當(dāng)前股市起伏不定、權(quán)益類品種估值波動(dòng)劇烈，確保本金安全、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值，是投資的重中之重。對投資者而言，借力相對低風(fēng)險(xiǎn)的保本基金進(jìn)行投資，可更好地于震蕩行情之下穩(wěn)中求勝。

　　盡管當(dāng)前股指已頑強(qiáng)上攻到3000點(diǎn)附近，但對于主動(dòng)管理方向的股基(含普通股票型基金、偏股混合型基金，以下簡稱“股基”)來說，一季度上交的答卷卻差強(qiáng)人意。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，成立于2016年6月1日前、已度過6個(gè)月完整建倉期的560只股基平均虧損幅度達(dá)到17.05%，僅有3只復(fù)權(quán)單位凈值增長率為正數(shù)。而且令人意外的是，去年股基冠軍富國低碳環(huán)保一季度虧損34.78%，排名墊底。

　　富國基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“由于基金經(jīng)理管理風(fēng)格的特色，富國旗下的兩只產(chǎn)品富國新興產(chǎn)業(yè)與富國低碳環(huán)保業(yè)績彈性較大。一方面，不宜從短期走勢來評判基金優(yōu)劣，另一方面，由于基金彈性的原因，短期來講反而可能是介入的機(jī)會(huì)?！?

　　對此，凱石金融研究中心在其最新研究報(bào)告中說，“總體看，我們保持3月以來相對樂觀的態(tài)度，雖然相對3月初國際面有所波動(dòng)，但基本面、匯率、資金面等方面依然無明顯利空出現(xiàn)，市場面方面情緒依然較強(qiáng)，因此，總體相對樂觀態(tài)度不變，不過，經(jīng)過3月初市場的上漲和近期各種利好的波動(dòng)和弱化，對市場后期大幅趨勢性行情期望應(yīng)降低，投資者可以控制倉位借道股基參與市場反彈，但結(jié)構(gòu)上應(yīng)均衡配置?！?

　　一季度僅三只股基正收益

　　年初，我國A股市場的大跌，一桿子打翻的不只是散戶投資人，包括基金在內(nèi)的眾多機(jī)構(gòu)也未能例外。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，納入統(tǒng)計(jì)的560只股基中，僅有易方達(dá)資源行業(yè)、天弘永定(420003，基金吧)成長及華寶興業(yè)資源這3只股基實(shí)現(xiàn)了正收益，一季度區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為4.03%、1.09%和0%。

　　具體來看，一季度虧損幅度在10%以內(nèi)的僅有46家，占比為8.21%。而虧損幅度在20%以上的則高達(dá)146家，占比達(dá)26.07%。其中，富國新興產(chǎn)業(yè)、富國低碳環(huán)保、大成消費(fèi)、金元順安新經(jīng)濟(jì)主題、中郵核心主題、景順長城支柱產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信高端制造行業(yè)、中銀中小盤成長、長盛同鑫配置、泰達(dá)宏利領(lǐng)先中小盤一季度區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率依次為-35.87%、-34.78%、-33.81%、-29.04%、-28.96%、-28.69%、-28.56%、-28.41%、-28.38%、-28.23%，在560只具有可比數(shù)據(jù)的股基中排名后十。

　　值得關(guān)注的是，去年績優(yōu)股基在今年一季度的表現(xiàn)卻未能再續(xù)輝煌。從去年收益前五的股基來看，截至2015年12月31日，包括易方達(dá)新興成長混合、富國低碳環(huán)保、新華行業(yè)輪換靈活配置混合、長盛電子信息主題混合、浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)混合在內(nèi)的5只股基，2015年全年收益分別高達(dá)171.78%、163.06%、160.38%、155.39%和142.83%。但今年以來，上述5只基金一季度復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為-29.14%、-34.49%、-22.84%、-21.02%和-22.99%，虧損幅度均在20%以上。

