供給側(cè)改革

　　今年或是主題投資的最好一年

　　供給側(cè)改革是當前我國最重要的經(jīng)濟發(fā)展策略之一，自2015年11月10日國家層面在中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第十一次會議上首次提到“供給側(cè)改革”之后，各地政府也是積極響應，加入到這一行列中來，以做好去產(chǎn)能的“大戰(zhàn)”，力促經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。據(jù)《證券日報》記者了解，目前重慶、貴州、廣東等多個地區(qū)均出臺了供給側(cè)改革相關(guān)方案。

　　在上述消息面的持續(xù)影響下，二級市場上，鋼鐵、煤炭、有色等板塊也是多次站在漲幅榜前列。對此，分析人士表示，供給側(cè)改革是促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型最有效的措施之一，隨著兩會的召開，各省區(qū)供給側(cè)改革方案也將陸續(xù)出臺，利好供給側(cè)改革主題投資的繼續(xù)演繹。

　　興業(yè)證券表示，供給側(cè)改革期間將給相關(guān)受益股帶來超額收益，經(jīng)研究美國和日本供給側(cè)改革的經(jīng)驗后發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷完供給側(cè)改革之后，美國的鋼鐵產(chǎn)能減少了40%，利潤也有了較大的改善，其1994年的鋼鐵行業(yè)指數(shù)也較1980年供給側(cè)改革之前漲了13倍，而同期標普500指數(shù)只漲了3倍，超額收益很明顯，因此供給側(cè)改革的前景廣闊。

　　另外，從美國和日本的經(jīng)驗看，這兩大國家供給側(cè)改革經(jīng)歷的周期都比較長，都是十幾年的大周期。因此我國的供給側(cè)改革周期也會比較長，2016年作為供給側(cè)改革真正實施的是第一年，對整個行業(yè)估值的抬升以及對情緒的正面影響作用都比較大，是供給側(cè)改革主題性機會投資最好的一年。

　　個股選擇上，興業(yè)證券提出，鋼鐵板塊建議選擇兩類：一是選擇業(yè)績彈性大的標的如三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、河鋼股份等；二是選擇增發(fā)價倒掛或平價的品種，如首鋼股份、河鋼股份、新興鑄管、三鋼閩光等。有色金屬方面，建議關(guān)注以下三類，一是行業(yè)正處于高景氣度的碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈，未來價格仍有上升空間，重點配置天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)；二是供給側(cè)改革疊加收儲等預期因素，金屬價格有望反彈，建議關(guān)注已經(jīng)跌破成本線的鋁、鋅、鎢、稀土等彈性較高板塊，重點關(guān)注云鋁股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南、盛和資源等標的；三是公司轉(zhuǎn)型預期強烈的品種，建議重點關(guān)注常鋁股份、云海金屬等。

　　除鋼鐵、有色外，其他供給側(cè)改革受益領(lǐng)域又有哪些受益龍頭股呢？在煤炭方面，申萬宏源表示，供給側(cè)改革加速背景下，繼續(xù)推薦目前盈利能力尚可，沒有大量礦井關(guān)停可能的陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、西山煤電、陜西煤業(yè)四家上市煤炭公司。

　　廣發(fā)證券指出，考慮3月份至4月份是上半年旺季提價的時間窗口，參照歷史經(jīng)驗來看，在目前時點重點看好水泥股。一方面水泥價格已經(jīng)見底（行業(yè)經(jīng)歷2014年至2015年連續(xù)價格下跌，行業(yè)大面積虧損）；另一方面政策面持續(xù)有利好（穩(wěn)增長、供給側(cè)改革），市場對供需改善的預期持續(xù)升溫。個股推薦行業(yè)競爭力較強，需求端、供給側(cè)均受益的龍頭股海螺水泥；需求改善下彈性較大的華新水泥、萬年青、金隅股份等。

