30.03%；凈利潤6.66億元，同比增長43.87%；基本每股收益為0.42元，增長31.25%，公司營收與凈利增速完全符合我們此前的預(yù)期。

　　平安觀點(diǎn)：

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期毛利快速回升公司半年度業(yè)績(jī)十分亮眼，扣非后凈利潤增長44.06%，另外非經(jīng)常性損益1.62億，主要來源于政府補(bǔ)貼，亦改善了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其中LED銷售收入大概在20.28億左右，同比增長40.68%，毛利也提升了4.36個(gè)百分點(diǎn)，符合我們的預(yù)期。海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，海外營收增長344%，公司發(fā)展趨勢(shì)良好，在LED芯片行業(yè)霸主地位進(jìn)一步鞏固。隨著LED需求覺醒帶來的整體行業(yè)的日漸景氣，公司大規(guī)模生產(chǎn)帶來成本的不斷下滑，公司芯片業(yè)務(wù)毛利率近來處于加速上升的態(tài)勢(shì)，現(xiàn)已經(jīng)達(dá)到39%左右。未來三年，三安已經(jīng)獲得聚飛光電、福建安信和鴻利光電等每年10億左右的固定訂單，銷售有保障。作為國內(nèi)最大的LED芯片廠商，三安充分受益于近年LED旺盛行情。

　　LED芯片龍頭地位鞏固自13年以來，LED行業(yè)步入調(diào)整向上階段，滲透率逐步提升，不時(shí)伴有各種白熾燈替代方案的刺激出臺(tái)，價(jià)格日漸親民而品質(zhì)不斷提升，行情啟動(dòng)臨界點(diǎn)已近，CREE、飛利浦、歐司朗不斷推出平價(jià)產(chǎn)品的推動(dòng)下，我們認(rèn)為此輪LED產(chǎn)業(yè)景氣彈升將貫穿全年，甚至延續(xù)到未來LED家庭照明滲透率不斷提升的兩三年時(shí)間。同時(shí)，由于前期產(chǎn)能擴(kuò)張比較謹(jǐn)慎，現(xiàn)在行業(yè)面臨供需失衡情況，產(chǎn)能幾乎滿水位運(yùn)行。而LED芯片領(lǐng)域由于其固有的高進(jìn)入壁壘和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，將坐享大者恒大的優(yōu)勢(shì)，三安作為國內(nèi)龍頭，13年芯片出貨占全國40%左右，同時(shí)受益于大額政府補(bǔ)貼，相比國內(nèi)外其他大廠能夠以較低成本投資MOCVD設(shè)備并出貨，擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。在已經(jīng)坐擁170臺(tái)MOCVD的情況下還計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)200臺(tái)并于年底啟動(dòng)一半，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯。蕪湖二期遷址廈門，有利于借助廈門光電產(chǎn)業(yè)區(qū)位優(yōu)勢(shì)降低營運(yùn)成本，也符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，收購的美國流明公司已經(jīng)完成初步整合，與首爾半導(dǎo)體的合作有利于公司繼續(xù)深化國際業(yè)務(wù)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈整合助發(fā)展橫向拓展尋機(jī)遇三安光電產(chǎn)業(yè)鏈已由外延芯片，向上延伸至藍(lán)寶石，向下涉及封裝環(huán)節(jié)，直接進(jìn)入應(yīng)用及工程領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)鏈的整體優(yōu)勢(shì)，確保公司藍(lán)寶石供應(yīng)的穩(wěn)定及LED芯片出貨通道。公司與陽光照明合作成立子公司，表明了公司垂直一體化整合的意向。

　　德豪潤達(dá)：下半年展望業(yè)績(jī)前景光明強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)

　　2014-08-29 類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：平安證券 研究員：劉舜逢

　　[摘要]

　　事項(xiàng)：

　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入193,490.97萬元，比上年同期增長42.98%，其中，LED行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.43億元，比上年同期增長50.39%；小家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.82億元，比上年同期增長35.30%。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3,870.25萬元，比上年同期下降-23.36%，雖然凈利潤比去年同期有所下滑，但是扭轉(zhuǎn)了今年一季度虧損的狀況。

　　平安觀點(diǎn)：

　　LED垂直一體化助跑凈利潤扭虧為盈隨著全國范圍內(nèi)LED行業(yè)景氣度不斷上升，德豪潤達(dá)作為國內(nèi)唯一的LED垂直一體化企業(yè)，今年來芯片、封裝、應(yīng)用全面開花，工藝的良率和業(yè)績(jī)快速提升，助力公司扭轉(zhuǎn)了今年一季度虧損的狀況：

