東北證券 2016年度策略報(bào)告會(huì)15至16日在上海召開。會(huì)上發(fā)布的年度投資策略報(bào)告預(yù)計(jì)，我國(guó)2016年全年GDP增速可能回落至6.5%附近，CPI在1.5%左右，股市與GDP脫鉤乃至逆向，上證指數(shù)的核心運(yùn)行區(qū)間為2850到4000點(diǎn)。

　　東北證券判斷，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，需求側(cè)的“三駕馬車”增長(zhǎng)乏力。預(yù)計(jì)全年GDP增速可能回落至6.5%附近，相對(duì)應(yīng)CPI在1.5%左右。在此背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)周期特征淡化的階段，經(jīng)濟(jì)增速徘徊于去產(chǎn)能與新需求之間的波浪式放緩。

　　明年是“十三五”規(guī)劃實(shí)施第一年，就政策面而言，東北證券預(yù)計(jì)2016年將在強(qiáng)調(diào)需求側(cè)的同時(shí)、加強(qiáng)供給側(cè)改革的力度，強(qiáng)化金融對(duì)實(shí)體的支持，擴(kuò)大金融開放、加快人民幣國(guó)際化，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

　　A股市場(chǎng)層面上，東北證券認(rèn)為2016年上證指數(shù)的核心運(yùn)行區(qū)間為2850到4000點(diǎn)。股市與GDP脫鉤乃至逆向，低利率下的配置和博弈需求將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的上行和波動(dòng)。

　　從供求關(guān)系看，2016年資金仍為凈流入但流動(dòng)性邊際力量趨弱；從政策導(dǎo)向看，由國(guó)家牛市向讓市場(chǎng)自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)的方向過渡；從改革實(shí)施看，伴隨資本市場(chǎng)逐步穩(wěn)定，再融資、大小非減持、IPO等也正?；蹲C券法》修訂雖有推遲、但注冊(cè)制落地方向不變。

　　東北證券認(rèn)為，明年政策面對(duì)股市而言穩(wěn)中偏多，但上市公司基本面以及估值水平將制約市場(chǎng)。

　　在周期類板塊中，東北證券建議投資者選擇三條線索進(jìn)行配置：

　　一是作為穩(wěn)增長(zhǎng)中流砥柱的公共品基建類投資(軌交、高鐵、城市基建)；二是選擇在穩(wěn)增長(zhǎng)短期壓力下最可能進(jìn)行政策投放的傳統(tǒng)大類消費(fèi)領(lǐng)域(房地產(chǎn) 、汽車、家電)；三是選擇在階段性流動(dòng)性改善環(huán)境中資金流入效果最明顯的周期板塊(大金融).

　　此外，基于“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型表現(xiàn)為新需求和新效率兩個(gè)方面轉(zhuǎn)變、新需求將接替部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)承擔(dān)起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱角色”這一判斷，東北證券還建議2016年的配置策略以“新經(jīng)濟(jì) =新需求+新效率”的框架進(jìn)行，并重點(diǎn)圍繞兩條線索：一是新需求來源的6+4消費(fèi)方向(信息、醫(yī)療、養(yǎng)老、體育、教育、休閑旅游 )以及沿著這些終端需求的中上游產(chǎn)業(yè)(通信、電子、大數(shù)據(jù) 、互聯(lián)網(wǎng)金融 、生物醫(yī)藥 、傳媒、高鐵交通)；二是新效率提升的重點(diǎn)方式(中國(guó)制造2025、生態(tài)環(huán)保)和改革政策助力領(lǐng)域(國(guó)企改革 )。