昨日滬指并沒有延續(xù)此前一個交易日的頹勢，尾盤出現(xiàn)拉升，漲幅0.85%。與此同時，昨日滬股通資金凈流入超9億，加上周一市場大跌時滬股通資金凈流入0.35億，這是進(jìn)入12月以來滬股通賬戶首次出現(xiàn)連續(xù)凈流入。值得注意的是，A股市場每次出現(xiàn)大跌時，滬股通資金就開始大舉買入。

　　一些投資者十分關(guān)注滬股通每日資金的流向，甚至以此來作為調(diào)整倉位的一個而重要指標(biāo)。此次滬股通的連續(xù)流入又一次出現(xiàn)在滬指大幅調(diào)整之后，那么滬股通資金進(jìn)出與A股市場漲跌之間有著哪些具體的聯(lián)系呢？

　　單從滬港通開通后滬指的總體表現(xiàn)來看，滬股通的確有著一定的影響力，但總體影響不是太大。雖然從滬港通開通的第一天起，滬指以2506點(diǎn)開盤，僅半年多時間，滬指勢如破竹，2015年6月12日盤中觸及5178點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)，漲幅達(dá)108%。但從滬股通余額的使用來看，滬股通并沒有達(dá)到預(yù)期的火爆程度。

　　在滬港通開通一年多的時間里，北向滬股通3000億元的額度，目前已使用了1198.53億元，占總額度的40%。每日130億的額度僅在第一天用完過，即便在3、4月份的黃金時期, 滬股通日均成交僅62.5億和86.2億，10月份日均成交更是下降到47.3億，這對動輒萬億成交額的滬市實(shí)際的助推力度并不大。不過從具體的角度來看，滬股通賬戶的資金流向卻往往影響著國內(nèi)投資者的投資決策。

　　實(shí)際上，通過對比滬股通單日資金流向和滬指的漲幅對比分析，會發(fā)現(xiàn)兩者之間存在內(nèi)在的聯(lián)系。

　　首先，滬股通資金存在著高拋低吸的特征。當(dāng)滬指出現(xiàn)單日較大跌幅時，滬股通的資金呈現(xiàn)出正向凈流入。如果滬指連續(xù)攀升，滬股通的資金則會出現(xiàn)小幅累計(jì)凈流出。在滬港通交易的259個交易日里，滬指有35天跌幅超過2%，其中當(dāng)日資金凈流入的天數(shù)為19天，而次日資金凈流入的天數(shù)更是達(dá)到了28天。而且跌幅越大，資金流入額度也越大。值得注意的是，滬股通資金連續(xù)凈流入后，滬指均有一定程度的漲幅。

　　例如，6月15日-7月3日滬指下跌了近三成，而滬股通資金卻凈買入188億元。7月6日-23日上證出現(xiàn)了11.85%的反彈，然而滬股通卻凈流出近400億。8月24日-26日滬指下跌高達(dá)16.55%，但在此期間滬股通凈流入238億。10月16日-11月17日，滬指上漲近8%，而滬股通賬戶卻經(jīng)歷了連續(xù)21個交易日的凈流出，累計(jì)凈流出248.81億。

　　通過這些數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，滬股通資金介入A股的策略就是大家熟知的“高拋低吸”，每逢市場出現(xiàn)大跌時買入，在市場連續(xù)反彈后又持續(xù)賣出。難怪一些投資者會通過滬股通資金流向來判斷大盤未來的走勢情況。

　　其次，滬股通資金在股災(zāi)期間越跌越買。通過滬股通已用額度和滬指的對比圖可以清楚地發(fā)現(xiàn)，在8月份的股市第二輪大跌之前，雖然在一些整數(shù)關(guān)口，外資會技術(shù)性地規(guī)避風(fēng)險，但在大多數(shù)情況下，滬股通的已用額度是滯后于滬指漲跌表現(xiàn)的。在6月12日盤中觸及5178點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)后，大盤出現(xiàn)回調(diào)，此時滬股通的已用額度不降反升，一度超過1700億。

　　通過滬股通每日額度使用比例可以發(fā)現(xiàn)，在6月中旬，滬股通每日額度的使用率也出現(xiàn)了飆升，凈買入額持續(xù)大幅高于凈賣出額。換言之，借道滬股通的資金在6月中下旬和大多數(shù)投資者一樣做出了錯誤的判斷。在市場人心惶惶，不知何處是底的時候，外資開始大幅加倉。

　　而在8月份的第二輪下跌后，滬股通已用額度和滬指走出了背離走勢，這意味著滬指越跌，滬股通資金就越買，最終也等來了觸底反彈。由此來看，借道滬股通的資金在股災(zāi)期間的操作并無令人驚艷之處，只是這些資金可能堅(jiān)信市場會漲起來，所以并未出現(xiàn)恐慌性拋售，相反逢低不斷買入，待最終反彈出現(xiàn)時，整體的損失可能并不是太大。