昨日大盤震蕩收紅，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)領跑，但上漲力度減弱。分析人士指出，月線四連陰后，反彈有望成為A股10月的主旋律，但大漲后短期存在回抽確認突破的需求，加上3373點壓力臨近，震蕩需求提升。截至昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板滾動市盈率突破80倍，后續(xù)將面臨主題投資熱情和估值壓力之間的博弈。無風險利率下行背景下，盈利預期將成為決定估值修復動能的關鍵要素。預計反彈將在波動中前行，個股分化洗牌將加劇，三季報、“十三五”規(guī)劃以及事件性利好將成為主力資金去偽存真、布局“吃飯行情”的重要參考。

　　　　漲勢放緩量能環(huán)比萎縮

　　在節(jié)后連續(xù)三個交易日強勢反彈后，昨日滬綜指在3300點關前震蕩整理，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)領跑，但漲勢放緩。

　　截至昨日收盤，上證綜指報3293.23點，上漲0.17%；深證成指報11042.13點，上漲0.74%；中小板指報7480.37點，上漲0.70%；創(chuàng)業(yè)板指報2342.04點，上漲1.09%。滬深兩市分別成交3348.06億元和4315.55億元，量能環(huán)比萎縮。

　　申萬一級行業(yè)指數(shù)漲多跌少，電氣設備、計算機和交通運輸指數(shù)漲幅居前，分別上漲2.54%、2.04%和1.55%；銀行、非銀金融和采掘指數(shù)下跌，跌幅分別為0.72%、0.52%和0.16%。

　　概念方面，題材熱點出現(xiàn)分化，充電樁、核能核電和傳感器指數(shù)漲幅居前，分別上漲6.91%、5.51%和4.07%；與之相比，頁巖氣和煤層氣、美麗中國和LNG指數(shù)漲幅相對較小，分別上漲0.01%、0.10%和0.11%。

　　技術上看，在周一創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回補缺口、滬綜指突破前期箱體上沿之后，市場存在回抽確認突破的需求；另外，3373點壓力再度逼近，令震蕩整固蓄勢的需求提升?；久嫔希?月出口改善，但進口連續(xù)第11個月下降，且跌幅擴大，也使得多空分歧加大。

　　從機構最新觀點來看，“波動”“分化”成為判斷本輪反彈行情的高頻詞匯。月線四連陰后，隨著利空因素的消化和積極因素的匯聚，反彈有望成為10月市場主旋律。但由于此前市場信心遭遇重創(chuàng)，完全恢復仍需時日，且去杠桿后增量資金缺失，因此反彈難以一蹴而就，更多以波動前行、進二退一的方式進行。而在存量博弈為主的格局下，個股大分化將成為秋季行情的重要特征，精細化擇股成為操作要義。

　　估值回升緊抓兩主線

　　9月中旬開始，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤題材股啟動反彈行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)率先突破前期箱體上沿。10月以來，長假期間外圍股市向好引發(fā)的補漲效應、央行推廣信貸資產質押再貸款試點，以及四季度“吃飯行情”預期升溫，令做多情緒進一步回升和蔓延，小盤股持續(xù)領跑。目前，兩市正常交易的百元股增至10只，其中8只分布于中小板和創(chuàng)業(yè)板。

　　估值水平也顯著提升。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，按照歷史TTM整體法計算并剔除負值，截至昨日收盤，全部A股的市盈率為17.63倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率分別為45.85倍和80.36倍，滬深300和上證50[-0.75%]的市盈率分別為11.98倍和9.52倍?？梢?，在創(chuàng)業(yè)板補缺行情釋放短期技術性反彈動能之后，后續(xù)進一步走高將面臨做多熱情與估值壓力的激烈博弈。昨日量能再度回落，也在一定程度上折射出資金的恐高心理。大盤藍籌股盡管估值低企，但依然受制市場偏好、經濟下行和增量資金不足的壓制。

　　當然，絕對估值回升并不等同于反彈中止，估值修復動能正在出現(xiàn)改善跡象。從估值決定因素來看，個股盈利預期改善以及無風險利率下行是估值修復動能提升的關鍵。隨著情緒的回暖，無風險利率下行再度獲得認可，對市場形成有力支撐；盈利預期將成為后市個股分化洗牌的重要分水嶺，操作上應規(guī)避純題材，密切圍繞三季報和“十三五”規(guī)劃去偽存真。三季報業(yè)績基本上反映全年情況，將成為主力資金布局“吃飯行情”的重要參考，三季度業(yè)績反轉品種值得重點關注；“十三五”規(guī)劃釋放改革紅利，將提升部分領域增長預期，成為四季度掘金優(yōu)質成長股的重要主線。