又到年末，A股市場(chǎng)不平靜。

　　周二地產(chǎn)股在行業(yè)利好傳言的刺激下大漲，一度推高大盤漲逾1%，令不少嗅覺(jué)敏銳的投資者聞到了風(fēng)格切換的味道。昨日萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)等房地產(chǎn)龍頭強(qiáng)勢(shì)依舊，大金融、鋼鐵、石油等一系列低估值板塊也加入大合唱。滬指勁升2.33%的同時(shí)大量題材股深度回調(diào)，新一輪“二八”切換呼之欲出。

　　臨近年末，藍(lán)籌風(fēng)驟起令人不禁聯(lián)想起2014年年末突如其來(lái)的藍(lán)籌行情 。機(jī)構(gòu)人士則普遍認(rèn)為，目前出現(xiàn)的藍(lán)籌股行情更多源于注冊(cè)制提速預(yù)期增強(qiáng)對(duì)題材股形成打壓，風(fēng)格轉(zhuǎn)換能否形成趨勢(shì)有賴于包括打新解凍資金在內(nèi)的新增資金持續(xù)流入。

　　低估值藍(lán)籌股集體走強(qiáng)

　　昨日早盤，萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)等地產(chǎn)股延續(xù)周二強(qiáng)勢(shì)，率先拉升。上證指數(shù)也隨著從低開位置穩(wěn)步走高，站上3500點(diǎn)。但10點(diǎn)之后中小題材股普遍走弱，創(chuàng)業(yè)板快速跳水跌幅一度擴(kuò)大至4.85%。滬指也隨著走弱翻綠。

　　午后，銀行股快速走強(qiáng)。中信銀行率先漲停，北京銀行 、寧波銀行等跟進(jìn)，浦發(fā)銀行 、中國(guó)平安 、中信證券等大盤金融股漲幅也明顯擴(kuò)大。與此同時(shí)，更多低估值板塊加入藍(lán)籌股合唱，鋼鐵、石油等大市值藍(lán)籌股集中的板塊走強(qiáng)，對(duì)指數(shù)形成明顯的推動(dòng)作用。在兩市多數(shù)個(gè)股依然“綠意盎然”之時(shí)，滬指輕松突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)并持續(xù)走強(qiáng)。

　　截至收盤，上證綜指報(bào)收于3536.91點(diǎn)，漲幅2.33%，成交額3692億元；深證成指報(bào)收于12186.27點(diǎn)，漲幅0.87%，成交額4693億元。創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收于2613.26點(diǎn)，跌幅1.58%，成交額1196億元。滬市成交額較周二放量，創(chuàng)業(yè)板則繼續(xù)縮量。

　　是誰(shuí)撬動(dòng)藍(lán)籌行情

　　臨近年底突然出現(xiàn)的“二八”切換，又讓部分投資者想起2014年年底“滿倉(cāng)踏空”的經(jīng)歷。2014年11中旬到12月中旬，上證綜指暴力拉升近千點(diǎn)，部分金融股短期飆漲50%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然跌幅不足兩成，但個(gè)股跌幅卻普遍在30%以上。

　　然而，此一時(shí)彼一時(shí)。昨日做多藍(lán)籌股的主力資金將萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、中信銀行等多只大盤藍(lán)籌封上漲停的同時(shí)，兩市成交雖有所放大，卻仍在萬(wàn)億元以下。人們不禁要問(wèn)，究竟是何方神圣一舉托起了那么多體量非凡的藍(lán)籌股？

　　要回答這一問(wèn)題，昨日盤面中的一個(gè)現(xiàn)象值得注意。昨日午前，有媒體報(bào)道注冊(cè)制推出將早于《證券法》整體修訂，引起市場(chǎng)普遍關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板指應(yīng)聲跳水。而此時(shí)藍(lán)籌大合唱尚處于地產(chǎn)股“獨(dú)唱”環(huán)節(jié)，午后更多大盤股才得到買盤支持。