　　值得注意的是，也有市場人士表示，目前鋼鐵、有色等板塊短期漲幅已較大，投資者不宜盲目追高，在市場整體趨勢仍不明朗的背景下，可高拋低吸相關(guān)龍頭股，而水泥、玻璃等產(chǎn)能過剩領(lǐng)域，由于相關(guān)龍頭股漲幅較小，可積極關(guān)注。

　　國資改革

　　三主線參與主題投資

　　一直以來，國資改革不僅是改革的重點領(lǐng)域，同時也處在資本市場的風口之上。而分析人士也普遍認為，國資改革將繼續(xù)成為全國兩會期間的熱點話題。

　　事實上，從此前各地公布的政府工作報告來看，國企改革成為諸多省市政府今年工作的重點之一，包括上海、吉林、浙江、山東、江西、湖南、廣東、福建、寧夏、新疆、河北、河南、江蘇等十余省區(qū)市均在政府工作報告中部署了2016年的國企改革主要工作，在加速重組調(diào)結(jié)構(gòu)、清退落后產(chǎn)能、資產(chǎn)證券化、股權(quán)多元化以及投資運營公司等方面提出諸多新要求。

　　央企改革方面，2015年以來也收獲頗豐，中國中車、國電投、中遠海運等巨無霸企業(yè)相繼成立，中冶集團、中外運、珠海振戎也分別并入五礦集團、招商局集團、南光集團等，形成我國乃至世界的行業(yè)龍頭。今年1月25日，中國中材集團與中國建材集團兩集團旗下多家上市公司集體公告稱，中材與中建材正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，方案尚未確定，確定后還需獲得有關(guān)主管部門批準。而分析人士也表示，在吸取2015年的成功經(jīng)驗后，預計2016年將有更多央企進行合并重組。

　　此外，2月25日，國資委、國家發(fā)改委、人社部聯(lián)合召開發(fā)布會，并披露了國企十項改革試點。具體為：一是落實董事會職權(quán)試點；二是市場化選聘經(jīng)營管理者試點；三是推行職業(yè)經(jīng)理人制度試點；四是企業(yè)薪酬分配差異化改革試點；五是國有資本投資運營公司試點；六是中央企業(yè)兼并重組試點；七是部分重要領(lǐng)域混合所有制改革試點；八是混合所有制企業(yè)員工持股試點；九是國有企業(yè)信息公開工作試點；十是剝離企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題試點。對此，申萬宏源表示，國資改革進入實際操作階段，預計第二批試點企業(yè)將很快推出，成為板塊最大的催化劑。

　　二級市場上，今年以來，據(jù)《證券日報》記者梳理，西山煤電、山東黃金、華菱鋼鐵、潞安環(huán)能、盤江股份等國資改革概念股年內(nèi)均實現(xiàn)大幅上漲，累計漲幅超過20%。

　　具體投資策略上，中金公司表示，可以從以下三條主線參與國資改革主題。第一條主線，已經(jīng)公布試點的6家央企及旗下上市公司：6家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫(yī)藥集團、國家開發(fā)投資公司、中國節(jié)能環(huán)保集團、新興際華集團，旗下上市公司共34家。這批央企的試點方案醞釀已久，應該有望成為央企改革的先行者。第二條主線，有整合預期的央企。在112家央企中，業(yè)務在競爭性領(lǐng)域且業(yè)務相互有重疊、容易引發(fā)市場合并重組預期來進行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務領(lǐng)域。除上述已經(jīng)有進展的航運央企外，其他包括中國鐵建、中國中冶、中國鋁業(yè)、五礦發(fā)展、武鋼股份、中國國旅、中航科工等。第三條主線，推進相對較快的地方國企，上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區(qū)域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關(guān)注重點。

