“中國經(jīng)濟未來將呈現(xiàn)弱平衡的L型走勢。2016年，A股市場大概率將演繹存量博弈下的結(jié)構(gòu)行情，資本市場出現(xiàn)交易性和主題性機會，投資者可關(guān)注‘十三五’、混改試點、軍改、注冊制、新興產(chǎn)業(yè)等板塊?！痹诮K銀行1月23日舉行的2016年投資策略報告會上，國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，股市的這一輪調(diào)整已接近尾聲，面對2800多的低點，過分悲觀不合理。同時，在投資報告會上，銀行理財人士還對新一年的投資理財規(guī)劃提出建議。

　　股市調(diào)整接近尾聲，這時還悲觀是錯誤的

　　2014年5月，任澤平加盟國泰君安，當時他就預(yù)言A股5000點不是夢。2015年中國股市飆升到5000點時，任澤平和他的團隊開始提示風(fēng)險，隨后任澤平休假直到8月份。在9-10月份，任澤平團隊大幅看多，搶到一波反彈。任澤平的精準預(yù)言，讓他在2015年收獲了很多人氣。在2016投資策略報告會上，他對2016年的股市再度看多。

　　面對股市近期的這輪調(diào)整，有機構(gòu)預(yù)測在全球股市“技術(shù)性走熊”的時點，中國股市可能會下跌到2500點到2600點。對于這種說法，任澤平稱目前中國股市接近2800點的低點，第二波調(diào)整已接近尾聲，過度悲觀肯定是錯的。他首先認為，A股從5000點跌下來就是熊市，熊市已經(jīng)持續(xù)半年，之前2800點漲到3600點是一個反彈，并非重回牛市，3600點往下是第二波調(diào)整，只是目前第二波調(diào)整接近尾聲。任澤平認為，隨著解禁減持、匯率下行等短期風(fēng)險因素逐步消退，5000點以來的調(diào)整已近尾聲，市場正在回歸正常，A股的絕大多數(shù)風(fēng)險已得到釋放，市場正在逐步的接近底部，變得安全起來，投資價值也開始凸顯。

　　任澤平表示，在這個時點保持悲觀，純屬情緒的宣泄，他打了個比方進行反駁：“股市如同女性買衣服，8000元的衣服打折到5000你敢買，但是打折到2800你就不敢買了嗎？沒有這個道理！”

　　中國經(jīng)濟緩慢探底，關(guān)注供給側(cè)改革機會

　　任澤平看多A股的緣由，除了股市自身的變化外，還因為他看好國家正在推行的“供給側(cè)改革”。他認為，從經(jīng)濟角度來看，看舊經(jīng)濟，會越來越悲觀，但看新經(jīng)濟，則會越來越樂觀。機遇與挑戰(zhàn)并存，中國的出路顯然在于改革。

　　在投資策略報告會上，任澤平稱，供給側(cè)改革找到了經(jīng)濟發(fā)展的新動力。中國經(jīng)濟的增速換擋進程，已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來經(jīng)濟將呈弱平衡的L型，可能還有3-5年底部調(diào)整期，但是這個L型經(jīng)濟之下并不平靜，舊的發(fā)展模式在退潮，供給側(cè)改革的核心是破舊立新，它將是2016年資本市場重要的主題投資機會。2016年將是進行一級市場股權(quán)投資的黃金時期，因上市的門檻降低，周期縮短，一大批創(chuàng)新型企業(yè)正在萌芽。

　　應(yīng)對“供給側(cè)改革”大勢，投資者有哪些機會呢？任澤平認為，一級市場關(guān)注股權(quán)投資，二級市場要把握主題投資和交易投資，存量博弈下，2016年主題投資以供給側(cè)改革為主，看好“十三五”、混改試點、注冊制、軍改、新興產(chǎn)業(yè)等板塊的投資機會。

　　此外，任澤平還非?？春眯屡d服務(wù)業(yè)的發(fā)展。他表示，去年中國的票房增長了60%，創(chuàng)業(yè)板增長了29%，這就是希望所在。而在2016年開年之時，很多重量級研報認為，2016年是文化傳媒產(chǎn)業(yè)成長實現(xiàn)突破式進展的重要年份，以IP、VR、體育、電競為熱點的相關(guān)個股，由于標的稀缺性導(dǎo)致估值居高不下，仍會是2016年支撐板塊高估值的主要力量。

　　機會是跌出來的，投資者需越跌越樂觀

　　對于目前的操作建議，任澤平表示，在進行資本市場投資時，底部靠信仰，頂部靠理智。他指點投資者，投資若想盈利，就要賺“反人性”的錢，越漲越悲觀，越跌越樂觀。當一個投資者真正明白，機會是跌出來的，風(fēng)險是漲出來的時候，就離賺錢不遠了。他奉勸投資者不要愛牛市，也不要恨熊市，因為牛市的上漲孕育著熊市，熊市的下跌孕育著牛市，投資者需要學(xué)會在熊市播種、在牛市賺錢。

