春節(jié)后A股的強(qiáng)勢(shì)反彈，一度讓投資者重燃希望。但好景不長(zhǎng)，上周市場(chǎng)再度陷入反復(fù)震蕩，個(gè)股走勢(shì)頗為微妙。而在基金經(jīng)理眼里，目前市場(chǎng)反彈的基礎(chǔ)仍不牢固，風(fēng)險(xiǎn)是否再度釋放有待觀察，A股短期或通過(guò)反復(fù)震蕩鑄就“市場(chǎng)底”。

　　謹(jǐn)慎情緒濃厚

　　從去年6月至今，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了三次不同程度的暴跌，急速降低了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，即便近期出現(xiàn)小幅反彈，但整體謹(jǐn)慎情緒依然濃厚。

　　海富通基金認(rèn)為，目前市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，除信貸寬松外，反彈基礎(chǔ)并不牢固。值得關(guān)注的是，在政策方面，穩(wěn)定市場(chǎng)的力度明顯加大，效果也已顯現(xiàn)；在經(jīng)濟(jì)基本面方面，維穩(wěn)力度同樣不斷加大。海富通基金表示，市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎的根源在于人民幣匯率問(wèn)題，大家猜測(cè)在兩會(huì)前還有風(fēng)險(xiǎn)釋放的需求。而近期，供給側(cè)改革是大家關(guān)注的焦點(diǎn)，兩會(huì)政策力度將影響市場(chǎng)情緒。此外，改革釋放的局部風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)蔓延需進(jìn)一步確認(rèn)。

　　萬(wàn)家基金量化投資部總監(jiān)卞勇表示，總體來(lái)看，2016年前兩個(gè)月貨幣增速明顯，房地產(chǎn)去庫(kù)存政策頻出，疊加人民幣匯率貶值壓力減少，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，推動(dòng)股市上漲。但是經(jīng)濟(jì)基本面依然低迷，疊加前期套牢盤(pán)較大，上漲的持續(xù)性可能不足。大盤(pán)短期上漲空間有限，3000點(diǎn)附近的套牢壓力仍然需要警惕。

　　中歐基金則指出，盡管市場(chǎng)短期可能維持弱勢(shì)，但投資者無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月5日，全部A股動(dòng)態(tài)市盈率為15.73倍，而2008年四季度金融危機(jī)時(shí)的A股動(dòng)態(tài)市盈率低點(diǎn)為13.01倍。從市盈率的角度看，A股向下極限空間約為17%左右。市凈率方面，截至2月5日，全部A股市凈率為2.18倍，而2008年低點(diǎn)的數(shù)據(jù)為2.04倍，向下空間約為6.4%。

　　業(yè)績(jī)是“王道”

　　伴隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，基金經(jīng)理的投資重點(diǎn)開(kāi)始從概念炒作轉(zhuǎn)向真實(shí)業(yè)績(jī)。

　　海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)混合基金經(jīng)理施敏佳表示，今年以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值明顯下滑，所以漲幅居前的主題與去年差異很大。有業(yè)績(jī)、有估值、有上漲動(dòng)力的個(gè)股表現(xiàn)更好。他表示，行業(yè)上看好大消費(fèi)，機(jī)械、電子、傳媒。此外，關(guān)注到維生素、有色金屬、碳酸鋰等產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)很大，在去庫(kù)存的背景下，如果企業(yè)扭虧為盈，會(huì)明顯提振股價(jià)。對(duì)于此前市場(chǎng)熱炒的VR、計(jì)算機(jī)等行業(yè)，目前持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān)莫海波表示，A股市場(chǎng)兩融余額數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，成交量相比1月有明顯放大。全球?qū)捤深A(yù)期疊加政策利好，大跌后投資者恐慌情緒得到釋放，超調(diào)藍(lán)籌股有估值回歸需求。在政策驅(qū)動(dòng)下，“十三五”規(guī)劃以及供給側(cè)改革相關(guān)行業(yè)值得長(zhǎng)期關(guān)注。另外，年報(bào)臨近，高送轉(zhuǎn)同時(shí)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司短期來(lái)看是熱門(mén)投資標(biāo)的。