　　對此，華寶證券分析師如是說，“為了在業(yè)績相對排名中取得較好成績，績優(yōu)股基在年度大戰(zhàn)中往往不得不保持較高倉位，這也使得類似績優(yōu)股基業(yè)績極易受市場波動(dòng)影響，而2016年開年正好趕上突如其來的大跌，加上‘熔斷’等多種因素疊加，自然而然就造成了去年績優(yōu)，今年一季度啞火的現(xiàn)象。但隨著市場的回暖，相關(guān)股基二季度的扭虧力度應(yīng)也會(huì)相應(yīng)加大，風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較高的投資者可以多加關(guān)注?！?

　　去年盈利6800億元 創(chuàng)6年新高

　　盡管一季度業(yè)績差強(qiáng)人意，但從去年公募基金的總體盈利情況來看，卻也頗出人意料。據(jù)最新披露的基金公司年報(bào)顯示，去年公募基金盈利達(dá)到6800億元，創(chuàng)6年來新高。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，去年一共有3205只基金納入統(tǒng)計(jì)，其中，混合型基金2015年盈利5134.94億元，占比達(dá)75.51%；股票型基金盈利67.02億元，貨幣基金也盈利了999.91億元。從基金公司角度來看，華夏基金公司以509億元的整體盈利再度榮登“賺錢王”，成為去年賺錢最多的公司；南方、嘉實(shí)、廣發(fā)、匯添富和易方達(dá)旗下基金整體盈利也都超過300億元，排名靠前；此外，旗下基金合計(jì)盈利超過100億元的基金公司數(shù)量高達(dá)28家，亦超往年。從單只基金產(chǎn)品來看，天弘增利寶憑借掛鉤余額寶而帶來的天量規(guī)模繼續(xù)捍衛(wèi)著“最賺錢”的基金寶座，2015年實(shí)現(xiàn)利潤231.31億元；廣發(fā)聚豐(270005，基金吧)、中郵成長(590002，基金吧)、易方達(dá)瑞惠靈活也分別以88.54億、86.6億和76.5億元緊隨其后。

　　博時(shí)基金總經(jīng)理江向陽告訴記者，“盡管2015年公募基金在盈利方面大有斬獲，但隨著當(dāng)前資產(chǎn)收益水平不斷下行，“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)象會(huì)持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間。投資者尋找風(fēng)險(xiǎn)收益比相對好的投資產(chǎn)品，以及轉(zhuǎn)型金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置需求日益迫切，這些現(xiàn)狀都將對基金公司的投資管理能力、產(chǎn)品開發(fā)能力提出了更高的要求?！绷硪环矫?，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為專業(yè)投資者，應(yīng)通過深入研判市場形勢，把握經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下資本市場的新機(jī)遇和新挑戰(zhàn)，努力化解“資產(chǎn)荒”難題。一是由于金融產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，中低風(fēng)險(xiǎn)的絕對收益類產(chǎn)品和收益增強(qiáng)型的流動(dòng)性管理產(chǎn)品將在中長期受到市場青睞，要積極提升大類資產(chǎn)配置能力，開發(fā)多資產(chǎn)多策略的絕對收益產(chǎn)品；二是緊密服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，運(yùn)用金融技術(shù)創(chuàng)新，盤活存量資產(chǎn)，為各路資本提供可配置的金融資產(chǎn)，也為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提高資金使用效率服務(wù)；三是密切關(guān)注多層次資本市場改革深入推進(jìn)所帶來的各類潛在投資機(jī)會(huì)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，提升逆周期運(yùn)作和資源整合能力，積極參與并購重組業(yè)務(wù)；四是把握好跨境投資在全球進(jìn)行資產(chǎn)配置的市場需求以及結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　“我們認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的大背景下，基金業(yè)的發(fā)展必須緊扣國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)改革的總體方向，緊緊把握住多層次資本市場建設(shè)的主線，同時(shí)也要緊緊把握投資者需求，一是要認(rèn)清投資主線，不斷提高投資能力，提升風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投資回報(bào)，提高投資業(yè)績；二是抓好基金產(chǎn)品創(chuàng)新，比如資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)并購基金等方式，引導(dǎo)社會(huì)資源參加‘供給側(cè)改革’，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供綜合解決方案，盤活社會(huì)存量資產(chǎn)，積極參與新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)發(fā)展；三是忠實(shí)履行受托責(zé)任，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益?！苯蜿柸缡钦f。

