盡管美股上周五意外略高開并迅速上沖，但很快便重新轉(zhuǎn)入震蕩下行態(tài)勢，最終稍作反翹仍收于次低點(diǎn)，道指、標(biāo)普、納指依次下挫1.02%、1.08%、0.98%，三大股指的周跌幅也擴(kuò)大至6.19%、5.96%、7.26%。與此同時(shí)，其他股指2016年開局也十分慘淡，強(qiáng)弱間的差距表面看并不太大，問題的嚴(yán)重性卻顯而易見：不僅大多數(shù)周線都是長陰摜下，而且加、意等陸續(xù)跌破此前重要低點(diǎn)，G7其他成員長期趨勢也已岌岌可危，普遭重創(chuàng)后或有的技術(shù)反彈受限，劇烈波動(dòng)、大幅下調(diào)也將成為大級別調(diào)整開始的標(biāo)志。

　　雖說美元指數(shù)新年第一周遇阻回調(diào)，較長的上影也顯示上檔壓力稍大，可重要的周均線仍保持多頭排列狀態(tài)，繼續(xù)下行勢必或?qū)訉邮茏瑁?2月高低點(diǎn)之間盤整或許就會(huì)成為最現(xiàn)實(shí)的選擇。反觀國際期市，上周總體形勢依然堪憂：相對較強(qiáng)的糧食品種多收長下影周十字，棉花卻破位下行，CRB指數(shù)5周線再度失守，而對經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分敏感的原油則形成破位下行之勢，2004年上半年低點(diǎn)已經(jīng)告急，銅也在眾周星后大跌并創(chuàng)至少6年半以來的新低，鉛、鋅等的表現(xiàn)也明顯偏弱。有別于遇阻收星的白銀，黃金在避險(xiǎn)需求推動(dòng)下強(qiáng)勁反彈，只是趨勢尚未改變，上行空間與力度可能減弱。

　　近日美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也相對偏空些。例如，12月制造業(yè)萎縮速度創(chuàng)6年多來最快，11月營建開支下降，工廠訂單、批發(fā)庫存下降也讓人擔(dān)心去年四季度的經(jīng)濟(jì)增速；上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少，顯示進(jìn)入新一年的勞工市場依然強(qiáng)勁，12月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)還十分強(qiáng)勁，這反倒提升了市場對美聯(lián)儲3月加息的擔(dān)憂。世行又下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，中東局勢、地緣政治等成了大跌的元兇。外力只會(huì)改變運(yùn)行的具體方式，自身規(guī)律才是內(nèi)因、關(guān)鍵。就市場現(xiàn)狀來說，三大股指新年伊始便跳空低開，缺口雖不大，突破意義卻很明顯，歷史上最差的新年開局由此誕生，道指、標(biāo)普同時(shí)創(chuàng)2011年9月底后224周內(nèi)的最大周跌幅，納指則是2011年8月初至今231周最差的，既破壞了4個(gè)月來的彈升局面，也迫使多年來的上升趨勢不得不接受檢驗(yàn)；上周高低點(diǎn)落差陡增2.32倍、2.16倍、1.45倍，本周波幅自然會(huì)傾向于收斂，慣性下探與技術(shù)反抽勢必將受限，具體說就是，16860點(diǎn)、1978點(diǎn)、4782點(diǎn)可能演變成反壓，探至長期趨勢線或15900點(diǎn)、1890點(diǎn)、4500點(diǎn)附近有望企穩(wěn)回升。

　　A股上周略低開并稍作上沖后便陷入快速滑落態(tài)勢，滬深大盤周跌幅分別高達(dá)9.97%、14.02%，中期運(yùn)行格局現(xiàn)已遭到破壞，上周五的高開長下影陰星卻頗具企穩(wěn)之意，只是近日量價(jià)變化非常劇烈，要想真正復(fù)原，還需假以時(shí)日。就量能而言，上周總成交30568億僅微增3%，日均額大減18%也不算意外，量能極罕見的大開大合才是分析的關(guān)鍵，盡管發(fā)生的情況有些特殊，可上周四的1880億畢竟是2014年7月21日后360天內(nèi)的最低水平，萎縮幅度超過73%，緊接著又急劇放大3.05倍，某種程度便反映了多空雙方都相當(dāng)浮躁的市況，為短線再度反復(fù)埋下了伏筆；滬深單位股指量能銳減71%、80%，以日計(jì)也驟降75%、72%，意味著空方取得巨大戰(zhàn)果的基礎(chǔ)很不扎實(shí)，其后方十分空虛，對多方組織并發(fā)動(dòng)反擊相當(dāng)有利，而彈升力度及其持續(xù)性能就要看多方的信心和手段了。以大盤來看，兩市大幅下滑并收一根較長的大陰線，深市還留有一個(gè)極小的下降缺口，跌幅則分別是最近20周、27周內(nèi)最大的，新年第一周的波幅又猛增2.82 倍、3.90倍，震蕩程度僅次于去年股災(zāi)時(shí)，此前努力的成果已所剩無幾，但大跌、破位后時(shí)常會(huì)伴有反彈，只是迅速收上3362點(diǎn)、11770點(diǎn)暫時(shí)還有點(diǎn)困難，3122點(diǎn)、10633點(diǎn)支撐力度也有待檢驗(yàn)，盡管再創(chuàng)新低很可能會(huì)成為空頭陷阱。

　　從開局推測，無論國際期市，還是全球股市，2016年的道路都可能較為艱辛，兩市完全恢復(fù)元?dú)狻⒃倮m(xù)升勢或許要?dú)v經(jīng)些磨難。本周仍可能慣性低開，再創(chuàng)新低也不能排除，但量價(jià)都將漸趨平穩(wěn)，權(quán)重股仍會(huì)發(fā)揮中流砥柱的作用。

　　中信建投北京三里河路營業(yè)部 云清泉