　　芯片方面：引進(jìn)臺(tái)灣團(tuán)隊(duì)后，技術(shù)上不斷改進(jìn)，倒裝芯片業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)先，6月份在在廣州發(fā)布的LED倒裝芯片“北極光”從整體性能上可居世界三強(qiáng)，已開始小批量出貨；產(chǎn)能上持續(xù)釋放，原58臺(tái)MOCVD開工率為滿水位，且6月28日新建成的揚(yáng)州基地12臺(tái)MOCVD已經(jīng)開始進(jìn)行LED外延片的量產(chǎn)，年產(chǎn)近15萬片。隨著LED芯片業(yè)務(wù)的成熟放量，公司成功于二季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)全年?duì)I收可達(dá)11億元。

　　封裝、應(yīng)用方面：現(xiàn)40條封測(cè)線稼動(dòng)率呈現(xiàn)滿水位，三月營收就已經(jīng)超過2000萬，在費(fèi)用控制與材料成本降低的情況下等，預(yù)估凈利率有機(jī)會(huì)達(dá)雙位數(shù)，優(yōu)于行業(yè)平均，將成為公司二季度扭虧為盈重要推手，預(yù)計(jì)14年將有2.5億元的營收。LED應(yīng)用業(yè)務(wù)也有望貢獻(xiàn)15億元的營收。

　　雷士渠道堅(jiān)強(qiáng)支撐，三、四季度業(yè)績(jī)前景光明公司在收購雷士照明后渠道效應(yīng)顯現(xiàn)，主要渠道商雷士照明在工程端和零售端有較高口碑，品牌價(jià)值全國領(lǐng)先，公司定增完成后，對(duì)全國擁有3000網(wǎng)店的雷士照明持股27%并簽署合作協(xié)議，已經(jīng)在進(jìn)行深度整合與合作。展望三、四季度，LED業(yè)務(wù)在全球大勢(shì)的驅(qū)動(dòng)下將持續(xù)發(fā)力，憑借公司在LED芯片上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及收購雷士照明后的渠道優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)將有大概率繼續(xù)走高。目前公司LED芯片業(yè)務(wù)單月營收已達(dá)1.2億元，隨著后續(xù)產(chǎn)能的繼續(xù)爬坡以及渠道、市場(chǎng)的培育，公司有望接到更多的訂單，LED業(yè)務(wù)全年?duì)I收有大概率達(dá)30億元。

　　盈利預(yù)測(cè)我們預(yù)計(jì)公司14-15年?duì)I收分別為44.5、63.2億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.30、0.58元，動(dòng)態(tài)估值分別為27/14倍。憑借著世界級(jí)制造設(shè)備與人才，搭配垂直一體化與大陸內(nèi)有著廣闊的內(nèi)需市場(chǎng)，我們看好公司在LED照明時(shí)代的發(fā)展前景，下半年公司業(yè)績(jī)前景光明，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：LED滲透率不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)等。

　　士蘭微：LED與功率器件業(yè)務(wù)快速發(fā)展推薦評(píng)級(jí)

　　2014-08-21 類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：華融證券 研究員：張彬

　　[摘要]

　　士蘭微發(fā)布2014年中期報(bào)告2014年上半年，公司營業(yè)總收入為87,100萬元，同比增長16.64%；歸屬于母公司股東的凈利潤為6,155萬元，同比增加65.80%。公司集成電路營業(yè)收入的增長的主要來自LED照明驅(qū)動(dòng)電路出貨量的快速增長。

　　LED芯片及應(yīng)用產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長得益于LED行業(yè)全面復(fù)蘇，公司LED芯片和成品的營業(yè)收入同比增長達(dá)到68.03%和145.56%，毛利率分別同比上升29%和15%，子公司士蘭明芯和美卡樂均已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。隨著公司下半年產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，公司在LED芯片及顯示市場(chǎng)的占有率將進(jìn)一步上升。

　　功率器件成品業(yè)務(wù)營收提高功率器件成品的營業(yè)收入較去年同期增長26.04%。隨著IGBT等新產(chǎn)品的上量，公司功率器件成品的營業(yè)收入將進(jìn)一步提高。公司已著手在成都開展功率模塊和功率器件成品的封裝業(yè)務(wù)。

　　盈利預(yù)測(cè)我們預(yù)計(jì)公司2014、2015、2016年?duì)I收為21.28億元、25.9億元、30.7億元，EPS為0.14元、0.16元、0.20元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為44倍、38倍、31倍，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示產(chǎn)能釋放速度慢于預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)節(jié)奏慢于預(yù)期；LED照明市場(chǎng)增速放緩。