上周A股幾大指數(shù)的漲跌幅榜單上，滬指無(wú)疑是大贏家，深成指、中小板指表現(xiàn)平穩(wěn)；創(chuàng)業(yè)板指成為上周的輸家。全周市場(chǎng)最大的特點(diǎn)是分化：有周漲幅30%、50%的個(gè)股 ，也有周跌幅30%、40%的股票 ；有上躥下跳劇烈震蕩的股票，有單日放出巨量的個(gè)股……這是兩會(huì)前多空分歧加大、市場(chǎng)預(yù)期混沌的表現(xiàn)。隨著兩會(huì)的推進(jìn)，特別是政府工作報(bào)告出爐，一些困擾市場(chǎng)的不確定性因素都會(huì)明朗，A股有望重獲升勢(shì)。

　　從宏觀基本面看，2015年全球總體經(jīng)濟(jì)增速3.2%，中國(guó)的6.9%經(jīng)濟(jì)增速在全球最大20個(gè)經(jīng)濟(jì)體中是最高的；中國(guó)創(chuàng)造新增就業(yè)1312萬(wàn)人，超過(guò)其他19個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體總和；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速超過(guò)10%。事實(shí)充分證明，中國(guó)有能力保持經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平。最讓投資者關(guān)心的注冊(cè)制并未出現(xiàn)在今年的政府工作報(bào)告里，僅僅在“十三五”規(guī)劃中做了提示，相比于去年的政府工作報(bào)告中明確提出實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，這是一個(gè)非常明顯的變化，也是一個(gè)值得高度重視的信號(hào)。

　　對(duì)于注冊(cè)制，近來(lái)不斷有學(xué)者、人大代表建言推遲注冊(cè)制改革。市場(chǎng)多數(shù)解讀認(rèn)為，注冊(cè)制是當(dāng)前中國(guó)股市最大的不確定性，如果明確這項(xiàng)改革推遲，則對(duì)于股市中短期走勢(shì)，尤其是中小創(chuàng)股票構(gòu)成利好。

　　政府工作報(bào)告明確提出，2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)6.5%至7%；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以內(nèi)。中央政府大幅上調(diào)了赤字率和廣義貨幣供應(yīng)量(M2)目標(biāo)，意味著2016年比去年更寬松，穩(wěn)增長(zhǎng)力度更大。M2增速去年是12%，今年設(shè)定為13%；赤字率去年是2.4%，今年為3%，新增赤字將主要用于企業(yè)減稅降費(fèi)，達(dá)5000多億元。這些明明白白的數(shù)字，可以讓投資者堅(jiān)定信心、穩(wěn)定預(yù)期，尤其對(duì)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切的藍(lán)籌股構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。

　　政府工作報(bào)告明確提出，當(dāng)前我國(guó)發(fā)展正處于這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，必須培育壯大新動(dòng)能，加快發(fā)展新經(jīng)濟(jì) 。這也是新經(jīng)濟(jì)首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告。從新經(jīng)濟(jì)大的層面上來(lái)看，對(duì)當(dāng)前處于低迷態(tài)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)形成利好。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司去年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.4%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27.8%，增速雙雙創(chuàng)2011年以來(lái)新高。

　　值得指出的是，政府工作報(bào)告中未提及注冊(cè)制，卻明確提及適時(shí)啟動(dòng)深港通。由于滬港通成功投入運(yùn)行，并取得了預(yù)期的良好效果，內(nèi)地與香港金融互聯(lián)互通已成為人民幣國(guó)際化和中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的重要?jiǎng)?chuàng)新。

　　滬股通是外資進(jìn)入A股的一條通道，資金流向體現(xiàn)海外投資者對(duì)市場(chǎng)判斷。從春節(jié)后滬股通流向看，一度連續(xù)10日凈流入，創(chuàng)去年股市深度調(diào)整以來(lái)最長(zhǎng)紀(jì)錄。因此，此次政府工作報(bào)告提出深港通，無(wú)疑將意味深港通漸行漸近。

　　就投資而言，最有可能縮小目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分歧的是“滬港通+深港通”。一方面藍(lán)籌股、AH折價(jià)以及稀缺標(biāo)的依舊是境外投資者關(guān)注的熱點(diǎn)；另一方面，深交所獨(dú)有的中小創(chuàng)股票也將成為未來(lái)香港投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的目標(biāo)，會(huì)對(duì)低估值、高成長(zhǎng)的小盤(pán)股形成長(zhǎng)期利好。