　　“謹(jǐn)慎”策略成為主流態(tài)度

　　從基金年報(bào)披露的最新觀點(diǎn)來看，在經(jīng)歷2015年6月以來的市場“深蹲”后，基金經(jīng)理對于二季度的投資整體預(yù)期偏向謹(jǐn)慎，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)增速面臨壓力的背景下，一方面需要降低收益預(yù)期，另一方面需要做足確定性，強(qiáng)調(diào)以合理的價(jià)格持有具有長期競爭力的公司。

　　綜合基金經(jīng)理的觀點(diǎn)來看，大家關(guān)注的目光主要集中在以下四個(gè)方面：第一，經(jīng)濟(jì)增長是否會(huì)更差？短期來看不會(huì)，至少二季度，下半年則存在較大不確定性；第二，通脹上行是否阻礙貨幣寬松？我們判斷貨幣政策年內(nèi)維持寬松，受到通脹的干擾較少；第三，企業(yè)盈利是否能夠有所改善？來自于成本端的改善效應(yīng)在部分周期行業(yè)有所顯現(xiàn)，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)局部盈利改善開始出現(xiàn)。第四，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)第二次加息？我們認(rèn)為下半年可能加一次，市場面臨的核心變化在于，2016 年政府政策全面轉(zhuǎn)向維穩(wěn)，有風(fēng)險(xiǎn)的改革政策再難以出現(xiàn)。

　　對于大家重點(diǎn)關(guān)注的A股市場，大成基金認(rèn)為，“二季度，A股市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的空間不大；同時(shí)改革預(yù)期等因素將提升市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好；股票和資金都會(huì)擴(kuò)容。在具體的選股思路上，建議注重與消費(fèi)密切相關(guān)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)(包括娛樂、教育、體育、健康養(yǎng)老等)，前沿科技(包括虛擬科技、量子通信、人工智能、飛行探索、人臉識(shí)別等其他還未被市場發(fā)現(xiàn)的新領(lǐng)域)。另外，由于全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟，地緣政治危機(jī)愈演愈烈，軍工行業(yè)仍然是未來幾年的主要配置方向(包括高端裝備、軍工信息化、新材料等)；新能源領(lǐng)域也是主要的配置方向(包括核電等新能源以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等)?！?

　　諾安和鑫保本混合型基金擬任基金經(jīng)理謝志華先生也表示，“2016年，央行貨幣政策穩(wěn)健略偏寬松的基調(diào)未變。今年3月央行再次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，此舉有效緩解后期資金到期壓力。未來降準(zhǔn)空間仍然存在，流動(dòng)性相對充裕有助于債市慢牛格局延續(xù)。而當(dāng)前股市行情起伏不定、權(quán)益類品種估值波動(dòng)劇烈，確保本金安全、并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值，仍是投資的重中之重。對于個(gè)人投資者而言，借力相對低風(fēng)險(xiǎn)的保本基金進(jìn)行穩(wěn)健投資，可更好地于震蕩行情之下穩(wěn)中求勝。在保本前提下博取高收益，是很多人購買保本基金的初衷，這也是保本基金被當(dāng)作‘長期飯票’的重要原因，有投資需求的穩(wěn)健投資者也可以關(guān)注近期發(fā)行的保本基金，并抓住基金認(rèn)購期間的投資機(jī)會(huì)。”