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2025年01月24日 星期五

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春季反彈可繼續(xù) 4月時(shí)間窗口仍然相對(duì)有利

　　站在當(dāng)下4月中旬的時(shí)點(diǎn)看，3月份開(kāi)啟的春季反彈的幾個(gè)關(guān)鍵因素暫未惡化，4月時(shí)間窗口仍然相對(duì)有利。

　　基建及房地產(chǎn)投資回升帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)階段性回升。從近期中觀高頻數(shù)據(jù)看，水泥價(jià)格、發(fā)電量、挖掘機(jī)銷量等數(shù)據(jù)均在改善。

　　美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息，人民幣匯率短期保持穩(wěn)定，外部環(huán)境對(duì)A股也較為有利。這一條件預(yù)計(jì)在4月份不會(huì)發(fā)生改變。

　　通脹仍處于可控狀態(tài)，暫時(shí)不會(huì)影響到貨幣政策。據(jù)農(nóng)業(yè)部最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，3月份能繁母豬存欄量環(huán)比止跌持平，預(yù)示著生豬和能繁母豬存欄下降過(guò)程基本結(jié)束，后期生豬供需格局可能發(fā)生改變，后續(xù)價(jià)格繼續(xù)大漲的空間有限。

　　這三個(gè)關(guān)鍵因素暫未惡化，對(duì)A風(fēng)險(xiǎn)偏好的繼續(xù)改善有推動(dòng)作用，“周期搭臺(tái)、成長(zhǎng)唱戲”的春季行情能夠延續(xù)。

　　綜合各因素，4月份春季反彈還能持續(xù)。中期來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)中上游產(chǎn)能過(guò)剩非常嚴(yán)重，產(chǎn)能利用率較低，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后續(xù)有待驗(yàn)證。中期經(jīng)濟(jì)與股市均將繼續(xù)震蕩磨底，短期A股的反彈及經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇均會(huì)拉長(zhǎng)磨底的時(shí)間。

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