市場(chǎng)表現(xiàn)

　　2015年10月12日-10月16日，A股市場(chǎng)本周持續(xù)反彈、價(jià)量齊升。上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500的周漲跌幅分別為：6.54%、10.48%、5.81%、8.93%。行業(yè)指數(shù)全部上漲，市場(chǎng)風(fēng)格依然傾向成長(zhǎng)股，漲幅居前的行業(yè)是：電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)，漲幅落后的是：銀行、非銀金融。主題板塊方面，領(lǐng)漲的是：充電樁、核電。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　2015年9月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.6%，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.9%。9月CPI不及預(yù)期，PPI連續(xù)43個(gè)月下滑。CPI較上月大幅回落，除一定的基數(shù)效應(yīng)外，主因還是食品項(xiàng)貢獻(xiàn)減弱。一方面，豬肉價(jià)格9月持續(xù)回落，豬周期對(duì)CPI貢獻(xiàn)減弱；另一方面，隨著秋冬季鮮菜的上市，鮮菜價(jià)格對(duì)物價(jià)的影響變小。PPI與前值持平，一是近期大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，疊加人民幣大幅貶值，帶來(lái)一定的輸入型通脹壓力；二是中央加大穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)力度，基建投資自8月以來(lái)回升，導(dǎo)致工業(yè)品需求企穩(wěn)。目前通縮壓力加大，寬松勢(shì)在必行，匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn)，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬松創(chuàng)造了條件，四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。

　　政策解讀

　　外交部宣布，應(yīng)英國(guó)女王伊麗莎白二世邀請(qǐng)，國(guó)家主席習(xí)近平將于10月19日至23日對(duì)英國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)。過(guò)去10年，中英高層交往頻繁且逐步機(jī)制化，令中英關(guān)系在近年來(lái)駛?cè)搿翱燔嚨馈?。在過(guò)去3年中，中國(guó)對(duì)英國(guó)投資年均增長(zhǎng)85%，對(duì)英投資額是前30年總和的3倍。商務(wù)部部長(zhǎng)助理張?bào)K介紹稱，習(xí)近平主席訪英將取得豐碩經(jīng)貿(mào)成果，既有政府間協(xié)議，也有金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)間合作項(xiàng)目，涵蓋眾多領(lǐng)域。中英將以高鐵、核電、金融項(xiàng)目為切入點(diǎn)，推動(dòng)雙向投資合作的深入發(fā)展。

　　凱石觀點(diǎn)

　　國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)開啟了一輪中級(jí)反彈是建立在此前持續(xù)超跌的基礎(chǔ)之上。從指數(shù)目前運(yùn)行的格局來(lái)看，已經(jīng)突破了9月份的橫盤箱體的上軌，從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來(lái)看，在反彈過(guò)程中彈性更為明顯?；久鎭?lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了環(huán)比改善，政策一直在加碼穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)于人民幣貶值的預(yù)期壓力已經(jīng)明顯的弱化，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期也進(jìn)一步的延后，所以我們認(rèn)為在四季度的前半段市場(chǎng)有望延續(xù)中級(jí)反彈格局，尤其是主席訪英、五中全會(huì)，以及十三五規(guī)劃等一系列政策，構(gòu)成了中級(jí)反彈的催化劑，投資者應(yīng)該積極把握反彈行情。

　　資產(chǎn)配置

　　目前的中級(jí)反彈是一個(gè)熱點(diǎn)輪動(dòng)、全面開花的格局，從彈性的角度來(lái)看，顯然中小板、創(chuàng)業(yè)板等成長(zhǎng)股的彈性更為突出。成長(zhǎng)股此前的下跌幅度較大，在市場(chǎng)企穩(wěn)后，其集體反彈的行情可期，同時(shí)很多成長(zhǎng)股屬于政策明確扶持的新興產(chǎn)業(yè)。從行業(yè)屬性來(lái)看，信息技術(shù)、文化傳媒、醫(yī)療服務(wù)、裝備制造具備明確的成長(zhǎng)性支持，可以作為關(guān)注的重點(diǎn)。主板方面，基于穩(wěn)增長(zhǎng)主線的投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注，比如高鐵核電、新能源、基礎(chǔ)建設(shè)以及日益臨近開園的上海迪斯尼的主題投資機(jī)會(huì)。