經(jīng)歷了短暫的五月開門紅后，A股上周五再度經(jīng)受震蕩考驗(yàn)。上證綜指下跌2.82%，考驗(yàn)2900點(diǎn)關(guān)口。市場(chǎng)分析認(rèn)為，雖然A股開門紅的表現(xiàn)短期內(nèi)提升了市場(chǎng)信心，但整體復(fù)蘇的持續(xù)性還有待甄別。在市場(chǎng)震蕩中，A股將重新回歸價(jià)值投資。

　　市場(chǎng)反轉(zhuǎn)條件不成熟

　　華夏基金首席策略分析師軒偉認(rèn)為，由于風(fēng)險(xiǎn)偏好在短期內(nèi)難以出現(xiàn)顯著性改善，增量資金入市并不明顯，市場(chǎng)形成反轉(zhuǎn)的條件尚不成熟，但二季度A股市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小，市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)有限。

　　軒偉認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)的改善更多地依賴于地產(chǎn)和基建等傳統(tǒng)模式，不足以給投資者一個(gè)趨勢(shì)向上的預(yù)期。而從估值角度來看，A股整體估值，尤其是中小創(chuàng)的估值并不低，還需要通過業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)消化估值壓力。同時(shí)利率下行空間有限，結(jié)構(gòu)性改革的效果還需要時(shí)間來驗(yàn)證，信用事件發(fā)生頻率明顯增加，產(chǎn)業(yè)資本減持壓力仍然較大，這些都不支持市場(chǎng)快速上漲。

　　預(yù)計(jì)A股仍將維持震蕩格局，以存量博弈為主，波動(dòng)中以板塊輪動(dòng)為特點(diǎn)，有部分優(yōu)秀的公司依靠高景氣行業(yè)以及核心的競(jìng)爭(zhēng)力，獲得持續(xù)確定性地增長(zhǎng)，可以適當(dāng)享受高估值，但選股難度較大。

　　市場(chǎng)震蕩仍將持續(xù)

　　泰信基金認(rèn)為，未來一個(gè)月，A股還將繼續(xù)在2900點(diǎn)-3200點(diǎn)上下震幅范圍內(nèi)震蕩。首先，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)狀況的不確定性尚未消除之時(shí)，做出由“鴿”轉(zhuǎn)“鷹”的激進(jìn)行為可能性很低，而日本央行卻沒有實(shí)施進(jìn)一步寬松政策。

　　此外，就國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，雖然近來在投資季節(jié)性回暖的拉動(dòng)下出現(xiàn)改善跡象，但是整體離真正轉(zhuǎn)暖還有一定的距離，PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)還將慣性回升，但趨勢(shì)已經(jīng)明顯放緩。經(jīng)濟(jì)的暫時(shí)好轉(zhuǎn)對(duì)于市場(chǎng)信心的恢復(fù)具有一定的積極作用，不過當(dāng)前市場(chǎng)仍然比較脆弱，任何噪音都容易導(dǎo)致波動(dòng)的放大。

　　泰信基金建議，震蕩中可逢低重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)靚麗的互聯(lián)網(wǎng)+板塊優(yōu)質(zhì)龍頭股，例如受益互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，能通過技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新開創(chuàng)新需求藍(lán)海的傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及包括寬帶運(yùn)營(yíng)、云計(jì)算平臺(tái)、移動(dòng)終端、網(wǎng)絡(luò)安全等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)提供商?；ヂ?lián)網(wǎng)+由于受到政策的持續(xù)扶持，加之目前估值仍處相對(duì)低位，未來具備廣闊的增值空間。