業(yè)績(jī)重要還是風(fēng)控重要？這是基金經(jīng)理們經(jīng)常碰到的問(wèn)題，在亢奮的牛市當(dāng)中，這樣的問(wèn)題更為普遍。

　　在2015年一季報(bào)公布后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)許多基金公司旗下產(chǎn)品紛紛扎堆某一只個(gè)股，抱團(tuán)持股比例超過(guò)流通股20%的比比皆是。協(xié)同作戰(zhàn)、集中持股，這難免惹上操縱、利益輸送的嫌疑。

　　同系基金抱團(tuán)持股，是巧合還是有意為之？這樣做需要哪些特別的風(fēng)控措施？當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或是個(gè)股黑天鵝事件，基金公司又將如何應(yīng)對(duì)？

　　 抱團(tuán)取暖由誰(shuí)決定？

　　據(jù)一季報(bào)顯示，安碩信息前十大流通股東名單里面，匯添富基金占有五席，分別為匯添富移動(dòng)互聯(lián)股票、匯添富民營(yíng)活力股票、匯添富均衡增長(zhǎng)股票、匯添富消費(fèi)行業(yè)股票以及匯添富逆向投資股票，五只基金產(chǎn)品累計(jì)持有安碩信息24.07%的流通股本。而同樣的抱團(tuán)持股情況還發(fā)生贏時(shí)勝、光環(huán)新網(wǎng)等個(gè)股上。

　　此外，還有華商旗下基金集中持有京天利、易方達(dá)旗下基金集中持有迪安診斷、銀河旗下抱團(tuán)持有東方通、富國(guó)旗下基金抱團(tuán)持有光一科技等。那么，類(lèi)似這樣的投資決策都是如何做出的呢？是否存在問(wèn)題？

　　一般來(lái)說(shuō)，基金公司最高的決策機(jī)構(gòu)是投委會(huì)，擁有對(duì)管理基金的最高決策權(quán)，負(fù)責(zé)決定公司所管理基金的投資計(jì)劃、投資策略、資產(chǎn)分配以及投資權(quán)限等方面，具體的投資細(xì)節(jié)則由各基金經(jīng)理自行掌握。

　　某基金機(jī)構(gòu)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“這種情況在2006年、2007年也比較多，估計(jì)也是為了提升基金公司的整體業(yè)績(jī)?！?

　　對(duì)于是否涉及投資總監(jiān)權(quán)限太大，造成一人說(shuō)了算的情況，另一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“應(yīng)該不會(huì)存在這樣的情況，因?yàn)榭己硕际歉鷺I(yè)績(jī)掛鉤，強(qiáng)制讓基金經(jīng)理買(mǎi)的話(huà)，要是業(yè)績(jī)不好，影響到考核。”“而且像大的基金公司里面，研究員也多，它的投資決策是成體系的。當(dāng)然不排除一些小的基金公司會(huì)有這種情況。另外，現(xiàn)在市場(chǎng)就是比業(yè)績(jī)，你能挖到獨(dú)門(mén)的股票，那肯定就是重倉(cāng)持有?！痹摌I(yè)內(nèi)人士繼續(xù)說(shuō)道。

　　此外，另一家基金機(jī)構(gòu)人士也說(shuō)道，“這些投資行為也都是經(jīng)過(guò)投委會(huì)批準(zhǔn)，之所以出現(xiàn)集中持有小盤(pán)股的情況，就是因?yàn)榭春媚骋患夜尽！?

　　“雙十”風(fēng)控夠用嗎？

　　目前，監(jiān)管層對(duì)基金在倉(cāng)位上的規(guī)定主要是“雙十限定”，即一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10%。“雙十限定”的主要目的有二：一是強(qiáng)制讓基金公司分散投資，二是限制單一機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)股股價(jià)的絕對(duì)影響。“我們公司有自己的一套風(fēng)控體系，比如對(duì)于單只個(gè)股的持有比例有警戒線(xiàn)的規(guī)定，一旦達(dá)到這個(gè)比例，投資經(jīng)理是買(mǎi)不進(jìn)去的。”某基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　另外，上述機(jī)構(gòu)人士也指出，“一般的風(fēng)控就是單只股票不能超過(guò)多少的比例。我們?cè)谶@方面的風(fēng)險(xiǎn)是非常嚴(yán)，單只基金買(mǎi)一只股票占基金總倉(cāng)位達(dá)到一定持股比例，風(fēng)控就會(huì)發(fā)提示；而如果超過(guò)另一個(gè)設(shè)置的比例，則是不被允許的。另外，對(duì)于占上市公司股權(quán)的比重，我們還要更嚴(yán)，遠(yuǎn)低于10%的比例?！?

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述被同一家基金公司集中重倉(cāng)的個(gè)股都在創(chuàng)業(yè)板，而創(chuàng)業(yè)板存在大量泡沫已是市場(chǎng)共識(shí)?；鸸炯性诟呶恢貍}(cāng)創(chuàng)業(yè)板股票，如何有效控制可能到來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士提出，為了基金持有人的利益，是否可以考慮將流通股本納入持倉(cāng)限制范圍，這既能有效分散風(fēng)險(xiǎn)，也能保持足夠的流動(dòng)性，不至于類(lèi)似重?。?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000004" target="_blank" title="大成基金 00000004">大成基金）的悲劇再度上演。

　　對(duì)流通股本持有比例作出限制還有另外一層作用。由于中小盤(pán)個(gè)股，尤其是剛上市的次新股流通股本都很少，基金很容易就能掌控大量籌碼，對(duì)股價(jià)的影響非常大。通過(guò)限制流通股本持有比例，才能真正限制單一機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)股股價(jià)施加過(guò)多影響。如果僅僅是限制總股本的持股比例，顯然無(wú)法真正達(dá)到這一目的。