　　針對目前的節(jié)點和行情，任澤平表示，目前股市的第二波調(diào)整接近尾聲，想做短期博弈的人可以把握結(jié)構(gòu)性機會，對于倉位重的，漲到3000以上可以考慮調(diào)調(diào)倉。同時他提醒投資者，市場會否因為匯率貶值引發(fā)第三波調(diào)整，從而創(chuàng)出一個新低，是需要留意的，第三波之后才能正式宣告調(diào)整結(jié)束見到大底，進入一個震蕩市，在那個時間點，產(chǎn)業(yè)資本和長期投資者也可以考慮進場。

　　任澤平認為， 對于短期的投資者，2014、2015年做趨勢投資，2016年最好做交易、波段的投資。如果對交易投資不太擅長，投資者也可在2016年休養(yǎng)生息。

　　此外，對于房產(chǎn)投資方面，任澤平也發(fā)表了見解，他認為，未來十年，一二線城市漲一倍，三四線城市漲不動，房地產(chǎn)投資零增長。

　　2016年，銀行理財收益與風(fēng)險更匹配

　　2015年“股市有風(fēng)險，入市需謹慎”的訓(xùn)誡被市場發(fā)揮得淋漓盡致，在此背景下，一些投資者將目光轉(zhuǎn)移到資管市場，希望通過專業(yè)投資機構(gòu)的產(chǎn)品渠道，間接參與市場，實現(xiàn)收益與風(fēng)險更加可控。

　　在投資策略報告會上，江蘇銀行投行與資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理助理、資產(chǎn)管理部總經(jīng)理楊濤表示，早在2014年，銀行理財業(yè)務(wù)已占據(jù)資管市場三分之一的份額，規(guī)模遠超保險、基金、信托。2015年增幅繼續(xù)擴大，然而產(chǎn)品規(guī)模快速增長的同時，因種種原因收益率不斷下降。

　　對于2016年銀行理財市場的走勢，楊濤認為，由于宏觀經(jīng)濟疲軟、貨幣環(huán)境寬松、資本市場修復(fù)、美國加息周期等影響，常規(guī)產(chǎn)品收益率仍會下降；由于國際市場波動因素，投資應(yīng)以防守為主；在金融創(chuàng)新大力推進下，理財產(chǎn)品多樣化仍會加強，收益和風(fēng)險會更匹配。

　　同時，江蘇銀行零售業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理田春慧表示，投資者進行資產(chǎn)配置很關(guān)鍵，投資者應(yīng)當莫忘風(fēng)險、穩(wěn)中求“金”，妥善進行資產(chǎn)配置，實現(xiàn)財富保值、增值。

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　　A股周期性行業(yè) 業(yè)績“地雷”頻爆

　　弱市之下，A股上市公司的業(yè)績“地雷”悄然炸響。截至前日晚間，至少有11家公司預(yù)告2015年業(yè)績下滑或虧損。

　　據(jù)信息時報報道，對于業(yè)績下滑，多數(shù)公司表示，這主要是因市場需求低迷引起，處在周期性行業(yè)的公司，“受災(zāi)”情況更加嚴重。以東材科技為例，公司預(yù)計2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比減少50%至65%；預(yù)告2015年年報業(yè)績虧損3200萬元至4000萬元的金瑞礦業(yè)表示，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)產(chǎn)能過剩等多重因素的影響，公司主營產(chǎn)品煤炭市場需求減少，價格下降，導(dǎo)致公司銷售收入減少、盈利能力大幅下降。

　　凈利潤預(yù)虧3.3億元的三愛富稱，虧損主要是因市場環(huán)境低迷及各方面因素影響，產(chǎn)品銷售毛利大幅減少；母公司PTFE 裝置因產(chǎn)能轉(zhuǎn)移而停產(chǎn)，固定資產(chǎn)報廢，增加營業(yè)外支出。

　　也有部分公司因轉(zhuǎn)型慢而業(yè)績受拖累。石峴紙業(yè)表示，因為2015年前9月公司虧損額較大(實現(xiàn)凈利潤-3132.69萬元)和收購的博立信科技盈利規(guī)模較小等原因，導(dǎo)致公司2015年全年虧損。

　　西南證券分析師張剛表示，目前A股上市公司整體業(yè)績有下降趨勢，且降幅擴大，預(yù)計2015年年報整體業(yè)績將同比下降8%。另外有分析人士認為，在目前行情比較弱的背景之下，業(yè)績利空的消息容易被放大，因此要更加注意“防雷”，盡量不碰績差股。