周二市場(chǎng)探底回升，3000點(diǎn)失而復(fù)得，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅居前，交投氛圍環(huán)比回暖；不過(guò)，量能萎縮折射反攻動(dòng)能不足。目前來(lái)看，滬綜指3000點(diǎn)一線以及2850點(diǎn)具備較強(qiáng)支撐；離岸人民幣匯率近兩日大漲，有效緩解謹(jǐn)慎情緒；估值進(jìn)一步向合理區(qū)間回歸，令藍(lán)籌股吸引力提升，中小創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)釋放。在此背景下，短期殺跌動(dòng)能減弱，階段性整固和修復(fù)行情有望啟動(dòng)。不過(guò)，市場(chǎng)情緒和技術(shù)指標(biāo)的修復(fù)均需時(shí)日，并且利空擾動(dòng)并未完全消失，后市如果缺乏增量資金入場(chǎng)，那么指數(shù)向上空間也有限。

　　 多空拉鋸 3000點(diǎn)失而復(fù)得

　　昨日滬深兩市早盤大幅跳水，滬綜指失守3000點(diǎn)，臨近午盤探底回升，3000點(diǎn)失而復(fù)得，午后多空拉鋸反復(fù)震蕩。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅居前，個(gè)股活躍度環(huán)比回升。

　　截至收盤，上證綜指報(bào)3022.86點(diǎn)，上漲0.2%；深證成指報(bào)10293.70點(diǎn)，上漲0.8%；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.95%至2147.53點(diǎn)；中小板指上漲0.97%至6810.77點(diǎn)。滬深兩市成交額分別為2241.35億元和3266.14億元，雙雙環(huán)比萎縮。

　　行業(yè)方面，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，有15個(gè)指數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲，其中，傳媒、休閑服務(wù)和非銀金融指數(shù)漲幅居前，分別上漲1.77%、1.5%和1.31%；相對(duì)而言，此前抗跌的鋼鐵、有色金屬和采掘指數(shù)的跌幅居前，分別下跌3.18%、1.16%和1.02%。

　　概念方面，核能核電、去IOE和在線旅游指數(shù)的漲幅居前，分別上漲3.47%、2.48%和2%，鋰電池、IP流量變現(xiàn)、云計(jì)算等指數(shù)的漲幅超過(guò)1.5%；相對(duì)而言，ST概念、黃金珠寶、傳感器、軍民融合和航母等指數(shù)跌幅居前，跌幅超過(guò)2%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2015年12月23日至2016年1月11日，滬綜指和深成指分別累計(jì)下跌17.39%和22.27%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)跌幅更是達(dá)到25.83%，周K線三連陰，創(chuàng)業(yè)板股票普遍跌幅達(dá)到30%以上。從跌幅來(lái)看，短期超賣信號(hào)顯現(xiàn)，技術(shù)性反抽窗口臨近。而昨日大盤跌破3000點(diǎn)后，抄底資金入場(chǎng)啟動(dòng)反彈，“風(fēng)向標(biāo)”券商股強(qiáng)勢(shì)護(hù)盤，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跑，均折射出行情修復(fù)的積極信號(hào)。

　　 估值回歸 短期修復(fù)性反彈

　　本輪市場(chǎng)暴跌主要緣于人民幣匯率貶值、大股東減持壓力、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、信用違約風(fēng)險(xiǎn)上升，以及注冊(cè)制推出預(yù)期下的擴(kuò)容擔(dān)憂。近兩個(gè)交易日，離岸人民幣匯率大幅上漲，有助于緩解市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)。減持新規(guī)出臺(tái)也有助于舒緩恐慌情緒，但減持壓力難以徹底解除。在此背景下，市場(chǎng)心態(tài)難以顯著改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處低位，技術(shù)面破位后修復(fù)尚需時(shí)日。如果沒有新的超預(yù)期利好出現(xiàn)，即便展開技術(shù)性反抽，預(yù)計(jì)力度和持續(xù)性也將有限。

　　在連續(xù)大幅調(diào)整后，市場(chǎng)估值快速下降。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，按照TTM整體法，截至1月11日，全部A股的市盈率跌破20倍至19.40倍，滬深300和上證50的市盈率分別為12.01倍和9.33倍，逼近歷史低點(diǎn)；中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率分別為51.74倍和75.73倍，較前期高點(diǎn)降幅明顯，估值泡沫得到較充分?jǐn)D壓。隨著估值向安全區(qū)間回歸，藍(lán)籌吸引力提升，成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放，殺跌動(dòng)能有望逐步減弱。

　　作為去年9月構(gòu)筑的密集成交區(qū)，3000點(diǎn)一線整理平臺(tái)形成較強(qiáng)支撐。盡管昨日午后指數(shù)上攻動(dòng)能不足，多空一度反復(fù)拉鋸，但滬綜指堅(jiān)守3000點(diǎn)，支撐力度明顯。不過(guò)需要注意的是，昨日反彈過(guò)程中量能并未放大，反映觀望情緒濃厚，主力資金對(duì)于當(dāng)前3000點(diǎn)位置并未形成底部一致預(yù)期。這就意味著，后市不確定性依然存在，不排除大幅波動(dòng)甚至向下考驗(yàn)2850點(diǎn)的可能。

　　總之，大幅下跌后，短期依靠技術(shù)支撐和利空減弱，市場(chǎng)有望啟動(dòng)修復(fù)性反彈，但行情難以就此反轉(zhuǎn)，后市仍將反復(fù)震蕩以探明底部。操作上建議多看少動(dòng)，不盲目斬倉(cāng)和抄底，可借技術(shù)性反彈逢高減倉(cāng)，等待風(fēng)險(xiǎn)出清市場(chǎng)企穩(wěn)后再行布局。(記者 李波)