5年前，28家公司首批掛牌登陸創(chuàng)業(yè)板。5年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)模迅速發(fā)展，已成長(zhǎng)為全球新興市場(chǎng)中最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。更為關(guān)鍵的是，創(chuàng)業(yè)板培育了激勵(lì)創(chuàng)業(yè)、崇尚創(chuàng)新的環(huán)境與氛圍，已成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的中堅(jiān)力量——

　　2014年10月30日，創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)企業(yè)掛牌5周年。5年前的這個(gè)日子，28家公司首批掛牌登陸創(chuàng)業(yè)板。5年來(lái)，這個(gè)根植于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大潮中的新板塊，不負(fù)眾望地成長(zhǎng)為全球新興市場(chǎng)中最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

　　呈現(xiàn)高成長(zhǎng)特征

　　5年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)快速發(fā)展，新上市公司數(shù)量逐年增加，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，同時(shí)，上市公司多匯聚于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，高成長(zhǎng)特征明顯。深交所數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月31日，創(chuàng)業(yè)板共有387家上市公司，為2009年的10多倍?？偣杀?025.38億股，為2009年的29.6倍，按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，總市值達(dá)19587.27億元。創(chuàng)業(yè)板上市公司收入增長(zhǎng)率也始終保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，平均收入規(guī)模已由2009年的3.05億元增長(zhǎng)至2013年的6.57億元。

　　其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司達(dá)290家，占比74.93%。2013年，創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司分別貢獻(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)69.74%的營(yíng)業(yè)收入和72.55%的凈利潤(rùn)，已成為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的中流砥柱。這些公司分布在新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物科技、高端裝備制造等領(lǐng)域，充分反映了現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向。

　　在深交所副總經(jīng)理劉慧清看來(lái)，經(jīng)過(guò)5年發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板已聚集了一大批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，形成了鮮明的板塊特色。

　　在實(shí)現(xiàn)自身快速發(fā)展的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司也為投資者帶來(lái)了豐厚回報(bào)。2013年，創(chuàng)業(yè)板指全年漲幅高達(dá)82.7%。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板公司還堅(jiān)持了較高的現(xiàn)金分紅比。5年間，合計(jì)分紅306.3億元，占累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)額的35.1%，高于深市平均分紅比例。

　　并購(gòu)重組主戰(zhàn)場(chǎng)

　　如果說(shuō)新興產(chǎn)業(yè)公司登陸資本市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)板前3年的聚焦點(diǎn)，那么，并購(gòu)重組則是近兩年的重頭戲。隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)容量的增加，基于存量資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的并購(gòu)趨于活躍。

　　今年3月24日，國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)正式發(fā)布，文件圍繞進(jìn)一步完善企業(yè)兼并重組機(jī)制、優(yōu)化兼并重組環(huán)境以及明確重組成效等目標(biāo)進(jìn)行了原則性的政策安排。

　　《意見(jiàn)》出臺(tái)后，市場(chǎng)的并購(gòu)熱情被激發(fā)。截至今年8月底，創(chuàng)業(yè)板共有162家公司籌劃203單重大資產(chǎn)重組，累計(jì)交易金額達(dá)676.26億元，已經(jīng)有47單重組實(shí)施完畢。而且，創(chuàng)業(yè)板發(fā)生的并購(gòu)重組大部分是產(chǎn)業(yè)整合式并購(gòu)，均為主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的同行業(yè)或上下游企業(yè)的并購(gòu)整合，并不涉及借殼上市或整體上市。

　　中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)安青松認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板在5年內(nèi)快速發(fā)展的重要原因之一，就是其發(fā)揮了市場(chǎng)化程度高的優(yōu)勢(shì)。

　　隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)的火爆，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的資產(chǎn)的估值水平也水漲船高。以2013年為例，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)平均溢價(jià)率分別為113.33%，267.49%和301.49%。其中，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)標(biāo)的估值水平最高，表明創(chuàng)業(yè)板高度市場(chǎng)化的定價(jià)特征。

　　變革方向更明晰

　　5年風(fēng)雨成長(zhǎng)路，創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)制度正逐漸完善，但也存在諸多不足。今年以來(lái)，阿里巴巴、京東、新浪微博等一批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)相繼赴美上市，就引發(fā)了對(duì)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度設(shè)計(jì)的質(zhì)疑。

　　“過(guò)高的IPO門(mén)檻與創(chuàng)業(yè)板精神格格不入?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，創(chuàng)業(yè)板IPO主體對(duì)應(yīng)的是高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新型企業(yè)，它們也是高死亡率的中小企業(yè)群體，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該做到“大進(jìn)大出”、“大浪淘沙”，IPO標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該具有更大的包容性。

　　3月下旬，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革，并表示將出臺(tái)一系列措施推動(dòng)其成為支持創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)平臺(tái)。9月初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼再次強(qiáng)調(diào)：“交易所作為資本市場(chǎng)資源配置的平臺(tái)，要繼續(xù)壯大中小板市場(chǎng)，加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革?！?/p>

　　根據(jù)深交所提出的“構(gòu)建服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的資本平臺(tái)”的目標(biāo)，一系列改革措施即將出臺(tái)。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，此次的“政策大禮包”可能包括諸如推動(dòng)虧損網(wǎng)企上市對(duì)賭協(xié)議合法化以及試點(diǎn)多重表決權(quán)等措施?？梢灶A(yù)見(jiàn)，如相關(guān)改革舉措最終落地，將會(huì)給創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)更為深遠(yuǎn)的變化。