一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，并沒(méi)有為A股帶來(lái)好運(yùn)，從4月下旬開始，A股由上漲通道步入下滑通道，尤其是4月20日的大跌，更是引起了一片恐慌。這說(shuō)明，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)很難再成為推動(dòng)市場(chǎng)上行的力量，而市場(chǎng)開始對(duì)流動(dòng)性潛在負(fù)面因素變得非常敏感。在市場(chǎng)看來(lái)，現(xiàn)在A股已經(jīng)結(jié)束了其躁動(dòng)期，開始進(jìn)入一段弱勢(shì)震蕩為主的冷清時(shí)節(jié)。那么現(xiàn)在問(wèn)題是，這一震蕩會(huì)持續(xù)多久？

　　5月上旬迎來(lái)一輪反彈

　　當(dāng)前股市運(yùn)行的核心邏輯仍是流動(dòng)性邊際變化引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。目前，匯率方面制約逐漸接觸，短期無(wú)貶值之憂。從貨幣政策來(lái)看，利率水平在接下來(lái)一個(gè)季度，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前期，央行還是以公開市場(chǎng)操作為主，利率水平走高概率較小。另外，上市公司盈利能力開始回復(fù)，估值水平大概率將在二季度開始出現(xiàn)恢復(fù)性抬升。

　　中泰證券指出，在日歐經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)量寬預(yù)期，通脹制約貨幣政策預(yù)期差，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性繼續(xù)擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)情況下，風(fēng)險(xiǎn)偏好在市場(chǎng)筑底階段有望逐漸提升，二季度A股有望呈現(xiàn)震蕩上行的。

　　國(guó)金證券策略分析師李立峰認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)存量博弈行情特征明顯，兩市成交量維持在底量水平，隨著國(guó)內(nèi)政策階段性偏暖顯現(xiàn)，指數(shù)下跌伴隨著做空力量的釋放之后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在4月底至5月中上旬會(huì)迎來(lái)一輪反彈，但反彈幅度有限。

　　成長(zhǎng)股將卷土重來(lái)

　　近期，隨著大宗商品市場(chǎng)的火爆，A股煤炭、鋼鐵等周期性板塊迎來(lái)爆炒，在逆勢(shì)中走出了上揚(yáng)行情。接下來(lái)，5月哪些板塊將有望領(lǐng)漲A股呢？

　　中泰證券認(rèn)為，從股票市場(chǎng)風(fēng)格角度上看，成長(zhǎng)先行，周期將會(huì)進(jìn)入第二波機(jī)會(huì)。流動(dòng)性邊際性變化及經(jīng)濟(jì)基本面回升之間的博弈，決定了藍(lán)籌與成長(zhǎng)股之間風(fēng)格轉(zhuǎn)換。短期全球流動(dòng)性擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好上行階段，成長(zhǎng)性行業(yè)將迎來(lái)投資良機(jī)，建議關(guān)注TMT、軍工等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)產(chǎn)成品庫(kù)存回補(bǔ)階段，周期性行業(yè)將迎來(lái)第二波投資機(jī)會(huì)。一方面，周期股彈性較大，對(duì)于流動(dòng)性行情難以把握，另一方面經(jīng)濟(jì)進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期，持續(xù)性通常較為持久，對(duì)于周期股行情延續(xù)提供支撐。

　　李立峰也推薦了成長(zhǎng)和周期性兩大機(jī)會(huì)，具體行業(yè)配置方面，兼顧成長(zhǎng)與周期，首推“券商、白酒”，主題方面，推薦“受益于供給側(cè)改革(建材、鋼鐵、有色、煤炭等)、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、無(wú)人駕駛、人工智能、國(guó)企改革”等。