上周市場整體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，各主要指數(shù)暫時失守5日均線，短線調(diào)整預(yù)期增強。上周五滬深交易所提高融資保證金比例、發(fā)審會重啟IPO審核等消息，預(yù)計會對市場產(chǎn)生一定的短線沖擊。從中期來看，我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟在2016年一季度企穩(wěn)回升概率較大，這將對中期市場形成有效支撐，技術(shù)面亦開始出現(xiàn)多頭排列跡象，中期市場無須悲觀。

　　從盤面運行情況來看，上周包括銀行、證券、保險等金融板塊在內(nèi)的權(quán)重板塊相繼出現(xiàn)調(diào)整，拖累上證指數(shù)先是出現(xiàn)窄幅盤整，繼而小幅回落。深成指、中小板指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周線維持小幅上揚，除權(quán)重類板塊之外的其他板塊均有較好表現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)、軟件、醫(yī)療保健等板塊表現(xiàn)突出。經(jīng)過連續(xù)上漲后，上周五市場出現(xiàn)較大幅度亦在情理之中。整體來看，雖各主要指數(shù)暫時失守5日均線，但穩(wěn)步上行的15日均線與30日均線將對市場形成較強支撐，在經(jīng)過短期調(diào)整后，市場再度上行概率較大。

　　宏觀經(jīng)濟方面，從上周公布的CPI、PPI與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值等各項數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前實體經(jīng)濟整體仍處于收縮階段，投資者預(yù)期也相對較為悲觀。但國家高層對于“2016年至2020年經(jīng)濟年均增長底線是6.5%以上”的表態(tài)，亦對市場信心起到較強的提振作用，市場對于后續(xù)穩(wěn)增長政策的預(yù)期亦大幅提升。而經(jīng)過持續(xù)時間超過4年的調(diào)整，實體經(jīng)濟企穩(wěn)回升的預(yù)期也逐步增強；另一方面，雖然我們看到繼鋼鐵、煤炭行業(yè)之后，水泥行業(yè)近日也出現(xiàn)了首例債務(wù)違約，但以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興經(jīng)濟的快速崛起亦較為顯著，宏觀經(jīng)濟長期上行周期依然明確，這是市場持續(xù)向好的基本邏輯基礎(chǔ)。

　　從來自市場層面的信息來看，根據(jù)最新公告，上交所、深交所決定修改融資融券交易實施細(xì)則，自11月23日起將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%?？紤]到近日兩融余額快速增長，交易所此時提高保證金比例旨在對短線市場的過熱情緒進(jìn)行降溫，這雖然有可能對市場造成一定的短時沖擊，但從長期來看，我們認(rèn)為這是管理層對信用交易管理手段的改進(jìn)與完善，這將有效降低市場再度出現(xiàn)非理性波動的可能性，有助于促進(jìn)市場持續(xù)健康發(fā)展，長期影響偏正面。

　　技術(shù)面觀察，當(dāng)前各主要指數(shù)15日均線與30日均線均呈穩(wěn)步上行態(tài)勢，且30日均線突破60日均線形成金叉，市場整體已出現(xiàn)較為明顯的多頭特征。成交量方面，雖然上證指數(shù)成交量在上周最后三個交易日有明顯下滑，但整體來看，市場日均成交量仍維持較高水平，這說明當(dāng)前投資者風(fēng)險偏好正在逐步回升，做多熱情亦顯著提升，雖短線仍難免出現(xiàn)反復(fù)，但中期技術(shù)面持續(xù)向好概率較大。

　　操作上，中線投資者可將做多倉位控制在半倉附近。對于短線交易者而言，考慮到上周末利空消息的影響，且前期強勢股已出現(xiàn)籌碼松動跡象，暫時可考慮觀望，等市場調(diào)整充分后再擇機介入。品種選擇上，可重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、軟件、醫(yī)療保健等輕資產(chǎn)型服務(wù)類行業(yè)板塊。