A股上周走出先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，形態(tài)上屬于典型的倒T字，壓力陡然增大。全周分析，A股上周呈現(xiàn)三個(gè)新的特點(diǎn)。

　　特點(diǎn)一：次新股從漲停潮到跌停潮。上周，次新股連續(xù)多個(gè)交易日大漲。尤其是在11月11日多達(dá)56只次新股漲停，次日也有39只次新股漲停。次新股連續(xù)大漲后，上周五該板塊上演跌停潮，金雷風(fēng)電、四通新材、田中精機(jī)等近80只股票跌停，而兩市總共跌停股票為93家，其中近九成都是次新股。昆侖萬維、萊克電氣、大豪科技等多股跌幅超過8%。

　　從周線分析，上上周，券商股連續(xù)三天集體漲停，緊接著，IPO重啟的消息在周五放出。上周次新股捧過接力棒領(lǐng)漲各板塊。以11月9日至12日次新股密集漲停的這四個(gè)交易日為周期來看，整個(gè)次新股板塊漲幅為10.52%，而同期上證指數(shù)的漲幅僅為1.16%。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，次新股在上周五全面下挫，意味著該板塊將步入調(diào)整期，這跟前期一些被稱之為“妖股”的個(gè)股情況類似。且巨幅殺跌，又很像5月底那波沖刺見頂，其泡沫破裂往往先于創(chuàng)業(yè)板，值得投資者警惕。

　　特點(diǎn)二：大盤跌速較慢，謹(jǐn)防圓弧頂。上周大盤跌速較慢，主要有兩個(gè)因素：一是分時(shí)KDJ顯示大盤超賣狀態(tài)是慢慢形成的。除非出現(xiàn)急跌，急跌之后，短線指標(biāo)才會(huì)發(fā)出超賣信號(hào)；二是主力護(hù)盤與誘多界線模糊。由于油價(jià)低迷，主力未再啟動(dòng)慣用的兩桶油，而是改用高人氣的券商股做多。但主力似乎信心不足，券商板塊沖高后出現(xiàn)熄火，留下長上影線，MACD頂背離、KDJ死叉正式成立。盤面看，券商股再度玩起釣魚式行情，一拉一放，但該板塊高位橫盤后板塊分化，強(qiáng)勢(shì)不再，這可能對(duì)后市主板行情十分不利。

　　特點(diǎn)三：滬指收盤跌破年線。上周五滬指開盤直接低開于年線，但早盤沖高至3632點(diǎn)后，一路震蕩下行，一度下破年線跌至3564點(diǎn)，后在抄底資金介入的情況下，震蕩向上沖高；午后大盤又最高沖至3614點(diǎn)，迫于拋盤打壓，尾盤急跌，失守年線，以陰十星報(bào)收于10日線上方。全天走勢(shì)來看，未能沖上5日線，顯示多方已無力上行，而反抽縮量說明多方在步步后退。多方仍處于防守狀態(tài)，弱勢(shì)較為明顯，后市繼續(xù)要為收復(fù)年線而戰(zhàn)。

　　從全周觀察，周K線倒T字型顯示大盤壓力大。滬指在上周創(chuàng)新高之后，后4個(gè)交易日都在周一的高點(diǎn)下方運(yùn)行，觀望信號(hào)較為明確；深成指在上周四首次發(fā)出“警示性離場(chǎng)信號(hào)”，顯示持幣觀望信號(hào)最終得到強(qiáng)化，上周五市場(chǎng)開始出現(xiàn)多頭籌碼松動(dòng)跡象。

　　周末的采訪表明，A股市場(chǎng)出現(xiàn)上述新變化新特點(diǎn)，反映了投資者對(duì)再融資啟動(dòng)，兩融規(guī)模擴(kuò)張，新股發(fā)行及IPO新規(guī)前景不明朗仍感到擔(dān)憂；加之，投資者歷來對(duì)年末效應(yīng)、外圍股市的波動(dòng)較為敏感。

　　總體上，市場(chǎng)分析認(rèn)為內(nèi)憂外患有所抬頭：法國暴恐事件無疑會(huì)加劇全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，滬深證券交易所將投資者融資買入證券融資保證金最低比例由50%提高至100%。這意味著兩個(gè)交易所全面開啟避險(xiǎn)模式。上海股交中心總經(jīng)理張?jiān)品逯芩谋硎?，科?chuàng)板已準(zhǔn)備就緒，將于年內(nèi)推出，上市制度引入注冊(cè)制。掛牌企業(yè)將貫穿初創(chuàng)型到成熟型各階段的科技型企業(yè)；“深港通”開通消息有望在年底公布，啟動(dòng)時(shí)間在明年第一季度；MSCI中國指數(shù)宣布成份股變動(dòng)，首次將在美上市中概股納入其中，阿里、百度等在列，A股納入MSCI基準(zhǔn)指數(shù)延后；美聯(lián)儲(chǔ)加息的靴子未落下，國際分析人士多數(shù)認(rèn)為美國年內(nèi)加息概率大。上述內(nèi)外不明確因素都制約了A股繼續(xù)反彈。

　　從已經(jīng)落下的“靴子”看，A股經(jīng)歷了7月的全面維穩(wěn)，市場(chǎng)逐漸從底部走了出來，8月再融資啟動(dòng)。自8月7日甘肅投電再融資過會(huì)以來，8月兩市共有51家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案，擬融資規(guī)模達(dá)到1644億元。這標(biāo)志再融資之門已正式重啟，也表明上市公司募集現(xiàn)金的意愿似乎也變得更加強(qiáng)烈。從A股的反彈來看，只是8月、9月受到了影響，10月開始反彈延續(xù)。

　　而10月至今的A股大幅反彈，迎來了暫停4個(gè)月的IPO即將重啟的重磅消息。僅拿銀行股來說，除江蘇銀行首發(fā)申請(qǐng)已獲通過外，自今年5月以來，先后有徽商銀行、河北銀行、西安銀行等7家地方城商行陸續(xù)披露A股上市意圖，A股即將迎來第三波地方銀行上市潮?；謴?fù)IPO已經(jīng)確認(rèn)時(shí)間點(diǎn)，從投資者對(duì)目前28只新股發(fā)行的反應(yīng)看，如果IPO繼續(xù)擴(kuò)容，對(duì)大盤反彈的制約不可低估，其影響也可能要延續(xù)到明年新股發(fā)行與IPO新規(guī)同時(shí)落地之后。

　　在內(nèi)憂外患的背景下，機(jī)構(gòu)的動(dòng)向不容忽視。上周五滬股通資金凈流出1032萬元，連續(xù)19個(gè)交易日凈流出，外資借滬港通出逃跡象未改。美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期臨近，將引發(fā)資金提前避險(xiǎn)，成為最大的不確定因素。另有數(shù)據(jù)顯示，開放式偏股型基金倉位已達(dá)83.86%，股票型倉位更是近90%，多方彈藥用盡也令反彈受阻。此外，10月新增人民幣貸款5136億元，大幅低于預(yù)期的8000億，直接讓多方信心受挫。但滬指本次回落幅度不一定很大，3373點(diǎn)的平臺(tái)附近有較強(qiáng)支撐。操作策略上仍然可以挖坑冬播時(shí)機(jī)，耐心等待明年春季行情的投資機(jī)會(huì)。