　　一些機(jī)構(gòu)投資者表示，此前普遍通過(guò)觀察《證券法》修訂進(jìn)度判斷注冊(cè)制出臺(tái)時(shí)間，有關(guān)推出提速的可能性出乎大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期，可能對(duì)反彈以來(lái)估值迅速提升的中小市值個(gè)股造成明顯沖擊。由此造成的擠出效應(yīng)或是昨日做多藍(lán)籌股資金的重要來(lái)源之一。

　　同時(shí)，天量資金封板地產(chǎn)股龍頭也可能另有隱情。深交所數(shù)據(jù)顯示，昨日有兩機(jī)構(gòu)凈買入萬(wàn)科16.5億元，占到當(dāng)日成交總額的14%，除了機(jī)構(gòu)之外，前兩大營(yíng)業(yè)部席位分別買入21億元和15億元。分析人士指出，11月20日的公告顯示寶能系的一致行動(dòng)人鉅盛華和前海人壽合計(jì)持有萬(wàn)科15.04%，而華潤(rùn)持有萬(wàn)科15.29%，雙方差距甚微，昨日營(yíng)業(yè)部和機(jī)構(gòu)的巨額買入資金不排除來(lái)自股權(quán)爭(zhēng)奪方。

　　另一家地產(chǎn)股龍頭保利地產(chǎn)龍虎榜數(shù)據(jù)則顯示，有一家機(jī)構(gòu)在過(guò)去三個(gè)交易日集中買入保利地產(chǎn)40億元，是排名次席營(yíng)業(yè)部席位的12倍，占過(guò)去三個(gè)交易日成交總額的26%。

　　機(jī)構(gòu)席位對(duì)銀行股則尚未形成明顯共識(shí)。昨日上榜的北京銀行獲兩機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入2.6億元，同時(shí)有一家機(jī)構(gòu)席位賣出3.18億元。另一家上榜銀行股寧波銀行則是三家營(yíng)業(yè)部席位占據(jù)買入前三甲。

　　增量資金會(huì)否進(jìn)場(chǎng)

　　盡管昨日藍(lán)籌股行情來(lái)得突然，但不少分析機(jī)構(gòu)此前已經(jīng)對(duì)明年春季前出現(xiàn)風(fēng)格切換的可能性做出預(yù)測(cè)。國(guó)泰君安就認(rèn)為，12 月上中旬將召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和穩(wěn)增長(zhǎng)路線圖將更為清晰。未來(lái)低估值藍(lán)籌在穩(wěn)增長(zhǎng)政策下業(yè)績(jī)快速提升正在成為可能。申萬(wàn)宏源也認(rèn)為，“錢多+資產(chǎn)荒”已成為市場(chǎng)的主流認(rèn)識(shí)。A股作為大類資產(chǎn)配置的重要環(huán)節(jié)，部分資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)將提高風(fēng)險(xiǎn)偏好加配A股，高股息板塊可能率先受益。

　　值得注意的是，在研究機(jī)構(gòu)看來(lái)，增量資金進(jìn)場(chǎng)是藍(lán)籌股行情得以形成并延續(xù)的關(guān)鍵。僅從昨日盤面中的信息來(lái)看，對(duì)增量資金進(jìn)場(chǎng)情況還需要繼續(xù)觀察。另外，從今日起本輪打新資金將逐漸解凍，這部分資金的流向或成為觀察未來(lái)資金偏好的風(fēng)向標(biāo)。

　　私募機(jī)構(gòu)翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒則表示，本次藍(lán)籌股行情的突然走強(qiáng)并非由于業(yè)績(jī)提升或者流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，更多來(lái)自政策面的驅(qū)動(dòng)，比如人民幣納入SDR、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開等，未來(lái)仍需要觀察是否有實(shí)質(zhì)性的利好政策出臺(tái)。