11月21日，在“2015年中國建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會(huì)南昌站”活動(dòng)現(xiàn)場，擇爾裕金融首席分析師、中國銀行總行基金池核心顧問劉佳表示，盡管由資金推動(dòng)的牛市行情已經(jīng)結(jié)束，但是因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和國企改革推動(dòng)的行情則并未結(jié)束，未來市場將持續(xù)慢牛行情，投資者需要把握市場風(fēng)格，就不同階段出現(xiàn)的主題性機(jī)會(huì)進(jìn)行投資布局。

　　中長期存慢牛行情

　　盡管市場經(jīng)歷過大幅下跌調(diào)整，但并不意味著牛市行情的結(jié)束。劉佳表示，從美國股市歷史來看，股市大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)面因素惡化，但股市仍然在大跌之后創(chuàng)出新高。而目前國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏基本面支撐，但由于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)，股市未來有望迎來緩慢而持續(xù)的牛市行情。從大類資產(chǎn)配置來看，當(dāng)前房地產(chǎn)投資收益回報(bào)開始明顯低于股市。劉佳指出，資金大搬家、政策托底、貨幣寬松環(huán)境以及改革加速等將成為驅(qū)動(dòng)未來5年慢牛行情的主要因素。

　　針對(duì)近期市場反彈行情來看，劉佳認(rèn)為，10月反彈屬于利好兌現(xiàn)行情，而11月反彈則屬于利空落地行情。一方面，10月迎來央行降息降準(zhǔn)、“十三五”規(guī)劃、美元加息空窗期等利好消息；另一方面，IPO重啟消息落地，12月美元有望加息，由此將形成多空震蕩的市場走勢。

　　不過，由于經(jīng)歷一段時(shí)期的反彈，劉佳強(qiáng)調(diào)，投資者需要注意12月中旬美國加息的時(shí)點(diǎn)，市場可能發(fā)生的變盤風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)防股市沖高回落。劉佳表示，當(dāng)前主板上證指數(shù)反彈阻力位在3800點(diǎn)，除非市場出現(xiàn)平均每天成交金額達(dá)到1.5萬億元，并持續(xù)一個(gè)月放量交易的情況，上述阻力位會(huì)有所突破。而目前在對(duì)場內(nèi)資金杠桿有所限制的背景下，市場在4000點(diǎn)以下會(huì)以縮量交易、資金博弈為主。

　　把握主題性機(jī)會(huì)

　　劉佳認(rèn)為，當(dāng)前指數(shù)到了前期籌碼密集區(qū)域，操作不宜追高，時(shí)刻警惕市場波段回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是人民幣加入SDR市場化加速疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，有可能造成后續(xù)人民幣匯率波動(dòng)加大。

　　劉佳表示，當(dāng)前市場震蕩頻繁，投資者參與反彈行情需要根據(jù)市場風(fēng)格不斷調(diào)整資金的投資布局。以10月以來反彈行情為例，資金主要圍繞三條主線進(jìn)行布局，一是政策驅(qū)動(dòng)，比如國企改革股、“十三五”規(guī)劃；二是主題博弈性為主的IPO重啟、新能源汽車股等；三是超跌反彈的互聯(lián)網(wǎng)主題、低碳環(huán)保股等。

　　劉佳認(rèn)為，由于中國經(jīng)濟(jì)正在處在去杠桿階段，地方債務(wù)需要通過證券化來化解，資本市場改革也在加速，加上國家推動(dòng)的各項(xiàng)工程建設(shè)及各項(xiàng)改革，都會(huì)引發(fā)一批主題性投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)。從板塊上來看，建議關(guān)注二線藍(lán)籌、滯漲科技股與改革性主題。中長期來看，政府政策中放開壟斷，諸如體育、健康醫(yī)療、教育以及旅游等新興行業(yè)板塊的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。在四季度投資策略上，投資者需要輕大盤重主題、輕暴跌重急漲、輕持股重交易、適時(shí)止盈，以高拋低吸為主。