古詩云“東風(fēng)無力百花殘”。這用來形容近期的A股市場頗為合適，各方利好“東風(fēng)”并不缺乏，但是足夠支撐市場突破的超預(yù)期有力“東風(fēng)”缺位，使得多頭的上攻響應(yīng)寥寥，熱點(diǎn)題材紛紛熄火，資金短線思維濃厚，玩起了“快閃”游戲，攻而不破反而使得壓力累積，從而越來越難突破，如此下去市場或有進(jìn)一步出清的可能，投資者需謹(jǐn)記“勿恐、勿貪、勿急、勿癡”的“八字箴言”。

　　東風(fēng)乏力困局難破

　　盡管并不缺乏“東風(fēng)”助力，但是上周A股市場對(duì)利好似乎并不敏感，表現(xiàn)整體乏善可陳：成交縮量、熱點(diǎn)稀缺、重心下移。弱勢(shì)震蕩格局下，上周上證綜指累計(jì)下跌1.15%，深證成指微跌0.10%， 中小板 指和 創(chuàng)業(yè)板 指均微漲0.08%。

　　行業(yè)板塊方面亮點(diǎn)并不多。上周28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)漲跌各半，僅 食品飲料 行業(yè)上漲超過1%，而非銀金融、鋼鐵、國防軍工行業(yè)的跌幅超過1%。概念板塊中，鋰電池、水利水電、無人機(jī)和美麗中國指數(shù)逆勢(shì)上行，漲幅均超過3%，而更多的板塊表現(xiàn)出“一日游”情形，持續(xù)性不佳使得多頭難以找到著力點(diǎn)。

　　此外，上周A股市場最為突出的特征是成交的極致縮量。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，上周全部AB股合計(jì)成交額為19986.40億元，這是今年2月中旬以來的最低周成交額；此前兩周的合計(jì)成交額分別為3.28萬億元和2.83萬億元，可見隨著行情向上突破概率的降低，交投熱度明顯降溫。

　　實(shí)際上，如果說利好消息是推動(dòng)市場上行的“東風(fēng)”，那么市場此時(shí)并不缺乏“東風(fēng)”。最新發(fā)布的中國制造業(yè) 采購經(jīng)理人指數(shù)( PMI)為50.1%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，顯示出制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。而且一季報(bào)也已經(jīng)全部披露完畢，據(jù) 廣發(fā)證券 統(tǒng)計(jì)，A股剔除金融后一季報(bào)增速為2.7%，這一增速從2014年四季度開始就一直是負(fù)增長，今年一季報(bào)凈利潤增速是近6個(gè)季度以來首次轉(zhuǎn)正。創(chuàng)業(yè)板整體在剔除 溫氏股份 股份后一季報(bào)凈利潤增速也高達(dá)37.9%。而在此之前利好已經(jīng)開始堆積，美聯(lián)儲(chǔ)“鴿”聲再度傳來，使得美元指數(shù)再度走弱，黃金、原油期貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)攀升； 大宗商品抑制過度投機(jī)炒作后逐步回歸理性，現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)格局支撐行情繼續(xù)走強(qiáng)。

　　有分析人士指出，當(dāng)前A股市場的外部環(huán)境與3月中旬反彈時(shí)十分相似，但是A股卻始終抑而不發(fā)。成交縮量顯示做多動(dòng)力缺乏，但做空的意愿也并不強(qiáng)烈。這是因?yàn)?，盡管利好堆積，但是缺乏強(qiáng)勁的足夠推動(dòng)行情發(fā)生質(zhì)變的那股“東風(fēng)”刺激行情發(fā)生突變，只能等待量變引起質(zhì)變。

　　資金快閃行情暫難啟動(dòng)

　　近期，資金操作越來越頻繁，而這一“快閃”游戲在數(shù)據(jù)上主要表現(xiàn)為：資金尾盤介入早盤流出現(xiàn)象頻繁、創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)出超高換手率、融資買入額維系地量、兩融余額占流通市值的比重均在回落……

　　首先， 資金流向方面頻繁呈現(xiàn)出尾盤逢低買入、次日逢高賣出格局。自4月19日以來，盡管行情不漲反跌，但兩市頻現(xiàn)尾盤資金 凈流入，隨后的9個(gè)交易日中，僅在4月21日、4月27日和4月29日出現(xiàn)尾盤資金凈流出，其余6個(gè)交易日均是凈流入情形。而開盤資金則自4月14日以來，僅在4月26日是呈現(xiàn)小額凈流入狀態(tài)，其余交易日均出現(xiàn)較大額度的凈流出情形。從行情上來看，尾盤凈流入現(xiàn)象顯然并沒有支撐行情次日逐步走強(qiáng)，反而早盤沖高往往是減倉信號(hào)。尾盤資金僅僅起到了控制尾盤漲跌幅的情況，可能其中不少資金選擇在當(dāng)日尾盤拉高后抑或是次日早盤開盤時(shí)就逐步出貨博取短差。