　　編者按：股市中的許多投資主題往往在每年的兩 會期間定下基調(diào)。分析人士認為，全國兩會正式開幕后，代表委員的議案提案均受到市場的關(guān)注，資金將會從中選擇看好的投資主題進行布局。目前，短期大盤在2850點一帶遇阻，但調(diào)整后主力資金可能會從中尋找一條投資主線進行布局，從今年的情況來看，供給側(cè)改革、國資改革、“一帶一路”、健康中國、科技創(chuàng)新和綠色環(huán)保等六大主題很可能獲得資金的青睞。今日本版特對以上六大主題及其相關(guān)個股的投資機會進行梳理分析，以供投資者參考。

　　創(chuàng)新驅(qū)動是我國發(fā)展的核心戰(zhàn)略之一，十八屆五中全會公報中，更提出要深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮科技創(chuàng)新在全面創(chuàng)新中的引領(lǐng)作用。

　　事實上，科技創(chuàng)新也是近年來“政府工作報告”的?？?，僅在2015年政府工作報告中，便明確提出“實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”，“推進科技資源開放共享，科技人員創(chuàng)新活力不斷釋放”等。此外，《習近平關(guān)于科技創(chuàng)新論述摘編》也已于日前出版，集中體現(xiàn)了國家主席習近平關(guān)于科技創(chuàng)新的重大戰(zhàn)略思想、理論觀點和決策部署。

　　對此，分析人士表示，在全面深化改革的大背景下，科技創(chuàng)新作為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要支撐，有望繼續(xù)成為全國兩會的熱點領(lǐng)域。

　　值得一提的是，在今年年初召開的2016年全國科技工作會議上，科技部部長萬鋼表示，按照黨中央、國務院決策部署，面向2030年，在航空發(fā)動機、量子通信、網(wǎng)絡空間、智能制造和機器人、深海深空探測、重點新材料、腦科學、種業(yè)自主創(chuàng)新、健康保障等領(lǐng)域，抓緊遴選啟動一批體現(xiàn)國家戰(zhàn)略意圖的重大科技項目和工程。同時提出，將重點推進落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略綱要，發(fā)布實施國家“十三五”科技創(chuàng)新規(guī)劃等10項任務。

　　對此，分析人士表示，后市可從三條路徑布局科技創(chuàng)新主題。

　　首先，國家重點科技創(chuàng)新領(lǐng)域上市公司。包括航空航天、網(wǎng)絡安全、智能機器、新材料、育種等領(lǐng)域的科技創(chuàng)新，不僅對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生積極影響，同時也關(guān)乎國家安全、食品安全等。相關(guān)概念股主要有：航空發(fā)動機領(lǐng)域，主要有中航動力、中航動控、成發(fā)科技、宗申動力和南通科技等；網(wǎng)絡安全領(lǐng)域，衛(wèi)士通、美亞柏科等；智能機器領(lǐng)域，機器人、匯川技術(shù)、博實股份等；新材料領(lǐng)域，科力遠、博云新材、安泰科技、萊寶高科等。

　　其次，高校概念股。科研院所和高等院校是科技創(chuàng)新的主力軍。在國務院日前印發(fā)的《實施〈中華人民共和國促進科技成果轉(zhuǎn)化法〉若干規(guī)定》中，明確鼓勵研究開發(fā)機構(gòu)、高等院校、企業(yè)等創(chuàng)新主體及科技人員轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化科技成果，推進經(jīng)濟提質(zhì)增效升級。同時提出，要加大對科技成果轉(zhuǎn)化績效突出的研究開發(fā)機構(gòu)、高等院校及人員的支持力度。目前滬深兩市高校概念股主要有：浙大網(wǎng)新、交大昂立、工大高新、紫光股份、復旦復華、同濟科技、中國高科、誠志股份等。

