相比開放熱鬧的券商年度策略會，手握萬億資金的保險機構(gòu)投資會議依舊是秘而不宣。不過據(jù)知情人士透露，從已召開投資策略會的保險公司及保險資產(chǎn)管理公司來看，他們對于明年資本市場的定調(diào)是：在“資產(chǎn)荒、資金慌”的新環(huán)境中，債市相對乏善可陳，權(quán)益將在震蕩上行中顯現(xiàn)機會，適當提高權(quán)益配置將是趨勢。

　　 投資天平勢必向權(quán)益傾斜

　　按照一般慣例，每逢年底，保險公司投資管理委員會將分別針對公司內(nèi)部、委托人各召開一場投資策略會，為來年投資計劃定調(diào)。不少保險資產(chǎn)管理公司策略會的召開頻率甚至是每月一場。

　　面對源源不斷流入的保費收入，以及持續(xù)增加的到期再投資資產(chǎn)，龐大的保險資金必須要找到一個合適的投資出口。記者從多家已召開投資策略會的保險機構(gòu)處得知，“資產(chǎn)荒”下配置壓力的驟增，令多數(shù)主流保險機構(gòu)開始加入股市的“多頭”陣營。

　　作為具有長期資金屬性的保險資金，素來偏愛固定收益類資產(chǎn)。此類資產(chǎn)無論是收益率還是期限久期，都與保險公司負債端產(chǎn)品相匹配。然而，低利率環(huán)境下，固定收益產(chǎn)品收益率全面降低，相比過去，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目越來越少。與此同時，資產(chǎn)供給小于資金需求，保險機構(gòu)將面臨與其他資管機構(gòu)一起競逐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目的局面。尤其是保險資金過去一直偏愛的債權(quán)計劃等另類投資也變得越發(fā)難做，競爭加劇、融資主體信用下降等問題開始隱現(xiàn)。

　　在這樣的投資大背景下，未來保險機構(gòu)權(quán)益投資水平提升是大勢所趨，但會是一個漸進式的過程。記者在采訪中明確感受到，保險機構(gòu)的反饋中透露出“明年在權(quán)益配置上將更加積極主動”的信號?！拔覀兺ǔＴ谀甓炔呗詴隙ㄕ{(diào)大方向，不會涉及具體點位的預(yù)判。”一家保險資產(chǎn)管理公司內(nèi)部人士透露說。

　　值得一提的是，今年8月時還強調(diào)在權(quán)益配置上聚焦防御的中國平安首席投資官陳德賢，近日對外發(fā)表觀點認為，“在貨幣政策和財政政策適度寬松的推動下，明年通脹預(yù)期會略有抬頭，推動投資和消費。同時伴隨著風(fēng)險溢價逐步擴增，資產(chǎn)價格會得到一定支撐，如果政策紅利配合釋放，各類資產(chǎn)價格都將會有一定的表現(xiàn)機會?！?/p>

　　 看好去產(chǎn)能兼改革預(yù)期龍頭股

　　在年度策略會定調(diào)大類資產(chǎn)配置大方向后，品種選擇權(quán)便交至保險投資經(jīng)理手中。多位大中型保險機構(gòu)股票投資經(jīng)理向記者透露，他們普遍看好有去產(chǎn)能兼國企改革預(yù)期的龍頭股，以及高股息率、高現(xiàn)金流的藍籌股。

　　“過去十年‘中國需求’的高速增長，吸引了大量資本投資在大宗商品產(chǎn)能和新技術(shù)上，造成了現(xiàn)在的產(chǎn)能過剩?！庇写笮捅ｋU資產(chǎn)管理公司負責(zé)人預(yù)計，未來包括鐵礦石、銅等對中國經(jīng)濟依賴度高的資本開支型大宗商品將繼續(xù)尋找新的供需平衡點，價格將在低位持續(xù)波動，行業(yè)的兼并收購會活躍起來。

　　確實有不少保險機構(gòu)最近在對一些存在去產(chǎn)能預(yù)期的行業(yè)進行調(diào)研?！氨热玟撹F行業(yè)，鋼企去產(chǎn)能明顯加快，市場供應(yīng)有所減緩，我們預(yù)計這個行業(yè)的國企改革會加速，所以就考慮選擇幾個結(jié)構(gòu)治理較好的大型龍頭股進行提前埋伏?！币患冶ｋU機構(gòu)股票投資經(jīng)理直言。

　　還有一些受訪的中小保險公司股票投資經(jīng)理看好資源、醫(yī)藥生物、大健康、體育產(chǎn)業(yè)等細分領(lǐng)域，尤其是處行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位、凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定、高股息率的品種?！爸袊w經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化所帶來的局部性成長領(lǐng)域可能將是明年的一大投資機會。隨著消費結(jié)構(gòu)的變遷，未來可能會更加關(guān)注和挖掘這一領(lǐng)域中的一些成長股或價值股，比如文化娛樂、醫(yī)療保健、在線移動購物等可選及服務(wù)性消費領(lǐng)域?！?