　　其次，兩融市場中融資客的交投熱度的明顯降溫。4月截至28日總共經(jīng)歷了19個(gè)交易日，據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月28日及之前的7個(gè)交易日融資買入額的平均值是402.77億元；4月19日及之前的6個(gè)交易日的這一均值是558.41億元；再往前6個(gè)交易日的這一均值是614.65億元。由此可見，融資買入熱情逐級(jí)降低。行情上來看，4月前12個(gè)交易日呈現(xiàn)出重心逐步上移的行情，期間盡管有沖高回落，但總體上多頭正在積極嘗試磨穿震蕩箱體上軌。不過，4月20日至28日則重心明顯下移，融資自然難以賺錢。

　　與此同時(shí)，融資買入額占A股成交額的占比也節(jié)節(jié)回落。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，上周截至28日融資買入額占A股成交額的比重為8.22%，環(huán)比減少0.38個(gè)百分點(diǎn)。而這一數(shù)值往往與行情走勢(shì)和融資客預(yù)期密切相關(guān)，例如行情突破所在的3月18日那周的這一數(shù)額為8.91%，而后連續(xù)四周的這一占比均超過9%。可見如若行情上攻激發(fā)了資金熱情，且漲勢(shì)仍被看好，那么融資活躍度往往會(huì)攀升。

　　最后，創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)出超高換手率。據(jù)深交所數(shù)據(jù)，3月份創(chuàng)業(yè)板的換手率高達(dá)81.59%，顯示出投資者基本上實(shí)施今日買明日賣的超短線操作，盡管這樣營造了短線交易機(jī)會(huì)，但是也凸顯出資金謹(jǐn)慎、無長線持股意愿。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份創(chuàng)業(yè)板的換手率為64.57%，盡管看上去比3月下降不少，但是不要忘記4月最主要的特征就是成交縮量，意味著場內(nèi)換手仍然十分頻繁。

　　耐心等待謹(jǐn)遵“八字箴言”

　　“東風(fēng)”無力的情況下，一系列數(shù)據(jù)解釋了市場資金為何頻繁上攻而不破。也正是久攻不破，反而使得壓力位被反復(fù)強(qiáng)化，突破變得越來越困難。在這種情況下，市場年報(bào) 、季報(bào)炒作熱點(diǎn)過后，多頭又將面臨熱點(diǎn)匱乏、著力點(diǎn)難尋的困境，投資者需要精心掘金、耐心等待，期間需謹(jǐn)記“八字箴言”。

　　國泰君安證券策略分析師喬永遠(yuǎn)指出，當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍在較低位置，投資者對(duì)利好無感，對(duì)利空卻過度反應(yīng)，市場將在預(yù)期修復(fù)下繼續(xù)前行?；厥?016年至今，煤炭、有色等周期行業(yè)在A股市場收益遙遙領(lǐng)先。當(dāng)前 PPI加速回升下，周期品盈利恢復(fù)將超出市場預(yù)期，相對(duì)收益可繼續(xù)堅(jiān)定周期。

　　國泰君安證券的宏觀策略分析師任澤平認(rèn)為，3-5月份在經(jīng)濟(jì)回升、PPI上漲、企業(yè)盈利改善、政策友好背景下，市場震蕩筑底，是做結(jié)構(gòu)性行情和波段的時(shí)間窗口，由于風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場信心的修復(fù)需要過程，投資者對(duì)利好鈍化、對(duì)利空敏感。

　　海通證券 維持震蕩市判斷，股市政策向好，在流動(dòng)性中性的震蕩市里，盈利更重要，建議業(yè)績?yōu)橥?，結(jié)合最新財(cái)報(bào)，選擇盈利趨勢(shì)較好行業(yè)如新能源汽車鏈、食品飲料、養(yǎng)殖鏈等。

　　此外，在震蕩市中，投資者須謹(jǐn)記“勿恐、勿貪、勿急、勿癡”的投資心態(tài)“八字箴言”，必須克服想要掙快錢的急躁心理，尤其是持續(xù)調(diào)整后的“勿恐”，以及市場上漲后的“勿貪”尤為重要。短線投資者可以適當(dāng)隨著資金“快閃”加快操作節(jié)奏，而中長線投資者則可以根據(jù)業(yè)績報(bào)表精選泥沙俱下行情下被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股，等待布局時(shí)機(jī)。