　　第三，創(chuàng)投概念股。目前滬深兩市相關(guān)龍頭股主要有：中關(guān)村、九鼎投資、錢江水利、魯信創(chuàng)投等。

　　科技創(chuàng)新

　　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要支撐

　　綠色環(huán)保

　　五大細分領(lǐng)域前景廣闊

　　從2013年兩會上的“努力建設美麗中國”、到2014年兩會上的“綠色發(fā)展之路”，再到2015年兩會上的“要像保護眼睛一樣保護生態(tài)環(huán)境，像對待生命一樣對待生態(tài)環(huán)境”。可以看出，環(huán)保議題在近年來兩會內(nèi)容中所占的比例越來越大已是不爭的事實。而進入“十三五”規(guī)劃的新時期，國家更是提出了“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的新的五大發(fā)展理念。

　　對此，分析人士表示，在國家大力推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、發(fā)展綠色經(jīng)濟的大背景下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了國家越來越高的重視，綠色環(huán)保等相關(guān)話題仍將是本次兩會中的最大看點，相關(guān)受益股在經(jīng)過前期的超跌后，無論是短期還是中長期均迎來較佳的投資窗口。

　　從行業(yè)發(fā)展空間來看，業(yè)內(nèi)人士表示，當前我國環(huán)境污染依然嚴重，預計“十三五”期間環(huán)境治理投資有望達到15萬億元左右，相比“十二五”期間的投資額度，增速明顯，未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展值得期待。

　　投資策略上，民生證券表示，在持續(xù)性政策利好的推動下，環(huán)保行業(yè)“十三五”期間有望保持高景氣度。重點推薦以下五大細分板塊機會。

　　第一，土壤修復。“十三五”期間土壤修復總市場空間在6萬億元以上，僅耕地修復市場潛在容量就達到3.8萬億元?！巴潦畻l”將于今年出臺，土壤修復有望在“土十條”的刺激下迎來黃金發(fā)展期。重點推薦永清環(huán)保。

　　第二，環(huán)境監(jiān)測?！八畻l”和年內(nèi)將出臺“土十條”帶來水質(zhì)監(jiān)測、重金屬監(jiān)測市場的開啟；北京、上海將VOCs納入監(jiān)管并對排污企業(yè)征收排污費，VOCs治理、監(jiān)測也將開啟千億元市場。重點推薦聚光科技、先河環(huán)保。

　　第三，海綿城市。2015年4月份國家推出了16個試點城市，到2020年我國海綿城市建設投資規(guī)模至少可達2萬億元。PPP模式將成為海綿城市建設的重要助推力，多地政府也在積極推進海綿城市PPP項目的建設。推薦關(guān)注南方泵業(yè)、*ST華賽。

　　第四，黑臭河整治。目前全國295座地級及以上城市中，共有218座城市發(fā)現(xiàn)黑臭水體，共排查出黑臭水體1861個。到2030年消除全部城市建成區(qū)黑臭水體對應投資需求將超過7000億元。重點推薦環(huán)能科技。

　　第五，光熱發(fā)電。光熱行業(yè)是國家重點支持的新型行業(yè)，目前還處于起步階段，發(fā)展空間巨大。預計2016年至2020年太陽能熱利用集熱面積保有量將達到8億平方米，年投資額近千億元。重點推薦永清環(huán)保、天壕環(huán)境。

　　而安信證券也表示，優(yōu)選有估值優(yōu)勢的細分子行業(yè)龍頭，有望迎來政策紅利的海綿城市、土壤治理等子行業(yè)以及估值較低的水務板塊等。推薦：維爾利、長青集團、碧水源、環(huán)能科技、聚光科技、美欣達。建議關(guān)注云投生態(tài)、*ST華賽、高能環(huán)境、永清環(huán)保等。

　　從二級市場表現(xiàn)來看，自2015年6月15日以來，津膜科技、凱迪生態(tài)、普邦園林等個股下跌幅度已均超60%，而萬邦達、中電遠達、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、維爾利、興蓉環(huán)境、東方園林等多只個股股價也均遭腰斬，經(jīng)過前期大幅回調(diào)后，部分績優(yōu)龍頭股估值也進入相對合理區(qū)間，這些個股或迎來新的上漲契機。