周四，滬深兩市早盤微幅高開后維持弱勢(shì)震蕩模式；臨近午盤受恒指跳水近2%影響，A股三大股指出現(xiàn)小幅跳水；午后開盤，日經(jīng)指數(shù)閃跌近5%，上證綜指持續(xù)低位震蕩跌逾1%，隨后銀行股奮力護(hù)盤，大盤探底回升跌幅收窄。尾盤在創(chuàng)業(yè)板指頑強(qiáng)拉升帶動(dòng)下，兩市股指收回部分失地，以帶長下影線的陰十字星收盤。

　　盤后分析，昨日市場一波三折主要有三個(gè)特點(diǎn)和兩種因素值得關(guān)注。

　　特點(diǎn)一：籌碼松動(dòng)資金出逃。經(jīng)過多日無量震蕩，市場人氣不足，加上臨近五一小長假資金面偏向謹(jǐn)慎，兩市成交量較為低迷，卻難掩資金大幅出逃之勢(shì)。據(jù)好股道監(jiān)測(cè)，昨日兩市在跳水中資金涌出達(dá)135億。另一方面，融資客避險(xiǎn)情緒也開始上升。截至4月27日，滬深兩市融資余額報(bào)8650.22億元，較前一個(gè)交易日減少22.1億元。

　　特點(diǎn)二：個(gè)股分化嚴(yán)重。最近眾多個(gè)股直接殺跌后難以反彈。例如近期強(qiáng)勢(shì)的煤炭股平莊能源，周三跌停后周四繼續(xù)暴跌，兩日累計(jì)暴跌17%；再如農(nóng)業(yè)股唐人神因并購重組停牌，昨日復(fù)牌即跌停；還有一季報(bào)業(yè)績虧損的柳化股份持續(xù)暴跌，閏土股份更是連續(xù)10天下跌，股價(jià)從20元跌到15元，跌幅逾20%。這些個(gè)股暴跌不僅挫傷了市場人氣，更是導(dǎo)致前期漲幅巨大個(gè)股全線下挫。

　　特點(diǎn)三：地量復(fù)地量。近期市場成交量持續(xù)萎縮，且創(chuàng)出了近3個(gè)月以來的單日成交量新低。股市歸根到底是靠資金來推動(dòng)，而目前市場面臨兩大問題：一方面場外資金入市意愿不強(qiáng)；另一方面，場內(nèi)的資金不斷被分流，包括近期部分資金流向期貨市場、持續(xù)不間斷的新股發(fā)行抽血等。在沒有新鮮資金進(jìn)場的前提下，場內(nèi)資金互博，歷經(jīng)大小非解禁、新股融資、再融資、印花稅、交易傭金等，最終的結(jié)果是存量資金越來越少，必然會(huì)導(dǎo)致市場失血。

　　造成以上三大特點(diǎn)主要有以下內(nèi)外兩方面因素：

　　第一，債市風(fēng)險(xiǎn)未解除。周四A股開盤后即下探，與債市危機(jī)再次被擺上臺(tái)面有關(guān)，債券市場或在遭遇一場前所未有的評(píng)級(jí)下調(diào)潮。債市危機(jī)對(duì)A股的影響顯然較為負(fù)面，一個(gè)主要的原因是，債市危機(jī)將會(huì)導(dǎo)致利率上升，利率上升對(duì)A股的估值極為不利。

　　去年以來，我國債券市場不斷爆出信用風(fēng)險(xiǎn)，從民營企業(yè)一直蔓延至央企、地方國企，近期央企一再成為債券違約事件的主角。債券違約對(duì)市場情緒帶來較為嚴(yán)重的負(fù)面影響。另外，今年以來，中國信用債發(fā)行人迄今至少對(duì)發(fā)行人主體評(píng)級(jí)已發(fā)生至少33次下調(diào)，創(chuàng)下歷史新高。

　　第二，外圍市場動(dòng)蕩。市場預(yù)期的日本央行寬松大動(dòng)作落空。周四日本央行投票結(jié)果維持-0.1%的負(fù)利率不變，這直接導(dǎo)致日經(jīng)指數(shù)午后的閃跌，風(fēng)險(xiǎn)自然也傳導(dǎo)至A股。

　　總之，目前市場處于存量資金博弈狀態(tài)，大盤2900點(diǎn)支撐依然有效，但是國內(nèi)債市風(fēng)險(xiǎn)以及期貨市場近期暴漲暴跌，以及國際市場波動(dòng)因素未解除，使得投資者趨于謹(jǐn)慎。展望后市，5月份既有歷史上“5·19”行情讓許多投資者浮想聯(lián)翩，又有股市傳統(tǒng)“五窮六絕”之說的心理影響，變數(shù)依然較多。