滬深兩市月線雙雙收陰，回顧四月的行情，整體來說是前高后低，沖擊3100點(diǎn)未果后指數(shù)選擇了主動(dòng)回撤。經(jīng)歷了再度蓄勢后的市場五月份會(huì)如何表現(xiàn)？券商認(rèn)為， A股將處于方向選擇的十字路口，中上旬或迎反彈。

　　相對平穩(wěn)無重大事件

　　首先，5月有沒有可預(yù)期的影響股市走勢的重大事件發(fā)生？

　　華安證券財(cái)富中心副總、首席投資顧問石建軍認(rèn)為，目前看來，不明顯。其中一條，《全國社會(huì)保障基金條例》在5月1日施行。條例規(guī)定，社?；鸨仨氃趪鴦?wù)院批準(zhǔn)的固定收益類、股票類和未上市股權(quán)類等資產(chǎn)種類及其比例幅度內(nèi)合理配置資產(chǎn)。雖然市場預(yù)期可入市的規(guī)模達(dá)6000億元，但有多少允許配置到國務(wù)院批準(zhǔn)的股票類資產(chǎn)上不得而知。這是其一。其二，從條例施行到各項(xiàng)準(zhǔn)備工作到位，時(shí)間可能不會(huì)少于3個(gè)月。其三，在市場的安全性和收益性未能得到保障之前，社?；痫@然不會(huì)草率入市。所以，無論從時(shí)間上還是從安全性上，這不屬于可以影響5月市場的重大事件。

　　那么5月是否有可能降準(zhǔn)呢？

　　石建軍認(rèn)為可能性幾乎沒有，原因很簡單：最新的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)表明，前期因人民幣貶值預(yù)期所導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備有所下降的現(xiàn)象已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)。甚至于，最新公布的外匯占款還有所回升。可見，目前沒有必須降準(zhǔn)的客觀需要。更何況，數(shù)據(jù)表明，一季度以來的貨幣供應(yīng)量同比已經(jīng)達(dá)到了階段性歷史高位。在通脹勢頭有所抬頭、市場流動(dòng)性四處沖擊資產(chǎn)價(jià)格的市場背景下，期望管理層繼續(xù)貨幣放水，實(shí)在有些一廂情愿。

　　不太可能進(jìn)一步寬松

　　石建軍分析，最近幾個(gè)月來，我國的貨幣供應(yīng)量已經(jīng)達(dá)到了階段性歷史高位。最新數(shù)據(jù)顯示，3月份的M1高達(dá)22%，為2001年以來的第三個(gè)歷史性最高峰。而M1與M2的剪刀差也高達(dá)8.7%，為2001年以來的第二個(gè)歷史性最高峰(2007年金融危機(jī)時(shí)的特殊大放水例外)。在這樣的寬松貨幣背景下，大量的資金游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外，沖擊房地產(chǎn)、沖擊資源品、沖擊農(nóng)產(chǎn)品，通脹水平也迅速回升到2.3%。

　　石建軍指出，如此寬松的貨幣背景，游資似乎就是不臨幸A股，上證指數(shù)也始終未能突破3100點(diǎn)。這說明了什么問題？而在未來貨幣不太可能進(jìn)一步寬松的市場環(huán)境下，A股不太可能還能吸引資金的大量流入從而推高大盤指數(shù)。

　　上市公司業(yè)績觸底回升

　　4月30日，全部A股上市公司公布了2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根分析，整體來看凈利潤累積同比觸底回升，全部A股2016年一季度凈利潤同比回升至-1.9%，收入增速回升和毛利率提升是盈利回升的主因；板塊方面，創(chuàng)業(yè)板凈利潤同比表現(xiàn)突出，2016年一季度為61.6%。

　　荀玉根預(yù)計(jì)全年凈利潤同比為0%—5%。

　　他具體分析，穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn)，改革創(chuàng)新在逐步醞釀，企業(yè)盈利在震蕩上行。表明全部A股2016年一季度凈利潤為6750億元，歷史前四年經(jīng)驗(yàn)表明全部A股凈利潤一季度占全年之比為26%，于是可以根據(jù)一季度凈利潤推算出2016年全年為25962億元，由此計(jì)算得到2016年全年凈利潤增速為-1.4%。展望2016年全年，預(yù)計(jì)2016年全部A股凈利潤同比增速將在0%—5%。

