2016年，受全球經(jīng)濟(jì)疲軟，中國(guó)主動(dòng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等影響，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低，但另一方面改革意愿強(qiáng)烈，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明確，新產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)持續(xù)向好。平安大華睿享文娛擬任基金經(jīng)理史獻(xiàn)濤認(rèn)為，在兩者作用下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)呈現(xiàn)寬幅震蕩概率較大。但信心修復(fù)后，創(chuàng)業(yè)板為代表的高成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)依然是市場(chǎng)的龍頭板塊。

　　新興產(chǎn)業(yè)未來(lái)仍是龍頭

　　2016年開年之后，市場(chǎng)疲弱，對(duì)此如何判斷？

　　史獻(xiàn)濤：市場(chǎng)的弱勢(shì)主要在于全球經(jīng)濟(jì)疲軟背景下，增長(zhǎng)引擎減少，我國(guó)主動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的局部“黑天鵝”事件有所增多，由于涉及宏觀經(jīng)濟(jì)的諸多方面，且出現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)難以預(yù)測(cè)，市場(chǎng)又無(wú)法很快評(píng)估其短期影響，就很容易會(huì)引發(fā)投資人心理異常，這種情況在2012-2014年期間每年的5-6月份也都出現(xiàn)過。只是2015年6月份以來(lái)杠桿因素導(dǎo)致波動(dòng)更加劇烈，此外還有市場(chǎng)本身估值相對(duì)不具備足夠優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代信息快速產(chǎn)生一致預(yù)期、絕對(duì)收益產(chǎn)品占據(jù)主流等因素。

　　2016年A股需要關(guān)注哪些因素？

　　史獻(xiàn)濤：2016年A股需要關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定情況，我國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否企穩(wěn)等，具體來(lái)看，包括匯率、利率、銀行系統(tǒng)資金面問題、市場(chǎng)資金面問題、新興產(chǎn)業(yè)增速是否受宏觀經(jīng)濟(jì)拖累出現(xiàn)拐點(diǎn)等指標(biāo)。由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求，傳統(tǒng)的投資和出口拉動(dòng)模式難以為繼，2016年整體宏觀經(jīng)濟(jì)以及未來(lái)2-3年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)大概率呈現(xiàn)“L”型，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，主要關(guān)注中、美和歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體狀況。目前來(lái)看，中美經(jīng)濟(jì)狀況依然是較大的影響因素。

　　對(duì)于2016年的市場(chǎng)有哪些整體判斷？如何看待創(chuàng)業(yè)板后市走勢(shì)？

　　史獻(xiàn)濤：2016年的市場(chǎng)，我們認(rèn)為主要呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，這個(gè)結(jié)論主要基于雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)較長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛和海外的不穩(wěn)定因素干擾，市場(chǎng)會(huì)波動(dòng)較大，但由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，改革意愿強(qiáng)烈，新產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)確定。每一次“黑天鵝”事件之后都是難得的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，我們認(rèn)為，估值還需要進(jìn)一步消化，但是創(chuàng)業(yè)板的杠桿依然很低，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊谎永m(xù)上升趨勢(shì)，配合政策性扶持和自身的產(chǎn)業(yè)快速變革，未來(lái)仍是市場(chǎng)的最具進(jìn)攻性的龍頭板塊。

　　在倉(cāng)位方面，我們會(huì)采取更加靈活的策略，利用“黑天鵝”事件，結(jié)合產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)節(jié)奏，做到積極地應(yīng)對(duì)，而針對(duì)成長(zhǎng)性較好的領(lǐng)域，我們則會(huì)長(zhǎng)期持有。

　　看好文體娛樂產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)

　　如何判斷文體娛樂產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)？目前該主題能否獲取較好收益？

　　史獻(xiàn)濤：文娛基金成立的背景主要是基于我國(guó)人口紅利結(jié)束，人均GDP突破8000美元、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化普及的時(shí)代，90后、00后、女性群體的個(gè)性化消費(fèi)需求蜂擁而出，而文體娛樂及相關(guān)配套正是該領(lǐng)域的主要表現(xiàn)板塊，也是互聯(lián)網(wǎng)+諸多產(chǎn)業(yè)中率先突圍成功的領(lǐng)域之一。其相關(guān)子行業(yè)本身在國(guó)內(nèi)外歷史上都呈現(xiàn)抗周期特征，比如電影票房會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)低迷而增速更高。市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整之后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到極大的釋放，如果市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)會(huì)有較好的表現(xiàn)。

　　文體娛樂產(chǎn)業(yè)在過去兩年和其他互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)一樣，主要是平臺(tái)搭建式、跨界創(chuàng)新的并購(gòu)擴(kuò)張，這種擴(kuò)張是成長(zhǎng)過程中必備的環(huán)節(jié)，但在搭建完成之后，并不是所有的產(chǎn)業(yè)都能走出來(lái)，實(shí)際上真正走出來(lái)的是少數(shù)，而對(duì)于大多數(shù)沒有走出來(lái)的產(chǎn)業(yè)，由于其本身也有一定的行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，將成為被并購(gòu)的主要對(duì)象。這也將加速龍頭公司的成長(zhǎng)。

　　在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，如何理解絕對(duì)收益與相對(duì)收益？

　　史獻(xiàn)濤：當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，絕對(duì)收益更加強(qiáng)調(diào)確定性，更加強(qiáng)調(diào)的是波段、回撤的管理，而相對(duì)收益更加強(qiáng)調(diào)概率，強(qiáng)調(diào)中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性，但最終有一點(diǎn)是相同的，主要目的都是在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間里，為投資人獲得較好的收益。

　　投資的本身主要是專注于成長(zhǎng)性，不管是以前的周期、消費(fèi)、出口，還是當(dāng)下的新產(chǎn)業(yè)，沒有成長(zhǎng)性的產(chǎn)業(yè)是無(wú)法持續(xù)的，而市場(chǎng)的波動(dòng)性也會(huì)帶來(lái)一定的投資收益，但這種收益是短暫性的。我的投資風(fēng)格偏重成長(zhǎng)，投資思路主要是結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)演變把握投資節(jié)奏，同時(shí)靈活調(diào)整倉(cāng)位并且兼顧宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)面可能帶來(lái)的系統(tǒng)性波動(dòng)。