　　荀玉根認(rèn)為，未來助推盈利回升的動(dòng)力或?qū)碜匀齻€(gè)方面：一是“十三五”規(guī)劃的落地，推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，可能帶來的效率抬升，如國企改革、信息經(jīng)濟(jì)、制造2025等；二是政府穩(wěn)中求進(jìn)政策托底，如“一帶一路”、房地產(chǎn)新政帶來的盈利改善；三是寬松貨幣政策的滯后效應(yīng)帶來財(cái)務(wù)費(fèi)用率下行。

　　尋找行業(yè)亮點(diǎn)與超預(yù)期公司

　　行業(yè)層面，荀玉根以二級行業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)，通過凈利潤同比和環(huán)比兩個(gè)維度來進(jìn)行篩選，尋找一季度盈利表現(xiàn)最為強(qiáng)勢的行業(yè)。一是2016年一季度凈利潤同比回升，凈利潤同比增速大于15%。從篩選結(jié)果看，相關(guān)行業(yè)主要有計(jì)算機(jī)硬件、造紙、石油化工、玻璃、牧業(yè)、航空航天、房地產(chǎn)服務(wù)、林業(yè)等。行業(yè)主要集中于下游消費(fèi)、TMT、軍工、房地產(chǎn)等行業(yè)。

　　二是2016年一季度凈利潤環(huán)比增速超出過去3年均值20個(gè)百分點(diǎn)以上。相對而言，這些行業(yè)的一季度盈利明顯超出過往的季節(jié)性表現(xiàn)。從篩選結(jié)果看，主要包括農(nóng)用化工、航空機(jī)場、玻璃、運(yùn)輸設(shè)備、貿(mào)易、新能源設(shè)備等。

　　國金證券認(rèn)為，未到戰(zhàn)略撤退時(shí)， 4月底至5月中上旬將迎反彈。

　　國金證券首席策略分析師李立峰發(fā)布最新觀點(diǎn)表示，對于短期市場，考慮到當(dāng)前市場存量博弈行情特征明顯，兩市成交量維持在底量水平，隨著國內(nèi)政策階段性偏暖顯現(xiàn)，指數(shù)下跌伴隨著做空力量的釋放之后(指數(shù)在2800-2900點(diǎn)附近)，投資者勿需過于悲觀，預(yù)計(jì)市場在4月底至5月中上旬會(huì)迎來一輪反彈。

　　打游擊戰(zhàn)“積小勝為大勝”

　　廣發(fā)證券繼續(xù)維持4月初以來的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，建議投資者關(guān)注2001年—2005年的“慢熊”特征。在這種環(huán)境下首先要降低倉位，然后在結(jié)構(gòu)上建議偏向“保增長”或者“低估值”主線——建筑、環(huán)保、食品飲料、金融服務(wù)。

　　行業(yè)配置興業(yè)證券推薦四個(gè)方向，一是景氣向上，很好的游擊戰(zhàn)方向。行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)，如化工(山梨酸鉀、脂肪醇、粘膠短纖等)，建材(玻纖、PCCP)，造紙；行情景氣反彈型的交易機(jī)會(huì)，如鋼鐵、水泥、有色等。

　　二是核心資產(chǎn)。處于先導(dǎo)性行業(yè)、成長早期、具備核心競爭優(yōu)勢的公司，多屬于智能制造業(yè)或現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的成長股。

　　三是“定增倒掛”。定增已經(jīng)過會(huì)但價(jià)格倒掛的標(biāo)的，后續(xù)資本運(yùn)作有空間。

　　四是高性價(jià)比。增長扎實(shí)、流動(dòng)性高、低估值品種，如食品飲料、部分家電龍頭、定制化家具家裝。主題推薦：智慧物流(物流自動(dòng)化設(shè)備、物流信息系統(tǒng))、新能源與智能汽車(ADAS、傳感器)、教育(學(xué)前、職業(yè)、海外留學(xué))、體育(賽事運(yùn)營、彩票)。